每月市场策略

2018年2月5日市场展望袁咏仪– ericyuen@masonhk.com1月份美国创造的就业机会和工资增幅高于预期，引发了对通货膨胀率上升的预期，导致10年期美国国债收益率飙升，2月2日美国股市大幅修正。道琼斯工业平均指数下跌2.5％，这是自2016年6月以来的最大跌幅。我们认为，人们对美国加息的担忧将加剧股票价格的波动性，并在短期内抑制全球股市。我们预计2月/ 3月恒生指数将徘徊在30,000至33,000之间，而美国利率和中国股票的公司盈利结果将是主要的风险因素。由于企业盈利改善，人民币贬值，中国大陆资金持续流入以及中国政府在重组经济和降低金融风险方面的强大执行能力，我们今年恒生指数的目标维持在35,000不变。任何深度修正都应视为买入机会。预计恒生指数将在30,000至33,000之间徘徊二月/三月大型中资股增持但对高杠杆公司持谨慎态度在2018年中期将A股纳入MSCI指数很可能会使大型中资股受益。对人民币贬值的担忧减轻以及盈利前景的改善可能会导致今年中国银行业的重估。全球经济的更快增长和美元的进一步疲软可能支撑商品价格，尤其是原油。中国房地产市场的集中度很有可能增加，但鉴于中国和美国的利率上升，投资者应该对高负债的公司保持谨慎，鉴于上市改革，预计今年香港股市的交易量以及香港的IPO活动将大大改善规则。根据上述意见，建议买入平安保险（2318），腾讯（700），工行（1398），建行（939），碧桂园（2007），中石油（857），中海油（CNOOC）（883）和香港交易所（388）。恒生指数公司将于2月6日对沪深两市股票进行南向交易的股票进行审查。根据我们的分析，如果历史重演，与新经济行业相关的合格股票预计将跑赢大盘。 。因此，我们建议对东岳集团（189），中国教育集团（839），智慧教育（6068）和中国海外地产（2669）进行投机性买入。另一方面，投资者应避开本地蓝筹房地产公司，因为它们显然是长期利率上升和住房供应增加的受害者。电信和公用事业等防御性股票也可能跑输大市。投机性买入合格股票以进行南向交易 市场回顾香港在2018年首月引领全球市场走高在所有主要经济体同步上涨的推动下，美元疲软和资金从债券转为股票的驱动下，全球股市在1月份获得了丰厚的回报。在2017年下跌9.9％之后，美元指数在2018年1月下跌了3.2％.1年期10年期美国国债收益率攀升32个基点，收于2.72％。结果，标普500和纳斯达克分别上涨5.6％和7.4％。 DAX，CAC 40和日经225上涨1.5％-3.2％。印度，印度尼西亚，台湾，韩国，新加坡，马来西亚和泰国的基准股票市场指数上涨了3.8％-4.7％，平均涨幅为4.1％。上证综合指数上涨9.0％，带动上证综合指数飙升5.3％。来自中国大陆的大量资金流入助长了香港股市。 1月份恒生指数和国企指数分别上涨9.9％和15.8％，而平均每日市场成交额增至1,600亿美元，几乎是2017年每日平均水平的两倍。1月份南向基金的净流入量为765亿美元，而每月平均水平2017年为283亿美元。由于人民币对美元的强劲升值，中国银行和房地产股在1月份的表现明显优于市场。国企指数中九股银行股平均升24％，其中农行（1288），中信银行（998）和邮政储蓄银行（1658）跃升29％-32％。建行（939）升25％。恒大地产（3333）下跌4％，但十大中国房地产开发商中的其余九家平均上涨28％，其中华润置地（1109），世茂房地产（813）和龙湖地产（960）上升30％-37％。石油，博彩和证券股也跑赢大盘。国企指数中的五只证券股平均升16％，其中中信证券（6030）升29％。在原油期货价格上涨7％的情况下，中石油（857）和中石化（386）上涨14％-18％。澳门1月份的博彩收入同比增长36％，超出了预期，这使金沙中国（1928年）和银河娱乐（27家）的股价上涨了11％-15％。