每月市场策略

市场展望袁咏仪– ericyuen@masonsec.com恒生指数在7月份表现强劲后，目前的历史市盈率为10.9倍，而根据恒生指数的统计，一年，三年和五年的平均值分别为9.4倍，10.5倍和10.4倍。有限公司。按照历史标准，当前估值是公平的。在资金流向方面，南向交易自4月25日以来首次出现净流出，7月20日为1.01亿美元，7月最后一周为19亿美元，表明内地投资者已开始获利。 7月份，香港银行体系的总余额减少了279亿港元，连续四个月下降，反映出没有资金流入香港。在新闻流方面，我们认为中国人民银行不太可能在短期内降低利率或准备金率，而中国公司即将发布的中期业绩可能令市场失望。因此，我们对恒生指数持中性看法，8月交投区间为21,300-22,800，但风险处于下行状态。由于担心人民币贬值和三线和四线城市住房供应过剩，多数中国房地产股年初至今跑输国企指数。鉴于2016年上半年强劲的合同销售和住宅价格上涨，一些中国房地产开发商可能会提供令人满意的中期收益结果，从而导致重新估值。我们建议中国大型房地产开发商增持股票。首选股票是华润置地（1109），碧桂园（2007）和深圳投资（604）。在6月和7月香港住宅价格反弹之后，以市净率衡量的香港房地产股估值仍然很便宜。我们维持对该股的增持评级，并将新鸿基地产（16）的目标价从0.75倍的110港币上调至118港币。我们重申我们的看法，深港通的推出将激发对小型股的购买兴趣，尤其是那些具有良好基本面的行业，例如造纸，半导体和新能源。我们的热门产品包括九龙纸业（2689），理文造纸（2314），信义玻璃（868），通达集团（698），华虹半导体（1347），中芯国际（981）和华电富新能源（816） 。备注：梅森证券有限公司（“梅森证券”）已获得美国证券及期货事务监察委员会的许可，可在香港进行第1、4和6类受监管的活动。梅森期货有限公司已获得美国证券及期货事务监察委员会的许可，可在香港从事第二类受规管活动。金银贸易服务由梅森金银有限公司提供。有价证券｜ 期货｜ 金条2016年8月4日增持香港和中国房地产股恒指预测交投区间为21,300-22,800，但风险是不利的深港通可能成为小型股的催化剂 市场回顾全球股市在7月份上涨，原因是投资者预计英国投票退出欧盟后，主要中央银行将维持宽松的货币政策。美联储在7月的联邦公开市场委员会会议上继续维持利率不变。日本决定推出28万亿日元的刺激政策。 S＆P500，富时100，DAX，CAC 40，日经225和S＆P / ASX 200上个月上涨了3.4％-6.8％。亚洲大多数股市指数，包括新加坡，泰国，韩国，台湾，印度尼西亚和印度，均上涨1.0％-5.5％。上证综合指数上涨1.7％。恒生指数急升5.3％。经由沪港通的南向交易净流入由6月的440亿港元减少至7月的98亿港元，而7月的最后一周则录得19亿港元的净流出。在6月零售和工业生产加速增长的推动下，2016年第二季度中国GDP同比增长6.7％，好于预期。然而，由于石油和石化公司的利润减少以及钢铁和有色金属行业的亏损，处于“旧经济体”高度暴露的中国国有企业的净利润在1H16同比下降了8.5％。尽管2016年6月M2货币供应量保持同比11.8％的两位数增长，但城市固定资产投资的增速于1H16同比下降了9.0％（自2000年以来首次低于10％）。根据中国指数研究院的数据，100个主要城市的房价在6月同比增长12.4％。博彩股，本地银行业和房地产股领涨恒生指数。重磅股汇丰银行（5），腾讯（700）和中国移动（941）增长6％-8％。金沙中国（1928）和银河娱乐（27）飙升12％-14％，澳门7月份的博彩收入仅同比下降4.5％，是过去24个月中第二小的跌幅。恒生指数中的九只本地房地产股从太古（19）的6％上升至新鸿基地产的19％（16）由于7月住宅价格反弹，平均涨幅为11％。中银香港（2388），恒生银行（11）和东亚银行（23）等三家本地银行平均上涨7％。由于油价下跌，国泰航空（293）和国航（753）上涨11％-12％。招商局（144），港铁公司（66）和联想（992）微升10％-12％。香港公用事业股收高，但跑输基准指数。消费股表现好坏参半。百丽国际（1880）上涨13％。康师傅（322），旺旺中国（151）和蒙牛乳业（2319）等食品和饮料公司下跌4％-14％。国企指数在汽车和水泥生产商的带领下于7月份上涨2.8％。 2016年上半年，中国汽车销量同比增长8.1％。长城汽车（2333）和东风汽车（489）的涨幅分别为25％和18％，为国企指数中涨幅最大的股票。万科（2202）继上月下跌13％后反弹15％。安徽海螺（914）和中国建材（3323）上升5％-9％。国企指数中的八家中资银行和六家中资保险公司平均增长3％。平安保险（2318），中国民生银行（1998）和交通银行（3328）上涨7％-8％。铁路和医药股也跟随国企指数上涨。中石油（857），中石化（386）和中海油（883）等三大石油公司下跌1％-4％，原因是7月份纽约商品交易所（NYMEX）原油期货价格下跌了14％。中信证券（6030），华泰证券（6886）和广发证券（1776）下跌3％至4％，因预期中期业绩不佳。尽管货币供应充足，但中国固定资产投资增速放缓本地银行和地产股领涨恒生指数全球宽松的货币政策推高了全球股票价格石油和证券股暴跌 月度研究企业推荐报告注意：假设卖空是可执行的，收益忽略交易成本计算：累积方法（累积）收益总和，方向基于看涨期权推荐差额计算为推荐与基准指数之间的绝对收益之和。