动力煤周报：盘面下方支撑较强 价格下行依然未尽

请务必阅读最后重要事项 第1页 动力煤周报：盘面下方支撑较强 价格下行依然未尽 （评级：震荡） 内容摘要： 本周动力煤主力合约ZC1805先抑后扬，震荡偏弱。现货方面，港口煤炭报价持续下跌，并且跌幅加大，环渤海动力煤价格指数也继续跌势。港口煤炭库存大幅上涨，锚地船舶数量有所增加，下游电厂日耗量在持续回升，存煤可用天数也在持续小幅下降，未来煤炭需求将有望增强。但是另一方面，北方供暖季基本结束，全国大部分地区气温也在回升，势必将影响需求的持续好转，传统淡季又适逢供给增加给盘面带来较大压力。目前盘面下方600一线支撑较强，短期内震荡整理在所难免，未来下方仍有空间，建议逢高少量加空。 动力煤周报Steam Coal WeeklyReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、本周行情及盘面回顾 图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周动力煤主力合约ZC1805先抑后扬，震荡偏弱，周五收盘在610元/吨，周跌幅0.55%。 二、本周动力煤基本面回顾 请务必阅读最后重要事项 第3页 图2-1： 2017 主要港口动力煤成交最新价格及其变动 资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理 图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图 图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周期（3月6日至3月12日），环渤海各港装卸作业条件较好，日均调出量窄幅波动，日均调进量相对降幅较大但仍高于调出量，总场存延续累积上行走势。 秦港方面，本周煤炭货源齐备，船货衔接顺畅，但期内大秦线例行检修对港口日均调进量有所拉低，较上周有5万吨小幅下降。随着封航时间的缩短，船舶的集中离港带动装船量小幅增加，同时，近期煤价下行幅度现收窄迹象，市场心态逐渐趋稳，交投有所好转，促成日均调出量较上周增加4万吨。随着产地产量的不断释放，货源的稳定增加使港口存煤进一步得到巩固，期内均维持在650万吨上下的偏高水平。截至3月12日，秦港场存651万吨，锚地船42艘。 低位发热量秦皇岛(元/吨）涨跌幅（元/吨）黄骅(元/吨）涨跌幅（元/吨）天津(元/吨）涨跌幅（元/吨）5800K610-620-5605-6150605-61505500K565-5750565-575-5570-58005000K530-540-5530-540-5525-535-54500K470-4800470-4800470-4800低位发热量曹妃甸(元/吨）涨跌幅（元/吨）京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）国投京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）5800K610-620-5610-620-5605-615-55500K565-575-5565-575-5565-57505000K530-540-5525-535-5530-540-54500K475-4850470-4800470-480-5 请务必阅读最后重要事项 第4页 周边港口方面，本周国投曹妃甸港日均调进量和调出量均有小幅下降，由于调进量仍高于调出量，库存延续上行态势。截至3月12日，国投曹妃甸港存277.8万吨，京唐港（包括京唐老港、国投京唐港、京唐港36-40码头）存煤合计415.1万吨。 下游方面，进入三月中旬，随着下游工业用电的恢复性增加，沿海主要电力集团日均耗煤量继续保持稳定增长态势，较上周增加10万吨至64万吨，存煤1366万吨，可用天数小幅下降至21天。从数据上来看，尽管下游耗煤量不断恢复走高，但在天气回暖、供暖期即将结束、电厂与港口库存偏高等因素的影响下，下游补库需求释放仍较缓慢，后市需继续关注电厂库存消耗及煤市价格变化情况，若宏观经济走势平稳、气候不出现明显异常，预计沿海煤炭市场仍将以供需略宽松的库存修复态势为主，短期内港口煤炭运输将继续持稳。 图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况 图2-5：近年六大发电集团煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本报告期（2018年3月7日至2018年3月13日），环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比下行1元/吨。环渤海现货指数5500大卡658元/吨，环比下行31元/吨；5000大卡597元/吨，环比下行28元/吨。 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格下降的规格品数量有14个，跌幅均为5元/吨，其余10个环比持平。 分析认为，本周环渤海地区动力煤价格继续下跌的主要原因有： 1、需求走势平缓，电厂采购积极性不高。受重大会议及政策影响，下游企业复工节奏平缓，部分企业停产限产或实行错峰生产，煤电需求明显低于节前，下游电厂存煤继续累积，截至3月13日，六大电力集团沿海电厂库存合计1411.28万吨，刷新2014年11月21日以来的新高。另外，近期现货价格连续大幅回调，增量采购面临的跌价风险放大，下游派船积极性低落，秦港锚地船舶一度跌至40艘以下，对动力煤价格形成下行压力。 2、港口价格倒挂，贸易商离市观望。本周产地煤炭出矿价、港口煤炭离岸价均出现大面积下调，但降幅不均导致上下游煤价存在倒挂现象，中小户发运积极性较差，贸易商操作空间收窄，进入离市观望状态。贸易环节的挤出也为煤炭市场价格下行出让了更多空间。 请务必阅读最后重要事项 第6页 3、市场预期看空，期货贴水明显。本周期市场看空预期依然浓厚，动力煤主力合约ZC805价格下探至610元/吨左右，与环渤海动力煤现货价格指数的贴水幅度达到近50元/吨。 沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2018年3月7日至2018年3月13日），国内海上煤炭运价指数先抑后扬，3月13日运价指数报收于784.79 点，与3月6日相比，上行3.20点，涨幅为0.41%。 具体到部分主要船型和航线，3月13日与3月6日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下行0.2元/吨至34.9元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行1.4元/吨至25.6元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价上行0.3元/吨至33.1元/吨。 三、下周展望及操作策略 本周动力煤主力合约ZC1805先抑后扬，震荡偏弱。现货方面，港口煤炭报价持续下跌，并且跌幅加大，环渤海动力煤价格指数也继续跌势。港口煤炭库存大幅上涨，锚地船舶数量有所增加，下游电厂日耗量在持续回升，存煤可用天数也在持续小幅下降，未来煤炭需求将有望增强。但是另一方面，北方供暖季基本结束，全国大部分地区气温也在回升，势必将影响需求的持续好转，传统淡季又适逢供给增加给盘面带来较大压力。目前盘面下方600一线支撑较强，短期内震荡整理在所难免，未来下方仍有空间，建议逢高少量加空。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。