请务必认真阅读最后一页免责说明 大有期货研究所 黑色产业链研究组 陈 阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel:0731-84409090 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行 从业资格证号：F3023116 Tel:0731-84409197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 钢价上行受阻，煤焦期价承压 ——煤炭周报（20180514-201805118） 1、煤炭期价震荡震荡运行，未来有走弱风险。截至5月18日收盘， JM1809收1230,周跌2.42%；JM1901收1221，周跌0.73%； J1809收2088，周涨1.04%；J1901收2059.5，周涨1.78%； ZC1809收630.4，周涨1.64%； ZC1901收631.4，周涨0.86%。 2、现货市场情况表现较为强势。本周国内炼焦煤市场平稳运行。由于PM2.5浓度降幅不达标，近日山西省环保厅约见临汾、吕梁、运城、太原4市，后期部分中小煤矿生产和运输可能将受到影响。进口方面，澳洲峰景矿优质主焦煤对中国报价上升6美元至196美元/吨（CFR），成交量不多。本周国内市场焦炭价格继续回升，山西、河北、山东、河南地区焦炭出厂价均较上周上涨100-150元，焦企出货情况良好，基本无库存。近期山东、徐州、安阳等地都受到环保整顿或会议影响，华东焦炭资源较北方吃紧。动力煤市场价格继续反弹，电厂日耗有所上涨，电厂接货意愿增强。 3、终端消费较好，库存持续去化。截至5月18日当周，炼焦煤六港口库存为241.9万吨（+6.70/+2.85%）；焦炭港口库存380.5万吨（+7.7/+2.07%）；全国焦化厂库存合计55.46吨（-15.65/-22.01%）；动力煤秦皇岛港口库存合计538.5万吨（+36.5/+7.27%）。 4、本周钢材市场现货需求继续受到季节性影响回落，但原料现货市场仍处于主动补库存中后段，表现强于成材。焦化厂开工率继续维持高位，焦煤需求仍有支撑，但高硫焦煤压力加重，焦炭库存消化情况明显好转。动力煤价格偏强运行，产地煤价明显上涨，电厂日耗虽有明显回暖，但电厂库存仍然较高，电厂采购意愿较一般，受钢价影响，未来煤炭期价有回落风险。 2018年5月20日 星期日 煤炭周报 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 1/11 主力合约最近20个交易日动态一览（5.18） 品种焦煤焦炭动力煤日K线成交量持仓量 黑色系六大品种周涨跌幅一览（5.18） -1.20%-0.85%0.88%0.83%-0.93%-1.36%1.04%1.78%-2.42%-0.73%1.64%0.86%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%RB1810RB1901HC1810HC1901I1809I1901J1809J1901JM1901JM1901ZC1809ZC1901螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤动力煤 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2/11 1、现货价格 0200400600800100012001400160018002013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-04山西产主焦煤市场价国内钢价指数图1：主焦煤主产区产地报价走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 050010001500200025002014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-03山西产澳大利亚产国内钢价指数图2：京唐港主焦煤港口库提价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 0500100015002000250030002012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-05天津港一级冶金焦平仓价唐山二级冶金焦到厂价国内钢价指数图3：焦炭现货价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至5月18日当周，山西主焦煤市场价报收1580元/吨（0/0）。 截至5月18日当周，京唐港山西产主焦煤价格报收1730元/吨（0/0）；澳大利亚产主焦煤价格报收1560元/吨（0/0）。 截至5月18日当周，天津港一级冶金焦报价2175元/吨（+200/+9.88%）；唐山二级冶金焦到厂价为1925元/吨（+150/+8.45%）。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3/11 3003504004505005506006507007508002017-042017-052017-052017-062017-072017-072017-082017-092017-102017-102017-112017-122017-122018-012018-022018-022018-032018-042018-04秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产国内钢价指数图3：秦皇岛5500大卡动力煤平仓价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 3004005006007008009002012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-02印尼煤澳洲煤国内钢价指数图5：广州港5500大卡进口动力煤库提价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 2、利润 -400-300-200-1000100200300400500600700050010001500200025002014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-04炼焦利润（右轴）吨焦成本现货价格国内钢价指数图6：山西地区焦化厂利润模型测算元/吨元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至5月18日当周，秦港Q5500动力煤报价618元/吨（0/0）。 截至5月18日当周，广州港澳煤和印尼煤报价705元/吨（+20/+2.92%）。 根据炼焦利润测算模型测算，截至5月18日当周，吨焦利润为-30元/吨。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4/11 3、库存 01002003004005006007008009002014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-03炼焦煤六港口库存合计国内钢价指数图7：炼焦煤六港口库存合计走势万吨 数据来源：大有期货研究所，wind 400500600700800900100011002017-052017-052017-062017-072017-072017-082017-092017-092017-102017-112017-122017-122018-012018-022018-022018-032018-042018-042018-05炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计国内钢价指数图8：100家独立焦化厂炼焦煤库存走势万吨 数据来源：大有期货研究所，wind