金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货 日 报 银河期货研发中心 2 0 1 8年6月6日 星期三 市场主要消息 【金融去杠杆致债市违约潮，长期有利于债市健康发展】金融领域去杠杆逐步深入，2018年以来，资管新规颁布、影子银行监管加强、非标融资受限，实体企业融资渠道变窄，融资成本上升，导致一些投资激进、杠杆率过高的企业出现债券违约。本次调研中，12位首席经济学家表示，目前整体违约形势可控，出现系统性金融风险的概率不大，债券违约率的暂时性上升会给短期经济增长带来一定压力，但最终将有利于债券市场的长期健康发展，实现风险与收益的匹配 【5月房企融资总额创一年来最低 分析：行业整体资金风险不大】5月房企融资总额环比大幅下降，创一年来最低，其中公司债融资总额环比降幅超八成，境内外发行公司债融资渠道紧缩，融资难度加大。多位业内人士认为，在调控深化和金融去杠杆及监管趋紧的态势下，房地产行业融资渠道依然偏紧，房企资金压力进一步加大，不排除个别企业会有一些债务违约的风险，但整个行业不会出现系统性风险。后期房企或应多尝试海外融资、资产证券化等创新型融资手段以缓解偿债压力 【中证报评论：独角兽“虚胖”之风不可长】药明康德截至6月1日时的最新总市值已高达1384亿元，动态市盈率高达119倍。即便考虑到近两年多该公司较高的成长性，相较于分拆之后总市值反而猛增逾4倍的“神奇表现”，目前A股市场给予的估值，恐怕已经“虚胖”了。资本市场支持独角兽企业上市，不应成为“独角兽请客，市场全额买单”。 近期市场运行主要逻辑： 5 月以来，工业生产依然保持旺盛势头，发电耗煤增速再创新高，粗钢 产量增速也明显回升，而汽车、钢铁、化工、煤炭等行业均是开工上行、 库存去化。但与此同时，终端需求仍较羸弱，地产销量依然低迷，乘用车 批、零增速双双下行，供需分化格局未改。 近期中美贸易摩擦暂告段落，中央表示要通过积极扩大进口来促改革、 促发展，财政部公告自7 月1 日起下调进口汽车关税。扩大进口助于提升 需求品质，实现高质量发展，但也带来冲击。一是净出口走弱势必令经济 增速承压，二是国内企业竞争压力加剧。以开放倒逼创新和改革，从而提 升生产效率，将是必然出路。 市场弱势盘整，短期反弹或将结束 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货指数及持仓量： 沪深300 3600.00003650.00003700.00003750.00003800.00003850.00003900.000026,000.000027,000.000028,000.000029,000.000030,000.000031,000.000032,000.000033,000.000034,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数上证50 2520.00002540.00002560.00002580.00002600.00002620.00002640.00002660.00002680.00002700.00002720.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数中证500 5580.00005600.00005620.00005640.00005660.00005680.00005700.00005720.00005740.00005760.00005780.00005800.000022000.000023000.000024000.000025000.000026000.000027000.000028000.000029000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 操作建议： 市场短期技术反弹或将结束，适时介入50空单操作。 50ETF期权：适时建立虚值沽空头寸。 市场行情回顾 沪深两市整体维持震荡盘整态势。其中，上证综指在3100点上方蓄势，尾盘翻红并站上10日均线；创业板指经过昨日的中阳反弹后，上方缺口压力渐显，后续表现仍需热点题材的配合。总体看，技术反弹买方力度衰减，后市或重回震荡下行走势。 截至收盘，上证综指报3115.18点，微涨0.03%；深证成指报10365.13点，下跌0.20%；创业板指报1743.25点，下跌0.16%；中小板指报7142.59点，下跌0.06%。成交量方面，沪市日成交1628.80亿元，深市日成交1970.67亿元，创业板日成交700.30亿元，均与上一交易日基本持平。 市场量能年后始终不济，宏观经济因供需两端的收缩有进一步下滑的迹象，资金对于当前点位的权重白马股信心不足，短期技术反弹后或将重回下跌态势，建议择时介入50空单操作。 股指期货市场 期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF18063822.83820.43823.6137291.40.028889-1326.0IH18062685.42685.42677.69587-9.4-0.315632-742.0IC18065770.25773.25765.6886110.40.224469-1303.0 股指现货市场 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3003845.33839.73837.47311723700-8.0-0.213上证502707.02702.72692.22052311800-14.8-0.510中证5005779.15770.75774.34818250800-4.8-0.125 沪深300合约 3550.00003600.00003650.00003700.00003750.00003800.00003850.00003900.00003950.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000018/04/2318/04/2518/04/2718/04/2918/05/0118/05/0318/05/0518/05/0718/05/0918/05/1118/05/1318/05/1518/05/1718/05/1918/05/2118/05/2318/05/2518/05/2718/05/2918/05/3118/06/0218/06/0418/06/06合约成交量沪深300期货合约沪深300指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 上证50合约 2500.00002550.00002600.00002650.00002700.00002750.00002800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.0000合约成交量上证50合约上证50指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 中证500合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 5400.00005500.00005600.00005700.00005800.00005900.00006000.00006100.00006200.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.0000合约成交量中证500合约中证500指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 50 ETF期权 近月期权合约行情 GammaDeltaIV卖一价买一价执行价买一价卖一价IVDeltaGamma0.38300.972825.39%0.29710.29222.40.00170.001925.54%-0.02790.38870.00001.00000.00%0.23950.23932.450.00270.002823.45%-0.04350.61020.86280.946619.52%0.19650.19512.50.00460.004721.73%-0.07290.98871.54840.887719.10%0.15020.14932.550.0080.008120.05%-0.12321.57522.39270.790718.64%0.10750.10742.60.0160.016119.44%-0.21852.35193.01560.645619.13%0.07340.07312.650.03020.030319.09%-0.35423.02083.09740.645818.62%0.07150.07132.6510.03040.030519.02%-0.35683.04013.31680.485418.63%0.04460.04452.70.05170.051918.70%-0.51453.30583.29960.485618.73%0.0450.04462.70.05190.052118.77%-0.51443.29213.02320.329418.56%0.02560.0252.7490.07980.080718.07%-0.67533.08693.01700.326118.52%0.0250.02482.750.08240.082518.72%-0.67202.99212.34120.201918.64%0.01360.0132.7980.11740.118918.51%-0.79992.34552.31500.194918.46%0.01270.01252.80.12060.120819.02%-0.79762.2981次月期权合约行情 GammaDeltaIV卖一价买一价执行价买一价卖一价IVDeltaGamma0.55850.942220.54%0.30740.30292.40.00510.005420.52%-0.05760.55790.80310.911519.81%0.26030.25632.450.00830.008619.83%-0.08870.80371.11090.870618.83%0.21340.21172.50.01340.013519.19%-0.13361.11461.48550.810018.12%0.17060.16862.550.0210.021318.64%-0.19611.47261.82410.721418.27%0.13350.1322.60.03310.033218.35%-0.27941.81842.11000.622917.86%0.09990.09782.650.04920.049317.94%-0.37752.10202.24450.512917.63%0.0710.07062.70.07150.071617.78%-0.48702.22472.18670.402117.55%0.04920.04872.750.09870.098917.49%-0