宏观金融早报：美国制裁俄罗斯遭遇股汇双杀，国内资管新规渐行渐近，期债可尝试短多操作

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月10日 美国制裁俄罗斯遭遇股汇双杀，国内资管新规渐行渐近，期债可尝试短多操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 高频数据显示近期开工有所回升，但部分指标仍低于往年同期水平，显示需求并不强劲，且中美贸易摩擦继续发酵，贸易战前景尚不明朗，市场不确定性较大，商品反弹空间有限，工业品整体逢高抛空思路，推荐锌、铁矿石，农产品强于工业品。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，中美贸易战持续发酵影响风险偏好，市场对贸易战恐慌加剧，建议继续关注贸易战对风险偏好影响。②近期各项目开工复工，需求存在回暖迹象，会对企业盈利存在提振，但仍需注意后续需求依旧存在不及预期可能。总体看，贸易战不断升级压制风险偏好，关注需求回暖对企业盈利的提振，操作上建议买IC卖IH剩余头寸谨慎持有 债券: ①中美贸易摩擦继续发酵。中国宣布加征关税后，特朗普公布考虑加征1000亿美元产品关税，贸易摩擦有愈演愈烈的趋势，风险偏好或受到打击。②监管方面不确定性仍存。监管层通过资管新规，预计将在近日下发。③月初流动性略显宽松。货币市场利率大幅回落，节后流动性偏松或将持续。中美关税战互相博弈，贸易摩擦不断升级，资管新规不确定性因素仍存，期债可尝试短多操作。供参考 黄金：叙利亚局势及对俄制裁等国际事件表明，未来短期到中期，外部环境的不确定性仍然较强，风险事件将继续多发。维持黄金看多待涨观点。 宏观摘要 国际方面，美国国会预算办公室：美国预算赤字到2020年料将超过1万亿美元；美国宣布新一轮制裁后，俄罗斯遭遇股汇双杀，俄铝港股暴跌50%；美元指数收报89.8399，小幅下行30.29个bp 国内方面，李克强会见联合国秘书长：贸易战损害世界人民共同利益；国务院层面推进金融统计,资管新规渐行渐近 今日提示 09:30 习近平在博鳌论坛开幕式上发表主旨演讲。 20:30 美国3月PPI环比 20:30 美国3月核心PPI环比 待定 中国3月M2货币供应同比 待定 中国3月新增人民币贷款(亿人民币) [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 李克强会见联合国秘书长：贸易战损害世界人民共同利益。李克强表示：“当前世界经济继续保持复苏势头，但基础并不牢固，国际形势不安定、不确定因素依然十分突出。在这种形势下，尤其需要反对单边主义和贸易保护主义，否则可能会严重影响世界贸易，导致世界经济复苏进程艰难。” 2. 美国国会预算办公室：美国预算赤字到2020年料将超过1万亿美元。美国国会预算办公室：美国预算赤字到2020年料将超过1万亿美元，将比此前所预料的提前两年时间到来，特朗普批准的减税和增加开支对长期经济增长的支持作用几乎微乎其微。耶伦对美国的赤字表示担忧，指出国会在错误的时间通过税改是美国政府财政状况不佳的主因。 3. 美国宣布新一轮制裁后，俄罗斯遭遇股汇双杀，俄铝港股暴跌50%。美国6日宣布对俄罗斯一些个人和实体实施制裁，受此影响，俄罗斯RTS指数跌超11%，Moex跌超9%，卢布一度跌破60关口，创2016年6月以来最大跌幅；俄铝周一在港股下跌逾50%。俄铝遭制裁，周一伦敦金融交易所三个月交割的铝价收涨4.7%，创2011年11月以来最大单日涨幅，报2139美元。 4. 国务院层面推进金融统计,资管新规渐行渐近。构建金融业综合统计体系是实现跨部门金融监管协调的基础性工程，同时也是资管新规的组成要件。此次从国务院层面推进金融数据统计，将为后续资管统计体系构建铺平道路。华泰预计资管新规将于近期下发。 5.汇率: 4月9日，人民币兑美元中间价调贬188个基点，报6.3114，连续3日调贬，为3月26日以来新低。美元指数收报89.8399，小幅下行30.29个bp。 股指 1.市场综述：周一受贸易战影响两市低开，临近午盘两市逐渐回暖，创业板指、沪指先后翻红；午后沪指弱势震荡，创指小幅回落。从盘面上看，海南、卫星导航、自由贸易港居板块涨幅榜前列，小米、宁德时代概念、养殖业居板块跌幅榜前列。 债市 1.市场综述: 4月9日国债期货午后涨势稍有回落，小幅收高，10年期债主力T1806涨0.25%，5年期债主力TF1806涨0.12%。10年国开活跃券170215收益率在上日大幅下行后有所反弹，上行3bp报4.6225%，10年国债活跃券180004收益率基本持平报3.7%。 黄金 1.市场综述：隔夜COMEX期金开于1338，盘中一度下行至1330，收于1339.6，全天震荡。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。