有色金属策略周刊

2018年4月16日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年4月16日 有色金属策略周刊  铜： 上周国内铜价冲高回落，价格趋势性不明显。近期金属整体表现偏弱，主要是与贸易战有关系，但贸易战与铜关系并不大。2018年铜矿将出现紧缺的局面成为大概率事件，但精炼铜的供应并不会出现较大问题，国内外库存仍处高位，由于当前消费处于传统型旺季，对价格有一定的支撑，料铜价将维持区间震荡，短期来看，暂且观望为宜。  铝： 上周国内铝价一路上行，主要是被动跟涨外盘LME。外盘LME铝拉涨明显，创阶段性新高，主要是与美国制裁俄铝有一定的关系。但国内基本面并未出现较大的变化，当前库存仍旧处于高位，但下游铝型材出口表现较好，一定程度支撑铝价。短期来看，受到外盘的提振，料国内铝价将维持坚挺，但受到产量的压力，上行空间有限，操作上建议暂且观望。  锌： 上周锌价表现显眼，国内锌价大幅回落，已经将前期平台有效跌破。当前市场传闻国家将针对该品种进行抛储，具体量还没有出来，但受到消息影响，锌价跌了将近2000点。根据市场调研，各大企业对于锌价2018年走势并不看好，主要是矿端逐渐宽松，锌产量将有所恢复，操作上建议逢反弹抛锌。  镍： 上周镍站上各均线系统，镍价仍旧维持宽幅震荡，当前即将运行至区间上沿。就镍而言，当前基本面变化不大，红土镍矿库存稳步回升，但硫酸镍矿仍处于短缺的局面，一定程度提振镍价。但短期不锈钢对于镍起到一定的拖累作用，料镍价突破区间上沿概率不大，操作上建议投资者暂且观望。V 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-04-132018-04-062018-03-302018-03-232018-03-16SHFE 铜50,520.0050,280.0050,180.0050,110.0052,120.00LME 铜6,833.506,754.506,740.506,649.006,889.50COMEX 铜3.063.043.022.983.11SHFE 铜240,746.00248,708.00268,974.00285,658.00285,674.00COMEX 铜255,757.00289,138.00293,335.00283,457.00273,651.00SHFE 铜40.0060.00-180.00-210.00-310.00LME 铜-33.50-39.50-34.75-42.25-23.75洋山铜88.0085.0085.0085.0085.00CIF85.0080.0083.0080.0080.00保税区85.0083.0083.0090.0083.00SHFE 铜280,836.00306,645.00306,211.00307,435.00296,994.00LME 铜357,025.00370,750.00383,075.00317,750.00321,450.00COMEX 铜238,733.00238,424.00233,927.00231,638.00233,675.00保税区50.0751.7753.3251.1250.87仓单量146,669.00138,561.00136,951.00136,550.00142,135.00变化8,108.001,610.00401.00-5,585.0040,189.001#光亮铜5055050580497204975051370精废价差53505470511047905080现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：COMEX铜持仓量及变化量 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002016-05-132016-07-132016-09-132016-11-132017-01-132017-03-132017-05-132017-07-132017-09-132017-11-132018-01-132018-03-13持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -60000-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000400000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00持仓变化COMEX:1号铜:总持仓 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-04-132018-04-062018-03-302018-03-232018-03-16SHFE 铝14,580.0014,010.0013,770.0013,765.0013,995.00LME 铝2,275.502,054.002,005.002,054.002,083.00SHFE 铝43,203.0043,196.0043,189.0043,182.0043,175.00LME 铝974,825.00999,125.001,026,275.001,043,875.001,058,650.00SHFE 铝-60.00-40.00-50.00-100.00-120.00LME 铝7.00-20.50-17.75-23.75-21.00保税区溢价140.00135.00135.00135.00115.00SHFE 铝991,780.00970,233.00970,387.00940,318.00934,216.00LME 铝1,345,175.001,260,900.001,286,300.001,276,375.001,306,150.00现货市场（万吨）2