动力煤周报：现货价格持续下跌 盘面下方支撑较强

请务必阅读最后重要事项 第1页 动力煤周报：现货价格持续下跌 盘面下方支撑较强 （评级：震荡） 内容摘要： 本周动力煤盘面震荡走弱，走势呈现N字形。现货方面，港口煤炭价格持续下跌，并且跌幅持续扩大，受此影响坑口煤价也普遍出现5-10元的下调。下游需求方面，电厂煤炭日耗量从高位回落，随着天气的回暖，六大电厂存煤可用天数维持在23天以上。预计下周冷空气即将来袭，届时将对电煤需求有小幅提振。从盘面上看，05合约在560一线支撑较强，下周预计将继续围绕这一点位震荡整理，建议暂时轻仓观望为主。 动力煤周报Steam Coal WeeklyReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、本周行情及盘面回顾 图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周动力煤主力合约ZC1905震荡走弱，周五收盘在561元/吨，周跌幅0.88%。 二、本周动力煤基本面回顾 图2-1： 2018 主要港口动力煤成交最新价格及其变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理 图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图 图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周期（12月11日至12月17日）环渤海港口天气情况整体好转，装船作业顺畅，合计调出量恢复性增加，合计调进量小幅震荡，装卸相对均衡，总场存震荡运行。 秦港方面，临近年底，大秦线运量任务基本完成，运输节奏放缓，产地生产也已基本进入年底盘整期，发运形势较低迷，叠加周内天窗检修，本周秦港进港车流回落较明显，日均调进量降至47.6万吨左右。调出方面，本周在天气情况较好下，装船量较上周有所增加，且随着电厂日耗的连续性上涨，刚需拉运小幅增加，日均调出量环比上涨约5.9万吨，尽管电煤旺季对市场情绪有所提振，但在高库存及1月份进口煤份额预期增加下，较高的日耗对煤价影响程度有限，买卖双方报还盘分歧仍低位发热量秦皇岛(元/吨）涨跌幅（元/吨）黄骅(元/吨）涨跌幅（元/吨）天津(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K465-475-10465-475-5470-480-55000K525-535-10520-530-10525-535-55500K565-5750565-5750565-57505800K625-635-10625-6350625-635-5低位发热量曹妃甸(元/吨）涨跌幅（元/吨）京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）国投京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K470-480-5465-475-10465-475-105000K520-530-10525-535-5520-530-105500K565-5750565-5750565-57505800K630-640-5625-635-10630-640-5 请务必阅读最后重要事项 第4页 存，博弈持续，成交未见大幅放量。在调进仍高于调出的情况下，库存延续震荡上行走势。截至12月17日，秦港库存631万吨，锚地船33艘。 周边港方面，本周曹妃甸港区天气情况出现好转，前期积压待装船舶集中释放，日均调出量较上周大幅上涨11.6万吨，日均调进量涨幅较小，环比微增1.1万吨，库存在调进不及调出的背景下周内呈震荡下行走势。京唐港区周内依旧有短暂封航，库存有所积压。截至12月17日，曹妃甸港区存煤919万吨；京唐港区存煤607.6万吨。 下游方面，本周沿海六大集团主要电厂耗煤量保持高位震荡态势，日均水平74万吨左右，存煤可用天数在23天附近徘徊。就采购情况来看，尽管目前电厂耗煤水平已接近去年同期，但库存整体仍维持高位，采购需求释放力度有限，且今年冬季低气温影响势力较往年有所减弱，持续性仍有待观察，预计短期电厂采购继续以小规模刚性拉运为主，港口调出弱势维稳。 图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况 图2-5：近年六大发电集团煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本报告期（2018年12月12日至2018年12月18日），环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，环比下降1元/吨。 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中,价格下降的规格品数量有17个，价格持平的规格品数量有7个。 分析认为，促使本期环渤海动力煤价格延续弱势下跌走势的因素主要有： 1、日耗虽高，未能有效拉动采购需求。本周沿海主要电厂日耗稳定于70万吨以上，但受高库存、长协煤的支撑以及下月外贸煤补充的预期，电厂对现货的实际采购需求有限，以缓慢去库为主。据秦皇岛煤炭网数据显示，截至19日，六大电力集团沿海主要电厂存煤为1691.5万吨，同比增加591.3万吨，充沛的库存足以满足进口煤通关前的消耗。 2、产业链各环节交错影响，价格普跌。主产地弱势依旧，产销格局相对宽松，电煤跌势未改；在沿海接卸与内河港口市场，电厂采购动能不足，现货成交寥寥，煤价呈下跌走势；北方下水港方面，电厂压价采购，多以指数下浮价格成交，短期无明显利好支撑，持货成本较高的贸易商止损出货现象增多，现货加速下跌。 请务必阅读最后重要事项 第6页 3、国内外及期现市场共振，看空情绪蔓延。电厂近期对进口煤采购减少，国际煤炭市场持续低迷态势，1月份若进口煤政策放松，具有价格优势的进口煤将冲击内贸市场；郑煤盘面，临近交割的1901合约连续大幅收阴，贴水再度扩大，主力1905合约也放量下跌，期现联动下，期价的下挫加剧市场看跌情绪。 沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2018年12月11日至2018年12月18日），国内海上煤炭运价指数震荡上行。12月18日运价指数收于778.73点，与12月11日相比，上行34.07点，增幅为4.58%。 具体到部分主要船型和航线，12月18日与12月11日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行0.3元/吨至34.5元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行1.1元/吨至26.3元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行3.7元/吨至30.5元/吨。 三、下周展望及操作策略 本周动力煤盘面震荡走弱，走势呈现N字形。现货方面，港口煤炭价格持续下跌，并且跌幅持续扩大，受此影响坑口煤价也普遍出现5-10元的下调。下游需求方面，电厂煤炭日耗量从高位回落，随着天气的回暖，六大电厂存煤可用天数维持在23天以上。预计下周冷空气即将来袭，届时将对电煤需求有小幅提振。从盘面上看，05合约在560一线支撑较强，下周预计将继续围绕这一点位震荡整理，建议暂时轻仓观望为主。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037