1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 华信期货早报·股指期货 指数迎来开门红，期指主力震荡上行  华信观点  元旦后首个交易日，三大指数高开高走，突破前期调整平台，重新收复半年线。上证50指数表现最强，涨逾1.5%。盘面上，地产以及银行等权重板块发力。截至收盘，上证综指涨1.24%收于3348.33点；深成指涨1.25%收于11178.05点；创业板指收于1769.67点，涨0.97%。两市成交略微放量。  期指市场迎开门红，三大主力全天强势上涨，午后涨幅有所扩大，收涨幅度均超过1%。截至收盘，IF1801报4104.0点，涨幅为1.65%；IH1801报2918.4点，涨幅为1.81%；IC1801报6345.0点，涨幅为1.37%。期指升贴水方面，IF1801升水16.60点，IH1801升水9.67点，IC1801升水12.77点。  大盘自3450点以来展开调整，在3300点附近展开争夺，波动加大。近期市场巨额限售股解禁，叠加海外及香港市场波动加大，短期内国内也将维持震荡。目前处于上市公司财报的真空期，缺乏利好刺激；并且整体流动性偏紧，市场大概率将延续调整。建议投资者谨慎操作，不排除市场再次调整。今年四季度至明年上半年宏观经济仍面临一定的下行压力，未来货币政策的基调仍将维持稳健中性不变，市场流动性仍将保持紧平衡，中长期仍将维持震荡走势。  新闻热点  央行连续七日暂停公开市场操作，净回笼2900亿  数据提示 美国 12月ISM制造业PMI 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300涨56.55点，涨幅1.4%，振幅1.06%，总成交量1784.02亿，比上个交易日增加571.45亿，增幅47.13%。 沪深两市总成交量为4455.24亿，较前一交易日较大增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数28涨0跌，建筑材料上涨4.21%涨幅最大，休闲服务上涨0.05%涨幅最小。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业12行业净流入16行业净流出，化工净流入257977万元居 首，电子净流出209210万元居末。 二、股指期货市场 IF1801收4104点，涨1.65%；IF1802收4103.6点，涨1.6%；IF1803收4110.2点，涨1.66%；IF1806收4115.2点，涨1.65%。 市场成交总量为16638手（单边），较上个交易日增加2650手。 市场总持仓量为38931手，较上个交易日增加383手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1801 4104.0 4095.6 1.65% 1.44% 14290 1614 24471 -160 IF1802 4103.6 4096.0 1.60% 1.41% 248 24 497 89 IF1803 4110.2 4101.0 1.66% 1.43% 1728 815 10764 363 IF1806 4115.2 4107.8 1.65% 1.46% 372 197 3199 91 合计 16638 2650 38931 383 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1801 IF1802 IF1803 IF1806 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为3.93，4.15，3.57和3.24，处于中等水平。最大离散幅度分别为16.38，26.81，23.1和25.12，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1801多方持仓增加71手至18261手，空方持仓减少362手至18872手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加102手，空方持仓减少349手。 三、新闻热点 央行连续七日暂停公开市场操作，净回笼2900亿 香港万得通讯社报道，周二（1月2日），央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月2日不开展公开市场操作；当日2900亿逆回购到期，净回笼2900亿。Wind数据显示，本周（2017年12月30日-2018年1月5日）央行公开市场有5100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1600亿、1300亿、900亿、1300亿、0，无正回购和央票到期。 上周五（12月29日）央行连续六日暂停公开市场操作，净回笼500亿。央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，年末财政支出进一步 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿，本周净回笼2900亿。 此外12月29日中午央行微博发布消息，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求，决定建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。机构称“临时准备金动用安排”是TLF规范化和常态化，不是货币政策转向宽松；有效对冲春节流动性扰动，可动用规模或高达2万亿；助于稳定甚至提振债市情绪。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-3 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。