每月市场策略

2018年1月4日市场展望袁咏仪– ericyuen@masonhk.com我们预计，在企业收益进一步改善，美元疲软以及中国大陆资本持续流入的支持下，香港股市在2018年将呈上升趋势。美国，欧洲和中国的最新经济数据令人鼓舞，表明今年世界经济增长可能更快。由于中国政府旨在改善经济结构并降低金融风险，中国的GDP增速可能会从2017年的6.8％放缓至2018年的6.5％，这可能最终导致A股纳入MSCI指数而导致中国股票的重新估值。就估值而言，恒生指数目前的2017年市盈率约为14.3倍，较十年平均水平高出15％，但并不高。基于16.5倍2017年市盈率，我们预计恒生指数今年将达到35,000。美国加息的幅度和步伐将是主要的风险因素。预计恒指2018年将达到35,000互联网和医疗保健行业将继续跑赢大市我们相信，随着人工智能和大数据与实体经济的进一步融合，互联网和医疗保健行业将在2018年继续跑赢大市。我们的首选股是腾讯（700），平安保险（2318），3SBio Inc（1530）和Sino Biopharm（1177）。我们也喜欢大型的中国银行，例如工行（1398）和建行（939），因为它们的估值相对较低且中国经济稳定增长。银河娱乐等游戏股（27）和金沙中国（1928）也将表现良好，因为香港-珠海-澳门大桥的建成将促进澳门的旅游业发展，从而使澳门的体育用品收入持续复苏。鉴于利率上升，预计本地和中国房地产股均跑输大市。内地投资者大大增加了对香港股票市场的投资。通过上海和深圳证券交易所的股票净购买量从2016年的约2,460亿美元增长38％至2017年的3,400亿美元。我们预计今年的上升趋势将继续下去，这将进一步改善股市的交易量和流动性。香港交易所（388）最近决定扩大现有的上市制度，以促进新兴及创新行业的公司进行首次公开招股。我们认为，这一政策变化将吸引今年更多中国大陆科技公司在香港上市，从而导致IPO募集资金强劲反弹。另一方面，中国证监会近日宣布将启动H股全面流通试点。我们认为，这可能是港交所的另一个股价催化剂。总而言之，我们认为香港交易所即将重估，建议长期买入。港交所（388）即将重估 市场回顾香港是2017年表现最佳的股市之一随着美国国会批准税制改革进一步提振了市场人气，美国股市在12月继续呈上升趋势。道琼斯指数，标准普尔500指数和纳斯达克指数上月分别上涨1.8％，1.0％和0.4％，全年分别上涨25.1％，19.4％和28.2％。富时100指数上涨4.9％，收于纪录高位。 DAX和CAC 40下跌0.8％-1.1％，这是由于欧元兑美元汇率上涨。日经225指数变化不大。亚洲股市表现不一。新加坡和韩国的基准股市指数下跌了0.4％-0.9％，而印度，泰国和马来西亚的基准股市指数则上涨了3.0％-4.6％。雅加达综合指数上涨6.8％，创历史新高。上证综合指数下跌0.3％，营业额减少。香港是2017年表现最好的市场之一。恒生指数和国企指数上个月分别上涨了2.5％和2.0％，全年涨幅分别为36.0％和24.6％。恒生指数在12月增长2.5％。重磅股腾讯（700），汇丰（5）和友邦保险（1299）分别飙升2.0％，2.5％和5.3％。中移动（941）持平。博彩，消费和中国房地产股的表现明显优于市场。银河娱乐（27）和金沙中国（1928）分别上涨了11.7％和6.3％，因为11月份澳门的博彩收入超过了市场预期。消费升级可能是2018年的主要投资主题。蒙牛乳业（2319）和恒安国际（1044）上涨13.9％-17.2％。旺旺中国（151）和万洲国际（288）上升6.4％-7.7％。十二月份强劲的合同销售和人民币升值导致中国房地产开发商的重新估值。在香港交易所上市的十大中国房地产股中，有九只平均增长了7.7％，其中碧桂园（2007）增长了21.1％。原油价格上涨，三大石油公司平均增长4.2％。本地银行股和房地产股涨跌互见。九龙仓（4）升9.8％，太古（19）跌3.7％。手机组件制造商由于对iPhone的需求低于预期而面临获利回吐压力。瑞声科技（2018）和舜宇光学（2382）分别下跌10.8％和23.2％。博彩，消费和中国房地产股跑赢大市汽车，电信和证券股收低国企指数在12月上升2.0％。国航（753）升幅达13.1％，因市场预期机票价格会上升。国药控股（1099）升10.1％。银行，保险和铁路相关股票缺乏明确的方向。株洲中车时代电气（3898）和中车集团（1766）升13.4％-17.4％。中铁集团（390）和中铁建设（1186）下跌0.9％-1.9％建行（939）升5.7％，而邮政储蓄银行（1658）下跌7.5％。新华人寿（1336）升7.2％，但人保集团（1339）跌4.2％。汽车，电信和证券股下跌。广州汽车（2238），中国联通（762）和中国银河证券（6881）下跌5.5％-6.7%. 杂腾讯（700），香港交易所（388），中信股份（267），招商港（144），中国交建（1800）↑1-2，平均+22017年12月指数和行业表现摘要指数股价变动百分比–2017年12月恒生指数（29,919）↑ 2.5国企指数（11,709）↑ 2.0美国股市创历史新高，中国内地资金流入部门股票共享％chg价格-2017年12月原因跑赢大市航空公司中国国际航空（753）↑ 13谣言票价上涨消费中国蒙牛乳业（2319），恒安（1044），旺旺中国（151），万洲集团（288）↑ 