每月市场策略

2018年6月5日市场展望袁咏仪– ericyuen@masonhk.com随着5月份美国就业和工资增长加速，美联储可能会在本月提高关键利率，这可能导致美元走强以及新兴股票市场的下行风险增加。中美之间正在进行的贸易争端将仍然是中国股市的悬念。再加上内地投资者继续通过沪港通出售香港股票，表明恒指的上升空间有限。我们预计6月份恒生指数将在29,500至31,500之间波动，而风险处于下行趋势。恒指的上升空间有限超重物业管理服务提供商彩生活服务（1778），中国海外房地产（2669）和A-Living Services（3319）等物业管理服务提供商最近跑赢大盘，5月份股价分别上涨16％，29％和40％。碧桂园（2007）于2018年5月29日宣布分拆其物业管理业务，以每8.7股碧桂园股份一股碧桂园服务股份的形式向股东进行实物分派。碧桂园服务将于6月19日开始交易。我们看好中国物业管理行业的增长前景，并建议对该行业增持超持评级。由于贵宾分部的收入低于预期，澳门的博彩收入增长从2018年前四个月的22.2％降至5月的12.1％。六月/七月的增长也可能受到世界杯的影响。但是，我们坚信，今年下半年通车的港珠澳大桥将为澳门的旅游业和博彩业带来增长。游戏股的疲软应被视为长期投资者的购买机会。因此，我们维持对游戏股的增持评级，我们首选银河娱乐（27）和金沙中国（1928）。受内地游客回升的支撑，香港4月份珠宝，钟表和贵重礼物的零售价值分别同比增长24.6％和2018年前四个月同比增长22.5％。我们建议买入六福（590），周大福（1929）和天皇钟表珠宝（887）。购买澳门游戏股和本地零售商 市场回顾美元上涨导致美国股市上涨由于美元走强，投资者追逐美元资产，5月美国股市跑赢全球同业。标普500和纳斯达克分别上涨2.2％和5.3％。欧洲股市涨跌互见。 DAX几乎持平。富时指数上涨2.2％，而CAC 40下跌2.2％。由于美元上涨，大多数亚洲股市收低。泰国，韩国，新加坡和马来西亚的基准股指下跌了3.0％-6.9％。上证综指连续三个月下跌后，5月反弹0.3％。内地投资者连续三个月抛售中国金融股恒生指数和国企指数在5月分别下跌1.1％和2.9％。重磅股腾讯（700）和友邦保险集团（1299）升2.3％-2.9％，汇丰（5）跌2.5％。每日平均市场成交额减少4％，至1,040亿美元。截至5月，内地投资者通过沪港通连续三个月出售香港股票，主要是在中国领先的金融股中，例如中国工商银行（1398），中国建设银行（939）和中国平安保险（2318）。医药，技术，电力和消费类股跑赢大盘石药集团（1093）5月升22％，部分原因是自6月4日起取代联想（992）成为恒生指数成份股。国药（1099）大涨5％。随着纳斯达克指数创下历史新高，科技股在上个月也表现良好。舜宇光学（2382），联想（992）和瑞声科技（2018）分别升23％，11％和3％。电力股随煤炭价格管制而收高。华能电力（902），华润电力（836）和中广核电力（1816）分别升19％，6％和4％。对中国消费升级的期望不断提高，带动了消费库存。旺旺中国（151）和蒙牛乳业（2319）均增长12％。神舟（2313）和恒安国际（1044）飙升7％-9％。受6月开始的居民用天然气价格改革的推动，中国燃气（384），中石油（857）和中国石化（386）的股价分别上涨16％，12％和7％。博彩，汽车，本地房地产和公用事业股缺乏明确方向尽管美国今年很有可能四次加息，当地房地产和公用事业股表现参差不齐。恒基地产（12），新世界发展（17）和太古（19）上升3％-4％，而恒隆地产（101）下跌5％。中华煤气（3）升3％，电力资产（6）跌3％。向外国汽车制造商开放汽车市场可能会影响一些汽车库存。比亚迪（1211），广汽（238）和长城汽车（2333）下跌5％-8％，但吉利汽车（175）上涨6％。中国金融和房地产股大量抛售中国股市的疲软给香港中资金融股的股价带来压力。不包括中国民生银行（1988）和中信证券（6030），国企指数中的所有保险，银行和证券股均下跌，平均亏损分别为3％，4％和6％。中安在线财险（6060）下跌5％。工行（1398），建行（939），中行（3988）和招银（3968）下跌5％-7％。海通证券（6837）跌9％。对合同销售放缓的担忧打压了房地产开发商。七家最大的中国房地产开发商平均下跌6％，其中万科（2202）和融创中国（1918）下跌12％-14％。 汽车比亚迪（1211），广汽集团（2238），吉利（175），东风汽车（489），长城汽车（2333）-8至+6，平均-2中国计划开汽车外国汽车制造商的市场铁路中铁（390），中国中车（1766）中国交建（1800），株洲中车时报（3898）↓0-7，平均-3对增长放缓的担忧固定资产投资2018年5月指数和行业表现摘要指数股价变动百分比–2018年五月恒生指数（30,468）↓ 1.1国企指数（11,978）↓ 2.9美元上涨部门股票共享％chg价格-2018年5月原因跑赢大市制药业国药控股（1099），石药集团制药（1093）↑5-22，平均+14CSPC Pharm进入恒指信息技术联想（992），舜宇光学（2382），瑞声科技（2018）↑3-22，平均+12的强劲出货增长四月的阳光光学中国公用事业中国燃气（384），广东投资（270）↑8-16，平均+12天然气价格改革华能电力（902），中广核电力（1816），华润电力（836）消费旺旺（151），蒙牛（2319）↑ 