CPI、PPI点评报告：剔除春节因素CPI增速仍在上涨

北京大学国民经济研究中心 剔除春节因素CPI增速仍在上涨 ——蔡含篇 CPI、PPI点评报告 A0103-20180411 2018年3月 CPI同比% PPI同比% 统计局 2.1 3.1 北大国民经济研究中心预测 2.7 3.0 wind市场预测均值 2.5 3.1 2017年均值 1.6 6.3 要点 ● CPI部分：春节错位导致CPI增速短期下滑，2018年1季度居民消费价格增速稳中有升。 ● PPI部分：基数效应影响减弱，PPI增速或已短期触底。 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈 阳 孔 帅 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 2018年3月份，CPI同比增长2.1%，较前月下滑0.8个百分点；PPI同比增长3.1%，较前月下滑0.6个百分点。受春节因素影响，居民消费价格增速在一季度表现出上窜下跳；工业品价格方面，价格增速显著回落，或已触底。 CPI部分：春节错位导致CPI增速短期下滑，2018年1季度居民消费价格增速稳中有升 受春节错位影响，本月CPI同比增速出现下滑。2018年3月份，CPI同比增长2.1%，较2月份下滑0.8个百分点，这主要是由于春节错位所致。与其他月份相比，春节所在月份的下一个月，居民消费价格环比增速一般会出现大幅下滑，2017年春节次月在2月份，而2018年在3月份。因此，受春节错位影响，本月CPI同比增速出现显著下滑。 受食品价格上涨影响，2018年CPI同比增速应该显著高于2017年。虽然3月份CPI当月同比增速较前月显著下滑，但从累计同比来看，3月份，CPI累计同比增长2.1%，较去年同期上涨0.7个百分点，较2016年全年上涨0.5个百分点。随着2017年4月份，食品价格增速的触底，居民价格增速实际上是进入了上升通道（此处，价格的累计同比增速简称为价格增速）。这主要是由于2016-2017年冬、春季没有极端天气的出现，这是不可持续的因素。因此，自2014年4月以后，食品价格累计同比增速进入上升通道。 服务价格方面，通过近期的跟踪分析发现，其实服务价格增速早已经触顶，进入高位平稳运行阶段。这体现了服务类商品消费需求的旺盛。猪肉价格方面，需要引起注意的是，传说中的猪周期或将出现，尽管猪肉价格环比下降8.4%。据中国畜牧业信息网公布，进入3月中下旬，猪粮比已经跌破5.5。受供给收缩影响，预计玉米、豆粕等主要猪饲料价格很可能在2018年止跌上涨。因此，受养猪成本上涨的影响，预计猪肉价格即将触底反弹。 PPI部分：基数效应影响减弱，PPI增速或已短期触底 3月份，PPI同比增长3.1%，较前月下滑0.6个百分点，环比下滑0.2%，工业品价格运行平稳，原材料价格已显著下滑。 本月原材料价格结束了此前的大幅上涨，出现下滑，3月份原材料价格环比下降0.5%。受错峰生产的影响，后期原材料价格继续大幅上涨的概率不大。另外，从4月份开始，基数效应的影响开始弱化，因此，预计短期内PPI同比增速或已触底。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从2004年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》14期（每年一期），该报告在中国经济增长方面产生了较大的影响。另外，中心在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领该中心宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究中心同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。