上市规则改革后，香港交易所（388）大涨24％。中国神华（1088）和国航（753）上涨20％-21％。腾讯（700）升14％。人民币强劲升值提振了中国银行业和房地产股大多数行业表现不一恒生指数中的权重股，如友邦保险集团（1299），中国移动（941）和汇丰银行（5），在一月份分别仅上涨0.5％，4.2％和7.6％。由于对美国恒生银行（11）利率上升的担忧，对香港经济敞口严重的公司跑输大市。中银香港（2388）和东亚银行（23）几乎持平。港铁公司（66）下跌2％。领汇（823）跌4％。九龙仓（4）上涨19％，但其他当地房地产股上涨4％-9％。中国股市包括汽车，电力，科技，消费，铁路和保险等行业涨跌互现，跑输大市。吉利汽车（175）和广汽（2238）下跌4％-8％。煤炭价格上涨，华润电力（836）跌1％。由于对苹果iPhone的需求低于预期，瑞声科技（2018）下跌6％。恒安国际（1044）因分析师下调评级而下跌14％。株洲中车时代电气（3898）和中车集团（1766）分别下跌15％和7％。平安保险（2318）和人保集团（1339）增长14％-16％，而新中国人寿（1336）下跌5％。 全球戏剧汇丰（5），长江和记（1），友邦保险（1299），联想（992）↑1-8，平均+42018年1月指数和行业表现摘要指数股价变动百分比–2018年1月恒生指数（32,887）↑ 9.9国企指数（13,561）↑ 15.8美国股市创历史新高，中国内地资金流入部门股票共享％chg价格-2018年1月原因跑赢大市中华人民共和国物业中国十大房地产开发商中的九个↑13-47，平均+28人民币升值中国银行在国企指数中的9家中资银行↑14-32，平均+24改善收益前景中国国际航空（753），神华（1088），香港交易所（388）↑16-24，平均+20重新评估香港交易所中国信达资产（1359），安徽海螺（914）中国证券国企指数中的五只证券股↑11-29，平均+16股市成交量上升互联网腾讯（700）↑ 14领先的互联网股票油中国石油（857），中石化（386），中海油（883）↑9-18，平均+13原油价格上涨中国保险公司国企指数中六家中国保险公司中的五家↑6-16，平均+10南行获利回吐新中国人寿（1336）↓5香港地产恒指中九股本地地产股↑4-19，平均+8领展房地产投资信托基金（823）↓4资金创下新中国人寿房价新高消费WH集团（288），旺旺中国（151），蒙牛乳业（2319）↑5-10，平均+8Hengan Int’l看到了技术锐化后校正恒安国际(1044)↓14十二月增加汽车比亚迪（1211），东风汽车（489），吉利汽车（175）长城汽车（2333），广汽集团（2238）香港公用事业中电控股（2），中华煤气（3），港铁（66），电力资产（6），长江基建（1038）-8至+8，平均+2-2至+5，平均+2美国国债收益率上升华能电力（902），中广核电力（1816），华润电力（836）-1至+4，平均+2煤炭价格上涨受压利润率电信中国三大电信股↑4-11，平均+6混合所有制改革制药/港口国药控股（1099），招商局港口（144）↑1-2技术阳光光学（2382）瑞声科技（2018）↑ 8↓6低于预期需求苹果的iPhone香港银行中银香港（2388），汇丰（11），英国央行（23）-4至+1，平均-1表现不佳降低集装箱装卸费伤害港口运营赌博金沙中国（1928），银河娱乐（27）↑11-15，平均+13一月份博彩收入强劲混合的铁路中铁集团（390），中交建（1800），中铁建设（1186）中国中车（1766），株洲中车时报（3898）↑4-5，平均+5↓7-15，平均-11担心中国铁路投资放缓 权益披露研究分析师认证本报告中表达的关于所有主题证券和发行人的观点准确地拒绝了主要负责本报告的研究分析师的个人观点；分析师的薪酬是根据梅森证券有限公司（“ MSL”）及其关联公司（统称为“梅森集团”）的部分利润或利润而定，其中包括投资银行业务的收入。