买= +，持有=无效，卖=-相对基准法（相对）相对差异的总和，基于通话推荐的方向。相对差异计算为推荐股票和基准指数之间的相对收益平均历史表现与基准差异（相对）命中率15年7月-4.39%37.50%15年8月-1.88%35.71%15年9月6.47%64.29%15年10月0.76%57.14%15年11月1.90%63.64%15年12月-0.18%44.07%16年1月-2.84%45.76%16年2月1.12%67.27%16年3月2.99%64.15%2016年4月-0.73%48.08%16年5月-0.79%46.43%16年6月-1.74%37.70%2016年7月-2.06%35.48%差异（相对）Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-168.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%平均历史表现vs基准增益（％）基准指数：恒指报告日期：31/7/2016建议数量：62购买数量（B）：55保留数量（H）：0销售数量（S）：7命中率：35.48%建议绝对回报：2.16%基准绝对回报：4.24%差异（累加）：-2.08%差异（相对）：-2.06% 2016年7月的指数表现摘要指数股价变动百分比– 2016年7月原因恒生指数（21,891）↑5.3国企指数（8,958）↑2.8英国投票退出欧盟后，全球股市上涨2016年7月行业表现摘要部门股票共享％chg价格-2016年7月原因跑赢大市汽车长城汽车（2333），东风汽车（489），比亚迪公司（1211）↑6-25，平均+171H16汽车销售强劲赌博金沙中国（1928），银河娱乐（27）↑12-14，平均+13游戏收入回升港口招商局（144）↑10美国加息的可能性较低水泥安徽海螺（914），中国建材（3323）↑5-9，平均+7美国加息的可能性较低全球玩友邦保险集团（1299），利丰（494），联想（992），长江和记（1），汇丰（5）↑4-12，平均+7全球股市反弹香港银行中银香港（2388），汇丰（11），京东方（23）↑5-10，平均+7高股息收益率电讯中国移动（941），中国联通（762），中国电信（728）↑3-10，平均+7防御股香港公用事业中电控股（2），香港中华煤气（3），电力资产（6），长江基建（1038）↑2-7，平均+3高股息收益率铁路中铁集团（390），中国中车（1766），中国交通建设（1800）↑1-3，平均+2一世油中石化（386），中石油（857），昆仑（135）中海油（883），中国油田服务（2883）↓8至↑2，平均-2原油价格下跌中国证券在国企指数↓4-至↑1的四只证券股票，平均-3中期收入不佳功率华能电力（902），中广核电力（1816），中国龙源（916），华润电力（836）↓3-↑7，平均+2防御股航空公司国航（753），国泰航空（293）↑11-12，平均+12原油价格下跌运输港铁公司（66）↑12高股息收益率香港物业恒指八只本地地产股↑6-19，平均+11房价反弹中华人民共和国物业中国海外发展有限公司（688），大连万达（3699），华润置地（1109），万科（2202）↑3-15，平均+71H16物业销售强劲互联网腾讯（700）↑6行内/混合煤炭中国神华（1088）↑47月煤炭价格上涨12％中国银行国企指数中的八家中资银行↑1-8，平均+3高股息收益率中国保险公司国企指数中的六家中国保险公司↓1至↑7，平均+3金融香港交易所（388），中国信达（1359）↑2股市成交量低制药业国药控股（1099）↑2表现不佳消费百丽（1880），恒安（1044），康师傅（322），旺旺中国（151），青岛啤酒（168）中国蒙牛乳业（2319）↓14至↑13，平均-2低通胀限制了食品和饮料公司的营业额增长 梅森证券有限公司中心12楼香港中环皇后大道中99号电话：（852）2218-2828传真：（852）2218-2992本报告仅供参考，不得解释为投资建议或买卖证券或金融工具的要约。 您的投资决策应基于您的个人投资目标，并且只有在评估股票的预期表现和风险之后才能做出。 尽管使用可靠的资料来编制报告，但对报告的准确性或完整性不做任何保证或保证。 梅森证券有限公司或其任何关联公司，或与之相关的任何员工或其他人员，均不承担因使用本报告而产生的任何责任。 在适用法律允许的范围内，上述公司或个人可能在出版之前使用了研究材料。 梅森证券有限公司（或其任何关联公司）及其各自的高级管理人员，董事，分析师或雇员可能会或可能不会在本文中涵盖的证券或金融工具中或就此拥有任何职位，并可以作为委托人或代理购买并出售此类证券或商品。 但是，特此声明，作者在撰写本文时对本报告中涵盖的任何证券或金融工具均不拥有任何权益。 梅森证券有限公司（或其附属公司）的员工，分析师，高级管理人员或董事可以担任本报告所涵盖公司的董事。梅森证券有限公司（或其附属公司之一）可能会不时为本报告所涵盖的任何公司提供投资银行或其他服务，或寻求投资银行或其他业务。 梅森证券有限公司已获得证券及期货事务监察委员会的许可，可在香港进行第1、4和6类受监管的活动。 梅森期货有限公司已获得证券及期货事务监察委员会的许可，可在香港从事第二类受规管活动。 黄金交易服务由梅森黄金有限公司提供。