1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 华信期货早报·股指期货 指数延续反弹上行，期指主力小幅跳水  华信观点  周三两市开盘后震荡走高，午后依旧维持横盘波动，尾盘涨幅有所回落。截至收盘，上证综指涨0.62%报3369.11点，站上60日均线；深成指涨0.91%报11280.3点；创业板指涨1.45%报1795.38点。两市成交5317亿元，创逾一个月新高。  期指市场午后三大主力小幅跳水，涨幅收窄，但盘面依然集体飘红。 截至收盘，IF1801报4121.6点，涨幅为0.63%；IH1801报2923.0点，涨幅为0.31%；IC1801报6388.2点，涨幅为0.70%。期指升贴水方面，IF1801升水10.21点，IH1801升水9.74点，IC1801贴水0.05点。  大盘自3450点以来展开调整，节后指数反弹，上证综指收复3300点。但需要关注近期市场巨额限售股解禁，叠加海外及香港市场波动加大，短期内国内也将维持震荡。目前处于上市公司财报的真空期，缺乏利好刺激；并且整体流动性偏紧，市场大概率将延续调整。建议投资者谨慎操作，不排除市场再次调整。今年四季度至明年上半年宏观经济仍面临一定的下行压力，未来货币政策的基调仍将维持稳健中性不变，市场流动性仍将保持紧平衡，中长期仍将维持震荡走势。  新闻热点  央行连续第八日不开展公开市场操作，净回笼900亿  数据提示 美国 12月ADP就业人数 美国 12月30日当周初请失业金人数 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300涨23.99点，涨幅0.59%，振幅1.26%，总成交量2057.27亿，比上个交易日增加273.25亿，增幅15.32%。 沪深两市总成交量为5317.06亿，较前一交易日略有增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数27涨1跌，休闲服务上涨2.7%涨幅最大，非银金融下跌0.38%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业15行业净流入13行业净流出，交通运输净流入115453万 元居首，银行净流出106735万元居末。 二、股指期货市场 IF1801收4121.6点，涨0.63%；IF1802收4120.8点，涨0.61%；IF1803收4130点，涨0.71%；IF1806收4136点，涨0.69%。 市场成交总量为19006手（单边），较上个交易日增加2368手。 市场总持仓量为39093手，较上个交易日增加162手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1801 4121.6 4126.8 0.63% 0.76% 16132 1842 24465 -6 IF1802 4120.8 4132.2 0.61% 0.88% 350 102 621 124 IF1803 4130.0 4135.8 0.71% 0.85% 2041 313 10776 12 IF1806 4136.0 4141.4 0.69% 0.82% 483 111 3231 32 合计 19006 2368 39093 162 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1801 IF1802 IF1803 IF1806 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.29，7.03，7.4和6.84，处于中等水平。最大离散幅度分别为16.58，20.49，19.88和20.36，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1801多方持仓减少140手至18121手，空方持仓减少207手至18665手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少139手，空方持仓减少145手。 三、新闻热点 央行连续第八日不开展公开市场操作，净回笼900亿 香港万得通讯社报道，周三（1月3日），央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展公开市场操作。为央行连续第八日不开展公开市场操作，当日900亿逆回购到期，净回笼900亿。 Wind数据显示，本周（2017年12月30日-2018年1月5日）央行公开市场有5100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿、1300亿、900亿、1300亿、0，无正回购和央票到期。 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 周二（1月2日）央行连续第七日不开展公开市场操作，净回笼2900亿。央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月2日不开展公开市场操作；当日2900亿逆回购到期，净回笼2900亿。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 7 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-4 华信期货股份有限公司(总部) 全国统一客服电话：400-6197-666（免长途费） 地址：郑州市郑东新区商务内环路27号楼万达期货大厦3层 邮编：450016 传真：0371-69106660 Email：service@wdqh.com