宏观金融研究：美国3月新增非农就业大幅低于预期，中国外储重回升势，期债可尝试短多操作

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月9日 美国3月新增非农就业大幅低于预期，中国外储重回升势，期债可尝试短多操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 高频数据显示近期开工有所回升，但部分指标仍低于往年同期水平，显示需求并不强劲，且中美贸易摩擦继续发酵，贸易战前景尚不明朗，市场不确定性较大，商品反弹空间有限，工业品整体逢高抛空思路，推荐锌、铁矿石，农产品强于工业品。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，中美贸易战持续发酵影响风险偏好，市场对贸易战恐慌加剧，建议继续关注贸易战对风险偏好影响。②近期各项目开工复工，需求存在回暖迹象，会对企业盈利存在提振，但仍需注意后续需求依旧存在不及预期可能。。总体看，关注需求回暖对企业盈利的提振，关注贸易战持续发酵对风险偏好的压制，操作上建议买IC卖IH剩余头寸谨慎持有。 债券: ①中美贸易摩擦继续发酵。中国宣布加征关税后，特朗普公布考虑加征1000亿美元产品关税，贸易摩擦有愈演愈烈的趋势，风险偏好或受到打击。②监管方面不确定性仍存。监管层通过资管新规，预计将在近日下发。③月初流动性略显宽松。货币市场利率大幅回落，节后流动性偏松或将持续。中美关税战互相博弈，贸易摩擦不断升级，资管新规不确定性因素仍存，期债可尝试短多操作。供参考 黄金：中期来看，美国国内及国际事件仍处多发期，建议继续等待明确上涨突破信号后做多；白银看空。 宏观摘要 国际方面，美国3月新增非农就业大幅低于预期；未来美联储三号人物：支持今年加息3~4次，贸易战将极大破坏美国经济；美元指数收报90.1428，小幅下行29.55个bp。 国内方面，中国外储重回升势，3月增至3.143万亿美元；新华社：外界将从博鳌亚洲论坛听到一系列新的改革开放重要举措 今日提示 无重要数据 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 中国外储重回升势，3月增至3.143万亿美元。中国3月外汇储备3.143万亿美元，略低于预期的3.146万亿美元，高于前值。此前，在截至1月末，中国外储曾出现“12连涨”，升至2016年9月以来高位。 2. 新华社：外界将从博鳌亚洲论坛听到一系列新的改革开放重要举措。4月8日至11日，博鳌亚洲论坛2018年年会将在海南博鳌举行，在新的历史关口，中国又将如何推动对外开放再扩大，深化改革再出发？习近平将对这些问题作出最权威的阐释。 3. 美国3月新增非农就业大幅低于预期。美国3月非农就业人口增长10.3万人，预期为18.5万人，前值由31.3万人上修至32.6万人。美国3月失业率为4.1%，略高于预期的4%，与前值持平。3月平均每小时工资同比增长2.7%，符合预期，前值2.6%。 4. 未来美联储三号人物：支持今年加息3~4次，贸易战将极大破坏美国经济。即将出任纽约联储主席的John Williams周五表示，FOMC预期的平均值显示，今年将加息3-4次，未来两年进一步加息是合适的，利率将在2020年达到约3.5%。”他还表示，如果贸易战真的爆发，美国通胀可能飙升，美国经济将遭到极大破坏。 5.汇率: 4月4日，人民币兑美元中间价调贬93个基点，报6.2926，为连续两日调贬。美元指数收报90.1428，小幅下行29.55个bp。 股指 1.市场综述：上周三，三大股指早盘小幅低开后开始分化。受美股回弹影响两市小幅高开，受到消息刺激，医药板块集体飘红，“节日经济”氛围浓郁，白酒股小幅拉升，加之券商板块带来的积极影响，沪指略显走强，上证50同样回温，而创指则高开回落，市场赚钱效应初显。临近上午收盘，两市总体呈现窄幅震荡格局。午后，市场指数全线走低，随着避险情绪的影响，黄金、农业板块的拉升，近期热点板块全线回调。尾盘，三大指数再度走弱，市场整体情绪低迷。 债市 1.市场综述: 国债期货4月4日午后震荡，小幅收涨。10年期债主力T1806涨0.08%，5年期债主力TF1806涨0.03%。银行间现券收益率窄幅波动，短端表现优于长端，10年国债活跃券180004收益率下行1.5bp报3.7350%，10年国开活跃券170215收益率基本持平报4.69%。 黄金 1.市场综述：上周四、五，中美贸易战预期缓和，黄金基本收平。COMEX期金周三收于1337，周五收于1337.3。 周五由于非农数据大幅不及预期，美股跌幅较大。COMEX期银周三收于16.29，周五收于16.36。CFTC周报显示，白银投机净空仓创十余年来新高。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。