4-19,平均+10中国的稳步增长用电量消费期望↑7-12，平均+10神舟（2313），恒安（1044）在中国升级中石油（857），中海油（883），中石化（386）↑0-12，平均+6天然气价格改革中国煤炭神华(1088)↑ 54月煤炭销售同比增长43％保险友邦保险集团(1299)↑ 32018年第一季度VONB同比增长20％互联网腾讯（700）↑2中国信达（1359），招商局港口（144）↑1混合/在线赌博金沙中国（1928），银河娱乐（27）-1至+5，平均+2五月份澳门博彩收入低于预期香港地产恒指九只本地地产股-5至+4，平均+1香港的香港银行同业拆息上升香港公用事业中电控股（2），电力资产（6），港铁（66），中华煤气（3），长江基建（1038）-3至+3，平均+1防御股金融交易所(388) ↓1股市成交稳定其他海螺（914），长江和记（1），中信股份（267）↓3香港银行汇丰（5），中银香港（2388），恒生银行（11），东亚银行（23）↓1-6，平均-3香港的香港银行同业拆息上升中国保险公司国企指数中的七家中国保险公司↓1-5，平均-3中国股市下跌中国银行国企指数中的9家银行股（民生银行除外）（1988年）↓0-7，平均-4中国股市下跌中国证券国企指数中的五只证券股-9至+2，平均-4中国股市下跌电讯中国三大电信股↓2-5，平均-4中华人民共和国物业七大中国房地产开发商↓1-14，平均-6中国房地产销售放缓航空公司中国国际航空（753）↓12表现不佳 权益披露研究分析师认证本报告中表达的关于所有主题证券和发行人的观点准确地拒绝了主要负责本报告的研究分析师的个人观点；分析师的薪酬是根据梅森证券有限公司（“ MSL”）及其关联公司（统称为“梅森集团”）的部分利润或利润而定，其中包括投资银行业务的收入。研究分析师冲突财务利益：编写本报告的研究分析师和/或其同事与报告中涉及的上市公司没有财务利益。相关关系：撰写本报告的研究分析师及其同事不担任本报告涵盖的上市公司的高级管理人员。 梅森集团的财务利益和业务关系梅森集团可以在本报告中提及的发行人的市场中进行交易，或以委托人或代理人的身份买卖该证券的市场（或衍生产品）。梅森集团可能在本报告中提及的发行人中拥有财务利益，包括在其/他们的证券和/或期权，期货或其他基于其的衍生工具中的多头或空头，反之亦然。同样，梅森集团，包括其高级管理人员或雇员，可能已经或曾经担任本报告中提及的任何发行人的高级管理人员，董事或顾问。梅森集团还可能不时地在过去12个月内为本文档中提到的任何发行人要求，执行或已经进行投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销商或贷方）。报告。联系梅森集团是梅森集团控股有限公司（00273，hk）的全资子公司。有关更多信息，请访问网站http://www.hkexnews.hk。免责声明本报告仅供参考和讨论之用。本报告中包含的任何观点均不构成MSL的任何成员，其董事，代表和/或雇员的要约或要约（无论是作为委托人还是代理人）任何证券，期货，期权或其他金融工具的要约或要约。本报告旨在供MSL向其提供服务的人员接收，并且不打算分发给任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体或由其使用，而该分发或使用将违反法律或法规，或这将使MSL受到此类法域或国家内的任何法规要求的约束。拥有本报告并打算作为本报告所包含信息行事或依赖的任何个人或实体，必须使自己确信自己不受本地任何限制或禁止其这样做的要求的约束。 。尽管本报告中的信息是从MSL认为可靠的来源获得或汇编的，但它不代表或保证（无论明示或暗示）任何此类信息的准确性，有效性，及时性或完整性。 MSL明确拒绝任何担保，无论是明示或暗示的适合特定目的的使用或护理义务，对于任何依赖于此报告的第三方都是有利的。本报告中包含的信息可能随时更改，MSL不承诺就任何此类更改提供通知。本报告中陈述的观点和估计反映了MSL在本报告之日的判断，并且可能随时更改。 MSL不承诺提供任何此类更改的通知。本报告中讨论的工具和投资可能不适合投资者，并且本报告未考虑特定的投资目标，投资经验，财务状况或任何特定接收者的需求。投资者必须根据自己的投资目标和财务状况做出自己的投资决策。投资的价值和收益可能会因利率或外汇汇率的变化，证券或指数价格的变化，公司的运营或财务状况的变化以及其他因素而发生变化。本报告中讨论的工具和投资的行使或与之相关的权利行使可能会受到时间限制。过去的表现不一定是将来表现的指南。MSL或Mason Group的任何其他成员在任何情况下均不对因依靠第三方的行为或不作为而引起的任何直接或间接的后果而造成的任何直接或间接损失承担责任或承担任何责任。即使Mason Group在发生此类行为或不作为时也知道此报告。©2017 MSL。版权所有。未经MSL书面许可，不得全部或部分复制或重新分发本报告，并且MSL对第三方在此方面的行为概不承担任何责任。股票评级指南注意：新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。基于当前的12个月总股东回报率（股价从当前价格变化+预期股息收益率），我们预计购买回报率超过10％。持有基于当前12个月总股东回报的观点，我们预计回报率为+ 10％至-10％。卖出根据目前对股东总回报的12个月的看法，我们预计负回报将超过10％。研究团队联系研究小组香港中环皇后大道中99号中环中心12楼1部梅森证券有限公司电话：（+852）2218 2818电邮：research@masonhk.com