研究分析师冲突财务利益：编写本报告的研究分析师和/或其同事与报告中涉及的上市公司没有财务利益。相关关系：撰写本报告的研究分析师及其同事不担任本报告涵盖的上市公司的高级管理人员。 梅森集团的财务利益和业务关系梅森集团可以在本报告中提及的发行人的市场中进行交易，或以委托人或代理人的身份买卖该证券的市场（或衍生产品）。梅森集团可能在本报告中提及的发行人中拥有财务利益，包括在其/他们的证券和/或期权，期货或其他基于其的衍生工具中的多头或空头，反之亦然。同样，梅森集团，包括其高级管理人员或雇员，可能已经或曾经担任本报告中提及的任何发行人的高级管理人员，董事或顾问。梅森集团还可能不时地在过去12个月内为本文档中提到的任何发行人要求，执行或已经进行投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销商或贷方）。报告。联系梅森集团是梅森集团控股有限公司（00273，hk）的全资子公司。有关更多信息，请访问网站http://www.hkexnews.hk。免责声明本报告仅供参考和讨论之用。本报告中包含的任何观点均不构成MSL的任何成员，其董事，代表和/或雇员的要约或要约（无论是作为委托人还是代理人）任何证券，期货，期权或其他金融工具的要约或要约。本报告旨在供MSL向其提供服务的人员接收，并且不打算分发给任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体或由其使用，而该分发或使用将违反法律或法规，或这将使MSL受到此类法域或国家内的任何法规要求的约束。拥有本报告并打算作为本报告所包含信息行事或依赖的任何个人或实体，必须使自己确信自己不受本地任何限制或禁止其这样做的要求的约束。 。尽管本报告中的信息是从MSL认为可靠的来源获得或汇编的，但它不代表或保证（无论明示或暗示）任何此类信息的准确性，有效性，及时性或完整性。 MSL明确拒绝任何担保，无论是明示或暗示的适合特定目的的使用或护理义务，对于任何依赖于此报告的第三方都是有利的。本报告中包含的信息可能随时更改，MSL不承诺就任何此类更改提供通知。本报告中陈述的观点和估计反映了MSL在本报告之日的判断，并且可能随时更改。 MSL不承诺提供任何此类更改的通知。本报告中讨论的工具和投资可能不适合投资者，并且本报告未考虑特定的投资目标，投资经验，财务状况或任何特定接收者的需求。投资者必须根据自己的投资目标和财务状况做出自己的投资决策。投资的价值和收益可能会因利率或外汇汇率的变化，证券或指数价格的变化，公司的运营或财务状况的变化以及其他因素而发生变化。本报告中讨论的工具和投资的行使或与之相关的权利行使可能会受到时间限制。过去的表现不一定是将来表现的指南。MSL或Mason Group的任何其他成员在任何情况下均不对因依靠第三方的行为或不作为而引起的任何直接或间接的后果而造成的任何直接或间接损失承担责任或承担任何责任。即使Mason Group在发生此类行为或不作为时也知道此报告。©2017 MSL。版权所有。未经MSL书面许可，不得全部或部分复制或重新分发本报告，并且MSL对第三方在此方面的行为概不承担任何责任。股票评级指南注意：新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。基于当前的12个月总股东回报率（股价从当前价格变化+预期股息收益率），我们预计购买回报率超过10％。持有基于当前12个月总股东回报的观点，我们预计回报率为+ 10％至-10％。卖出根据目前对股东总回报的12个月的看法，我们预计负回报将超过10％。研究团队联系研究小组香港中环皇后大道中99号中环中心12楼1部梅森证券有限公司电话：（+852）2218 2818电邮：research@masonhk.com