6-17,平均+11投机产品价格由于通货膨胀上升而加息国药制药（1099）↑10游戏金沙中国（1928），银河娱乐（27）↑6-12，平均+9博彩收入稳健增长中国房地产中国十大房地产开发商中的九个↑1-21，平均+8香港房地产恒生指数中的九种本地房地产股，-4至+10，平均+3房价创历史新高中国保险公司国企指数中的六家中国保险公司-4至+7，平均+1A股市场疲软中国银行国企指数中的九家中资银行-8至+6，平均+0A股市场疲软香港银行汇丰银行（5），中银香港（2388），-2至+3，平均+0恒生银行（11），东亚银行（23）银行同业拆借利率上升将改善大型银行的净息差香港公用事业中电控股（2），中华煤气（3），港铁（66），电力资产（6），长江基建（1038）-1至+1，平均+02018年利率上升华能电力（902），中广核电力（1816），华润电力（836）↓0-2,平均-1降低对规模的期望2018年关税增长汽车比亚迪（1211），东风汽车（489），吉利汽车（175），广州汽车（2238）长城汽车（2333）↓0-6,平均-3短期获利回吐投资人技术AAC Technologies（2018），Sunny Optical(2382)↓11-23，平均-17低于预期对iPhone的需求表现不佳混合的铁路中国中车（1766），株洲中车时报（3898）中铁集团（390），中国铁建（1186）↑13-17，平均+15↓1-2，平均-1水泥安徽海螺（914）↓2水泥价格上涨电讯中国三大电信股↓0-7，平均-3中国证券国企指数中的五只证券股↓0-6，平均-3A股市场疲软大型开发商继续获得市场份额保险友邦保险集团（1299）↑ 5煤炭中国神华（1088）↑ 5煤炭价格上涨油中国石油（857），中石化（386），中海油（883）↑3-6，平均+4原油价格上涨 权益披露研究分析师认证本报告中表达的关于所有主题证券和发行人的观点准确地拒绝了主要负责本报告的研究分析师的个人观点；分析师的薪酬是根据梅森证券有限公司（“ MSL”）及其关联公司（统称为“梅森集团”）的部分利润或利润而定，其中包括投资银行业务的收入。研究分析师冲突财务利益：编写本报告的研究分析师和/或其同事与报告中涉及的上市公司没有财务利益。相关关系：撰写本报告的研究分析师及其同事不担任本报告涵盖的上市公司的高级管理人员。 梅森集团的财务利益和业务关系梅森集团可以在本报告中提及的发行人的市场中进行交易，或以委托人或代理人的身份买卖该证券的市场（或衍生产品）。梅森集团可能在本报告中提及的发行人中拥有财务利益，包括在其/他们的证券和/或期权，期货或其他基于其的衍生工具中的多头或空头，反之亦然。同样，梅森集团，包括其高级管理人员或雇员，可能已经或曾经担任本报告中提及的任何发行人的高级管理人员，董事或顾问。梅森集团还可能不时地在过去12个月内为本文档中提到的任何发行人要求，执行或已经进行投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销商或贷方）。报告。联系梅森集团是梅森集团控股有限公司（00273，hk）的全资子公司。有关更多信息，请访问网站http://www.hkexnews.hk。免责声明本报告仅供参考和讨论之用。本报告中包含的任何观点均不构成MSL的任何成员，其董事，代表和/或雇员的要约或要约（无论是作为委托人还是代理人）任何证券，期货，期权或其他金融工具的要约或要约。本报告旨在供MSL向其提供服务的人员接收，并且不打算分发给任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体或由其使用，而该分发或使用将违反法律或法规，或这将使MSL受到此类法域或国家内的任何法规要求的约束。拥有本报告并打算作为本报告所包含信息行事或依赖的任何个人或实体，必须使自己确信自己不受本地任何限制或禁止其这样做的要求的约束。 。尽管本报告中的信息是从MSL认为可靠的来源获得或汇编的，但它不代表或保证（无论明示或暗示）任何此类信息的准确性，有效性，及时性或完整性。 MSL明确拒绝任何担保，无论是明示或暗示的适合特定目的的使用或护理义务，对于任何依赖于此报告的第三方都是有利的。本报告中包含的信息可能随时更改，MSL不承诺就任何此类更改提供通知。本报告中陈述的观点和估计反映了MSL在本报告之日的判断，并且可能随时更改。 MSL不承诺提供任何此类更改的通知。本报告中讨论的工具和投资可能不适合投资者，并且本报告未考虑特定的投资目标，投资经验，财务状况或任何特定接收者的需求。投资者必须根据自己的投资目标和财务状况做出自己的投资决策。投资的价值和收益可能会因利率或外汇汇率的变化，证券或指数价格的变化，公司的运营或财务状况的变化以及其他因素而发生变化。本报告中讨论的工具和投资的行使或与之相关的权利行使可能会受到时间限制。过去的表现不一定是将来表现的指南。MSL或Mason Group的任何其他成员在任何情况下均不对因依靠第三方的行为或不作为而引起的任何直接或间接的后果而造成的任何直接或间接损失承担责任或承担任何责任。即使Mason Group在发生此类行为或不作为时也知道此报告。©2017 MSL。版权所有。未经MSL书面许可，不得全部或部分复制或重新分发本报告，并且MSL对第三方在此方面的行为概不承担任何责任。股票评级指南注意：新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。基于当前的12个月总股东回报率（股价从当前价格变化+预期股息收益率），我们预计购买回报率超过10％。持有基于当前12个月总股东回报的观点，我们预计回报率为+ 10％至-10％。卖出根据目前对股东总回报的12个月的看法，我们预计负回报将超过10％。研究小组联系方式研究小组香港中环皇后大道中99号中环中心12楼1部梅森证券有限公司电话：（+852）2218 2818电邮：research@masonhk.com