证券研究报告 专题报告 新三板半导体行业2017年报点评：净利润同比增长36.02%，芯能科技、捷佳伟创过会提升市场关注度 2018.05.14 温朝会（分析师） 陈凯（研究助理） 电话： 020-88832232 邮箱： wenchh@gzgzhs.com.cn chen.kai@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050002 A1310117090001 投资摘要： 板块整体盈利能力增强，业绩同比增长36.02%明显高于市场平均水平。总体上来看，新三板半导体行业共134家企业2017年总计实现营业收入204.74亿元，平均营收1.53亿元，同比增长18.00%；归母净利润总额13.06亿元，平均归母净利润974.86万元，同比增长36.02%，高于新三板总体增速12.96%。板块整体盈利能力增强，毛利率提升1.36个百分点、销售净利率提升1.07个百分点。 营收、净利润分布整体上移，捷佳伟创、芯能科技、华联电子、新洁能等6家公司归母净利润超过5000万。从分布上来看，新三板半导体公司中78.36%实现营收增长，62.69%的公司实现业绩增长。营收、净利润分布整体上移，营业收入在5亿元以上的企业数量由2016年的4家增长至2017年的9家，归母净利润超过5000万元公司由3家增加至6家。捷佳伟创、华联电子、芯能科技等9家公司营收超过5亿元；捷佳伟创、芯能科技、华联电子、新洁能、航宇新材、艾为电子6家公司业绩超过5000万元。 捷佳伟创、芯能科技密集过会提升市场关注度。捷佳伟创、芯能科技首发申请分别于2017年4月17日、2017年5月8日获得证监会审核通过，进一步提升新三板半导体行业市场关注度。捷佳伟创是一家国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商，生产PECVD、扩散炉、刻蚀设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要设备，2017年公司营收和净利润分别为12.43亿元、2.54亿元。芯能科技以硅片等光伏产品研发、制造业务为基础，致力于为分布式太阳能电站投资者提供整体解决方案及服务，2017年公司营收、净利润分别为9.36亿元、1.16亿元。 综合新三板半导体企业2017年年报业绩表现，我们从营收规模、营收增速、归母净利润及归母净利润增速四个维度综合考量，筛选出8家上榜三次及以上的明星企业：捷佳伟创（833708.OC）、华联电子（872122.OC）、芯能科技（833677.OC）、柏承科技（831861.OC）、艾为电子（833221.OC）、航宇新材（839027.OC）、圆融科技（832502.OC）、芯朋微（430512.OC）。 风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧风险 相关报告 1、【半导体封测行业深度报告】千亿破局奏响产业链最强音，价值重构先进封装加速渗透 2、【司南导航（833972.OC）】占据高精度GNSS产业链技术制高点，加速渗透下游细分应用市场 3、【IC设计专题】把握中低端市场国产化、新兴市场崛起、中高端市场政策助力带来的机会 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共17页 专题报告 目录 1. 新三板半导体公司中78.36%实现营收增长，平均业绩增速达36.02% ................................................................ 4 1.1 新三板半导体公司平均营收1.53亿元，平均归母净利润为974.86万元 ........................................... 4 1.2 新三板半导体公司中78.36%实现营收增长，62.69%的公司业绩同比增加 ....................................... 4 2 新三板半导体TOP20 .......................................................................................................................................................... 6 2.1营收规模20强 ........................................................................................................................................... 7 2.2营收增速20强 ........................................................................................................................................... 7 2.3归母净利润20强 ....................................................................................................................................... 8 2.4归母净利润同比增长率20强 ................................................................................................................... 9 3.新三板半导体行业年报明星榜 ........................................................................................................................................ 11 3.1捷佳伟创（833708.OC）：晶体硅太阳能电池生产设备龙头 ................................................................11 3.2华联电子（872122.OC）：智能控制器、红外器件领先企业 ............................................................... 12 3.3芯能科技（833677.OC）：立足硅片等光伏产品研发、制造的分布式太阳能电站综合服务提供商 13 3.4柏承科技（831861.OC）：专业、优质的印制电路板生产商 ............................................................... 13 3.5艾为电子（833221.OC）：致力于消费电子市场的模拟、数模混合IC设计厂商 ............................. 13 3.6航宇新材（839027.OC）：覆铜板、印刷电路板优质企业 ................................................................... 14 3.7圆融科技（832502.OC）：技术领先的LED外延片与芯片研发商 ..................................................... 14 3.8芯朋微（430512.OC）：国内领先的电源管理芯片品牌 ....................................................................... 15 4.风险提示 ............................................................................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共17页 专题报告 图表目录 图表1 2016年和2017年新三板半导体公司营业收入分布情况 ..................................................................... 5 图表2 2016年和2017年新三板半导体公司归母净利润分布情况 ................................................................. 5 图表3 营业收入各区间成长情况（营收单位：万元） ................................................................................... 6 图表4 归母净利润各区间成长情况（归母净利润单位：万元） ................................................................... 6 图表5 2017年营收规模20强 ............................................................................................................................ 7 图表6 2017年营收增速20强（剔除2016年营业收入小于5000万的企业） ............................................. 8 图表7 2017年归母净利润规模20强 ................................................................................................................ 9 图表8 2017年归母净利润增速20强（剔除2016年归母净利润小于500万元的企业） ......................... 10 图表9 2017年半导体明星榜（按2017年营业收入排序） ............................................................................11 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共17页 专题报告 目前新三板各公司2017年年报已基本披露完毕，截止2018年5月7日，134家半导体企业披露其2017年报。本文从多维度分析2017年新三板半导体行业的最新发展现状，同时从营收规模、营收增长率、归母净利润及其增长率四个方面分别排名，选出20强企业，并综合半导体企业的年报业绩表现筛选出8家明星企业，对其核心竞争力进行剖析。 1. 新三板半导体公司中78.36%实现营收增长，平均业绩增速达36.02% 1.1 新三板半导体公司平均营收1.53亿元，平均归母净利润为974.86万元 新三板134家半导体公司平均营收1.53亿元，同比增长18.00%，平均归母净利润974.86万元，同比增长36.02%，高于新三板总体增速12.96%。截止2018年5月7日，新三板半导体行业共134家企业披露其2017年年报，总计实现营业收入204.74亿元，平均营业收入1.53亿元，相比2016年的营业收入总额173.51亿元和平均营业收入1.29亿元，同比增长18.00%（注：本文所有指标均采用整体法计算，特别注明除外，下同）；2017年实现归母净利润总额13.06亿