现代服务行业周报：中教控股完成上市，教育板块持续扩容

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年12月17日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•休闲服务 现代服务行业周报（12.11-12.17） 中教控股完成上市，教育板块持续扩容 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱芸 执业证号：S1250517070001 邮箱：zhuz@swsc.com.cn 联系人：杭爱 电话：010-57631198 邮箱：ha@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -11%-3%4%12%19%27%16/1217/217/417/617/817/1017/12休闲服务沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 33 行业总市值（亿元） 3,115.69 流通市值（亿元） 3,029.99 行业市盈率TTM 34.92 沪深300市盈率TTM 14.0 相关研究 [Table_Report] 1. 现代服务行业周报（12.4-12.10）：中教控股登陆港股，板块迎来发展机遇 (2017-12-11) 2. 现代服务行业周报（11.27-12.3）：学前教育立法箭在弦上，规范化管理大势所趋 (2017-12-03) 3. 教育行业2018年投资策略：拥抱全球资产定价，教育板块机会显现 (2017-12-03) 4. 现代服务行业周报（11.20-11.26）：虐童事件持续发酵，红黄蓝股价重挫 (2017-11-26) 5. 现代服务行业周报（11.13-11.19）：政策事件频出，幼教格局或变革 (2017-11-20) [Table_Summary]  上周行情：上周餐饮旅游板块下跌0.60%，相对沪深300指数下跌0.03%。在申万休闲服务二级行业中，景点、旅游综合板块呈下跌趋势，跌幅分别为0.51%、1.12%。餐饮、酒店板块呈上涨趋势，涨幅分别为0.99%、0.93%。教育板块上涨0.72%，相对沪深300指数上涨1.29%。  行业动态：1）教育部印发《义务教育学校管理标准》，首次全面系统地梳理了我国义务教育学校管理的基本理念、基本内涵、基本框架、基本要求，明确了学校的主要管理职责，共涉及22项管理任务、88条具体内容。2）神州数码拟作价46.5亿元收购启德教育母公司广东启行教育科技有限公司100%股权，同时募集配套资金额不超过9.66亿元。3）英国政府为吸引中国游客，计划将直飞中国的客运航班增加50%，由每周100班次增加至每周150班次。4）《中国旅游价格指数报告》显示旅游酒店平均价格最高的3个地区为北京、上海和广东；景区门票平均价格最高的3个城市为深圳、林芝、张家界。  本周投资观点：上上周，国内领先的民办教育集团——中教控股完成招股并上市，共发售5亿股股票，招股价定为6.45港元，首个交易日报收6.33港元/股。公司锁定新加坡政府投资公司（GIC），景林资产管理，国际金融公司（IFC）及惠理集团为基础投资者，认购金额共1.2亿美元。公司是国内规模第二大（2016年在校生规模）高等教育集团，目前拥有在校生7.5万左右，旗下拥有江西科技学院等三所民办学校。至此，共有7家教育集团登陆港股市场，教育板块整体规模得到进一步扩容。我们认为在新法促进下，未来将有更多教育机构登陆资本市场，板块效应或将显现，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教、幼教，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。  风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 601801 皖新传媒 10.67 买入 0.72 0.81 0.85 15 13 13 002841 视源股份 72.28 买入 2.11 2.87 3.86 34 25 19 300338 开元股份 21.68 买入 0.52 0.85 1.06 41 26 21 002696 百洋股份 19.15 增持 0.43 0.72 0.90 45 27 21 300089 文化长城 9.75 增持 0.26 0.34 0.40 37 29 24 数据来源：公司公告，西南证券 现代服务行业周报（12.11-12.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业观点 上周餐饮旅游板块下跌0.60%，相对沪深300指数下跌0.03%。在申万休闲服务二级行业中，景点、旅游综合板块呈下跌趋势，跌幅分别为0.51%、1.12%。餐饮、酒店板块呈上涨趋势，涨幅分别为0.99%、0.93%。教育板块上涨0.72%，相对沪深300指数上涨1.29%。 图1：餐饮旅游、教育板块市场表现 数据来源：wind、西南证券整理 1.1行业动态 教育 1）教育部印发《义务教育学校管理标准》，首次全面系统地梳理了我国义务教育学校管理的基本理念、基本内涵、基本框架、基本要求，从保障学生平等权益、促进学生全面发展等6大方面，明确了学校的主要管理职责，共涉及22项管理任务、88条具体内容。 2）2017中国家庭素质教育消费报告显示艺术类占比最高，研学与科创类课程愈加受家长重视。 3）神州数码拟作价46.5亿元收购启德教育母公司广东启行教育科技有限公司100%股权，同时募集配套资金额不超过9.66亿元。 4）校宝在线发布公告称完成C轮超1亿元人民币融资，投资方上海云鑫为蚂蚁金服旗下子公司。 5）马云发布乡村师范生计划，将投入1000万元选拔100位即将签约服务乡村学校的应届优秀师范毕业生，为他们每人提供持续5年共计10万元的现金资助和专业发展机会。项目预计在10年内投入至少3亿元。 6）实行“1+3”四年制贯通培养，北大附中朝阳未来学校落成并面向城六区招生。 餐饮旅游 1）澳大利亚旅游局主席博东预计到2020年，中国游客赴澳人数将达到每年170万，在澳旅游消费达到130亿澳元。 现代服务行业周报（12.11-12.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 2）携程旅游部门开发的“签证全自动填写方法和系统”、“互联网办理签证的材料处理方法和系统”、签证申请表的自动填写方法及装置等，已经公告获得国家专利。 3）携程旅游近日发布我国首个年度《中国人极地旅游报告》显示，我国游客可以通过携程等平台选择的南极、北极、极光增加到1000多条，2017-2018年南北极旅游报名增长2倍，人均花费超5万元，客源群体从北上广一线城市向二三线城市扩散。 4）英国政府为吸引中国游客，计划将直飞中国的客运航班增加50%，由每周100班次增加至每周150班次。 5）《中国旅游价格指数报告》显示旅游酒店平均价格最高的3个省(市、自治区)为北京、上海和广东；景区门票平均价格最高的3个城市为深圳、林芝、张家界。 6）四川省政府近日印发了《“8·8”九寨沟地震灾后恢复重建5个专项实施方案》，分别就地震灾区的生态环境修复与保护、景区恢复提升等具体方案制定了详细的时间表，九寨沟景区有望于2020年重新展现迷人风光。 1.2本周投资观点 上周，国内领先的民办教育集团——中教控股完成招股并上市，共发售5亿股股票，招股价定为6.45港元，首个交易日报收6.33港元/股。公司锁定新加坡政府投资公司（GIC），景林资产管理，国际金融公司（IFC）及惠理集团为基础投资者，认购金额共1.2亿美元。公司是国内规模第二大（2016年在校生规模）高等教育集团，目前拥有在校生7.5万左右，旗下拥有江西科技学院等三所民办学校。至此，共有7家教育集团登陆港股市场，教育板块整体规模得到进一步扩容。我们认为在新法促进下，未来将有更多教育机构登陆资本市场，板块效应或将显现，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教、幼教，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。 2 二级市场观察 2.1个股涨跌情况 上周，餐饮旅游板块涨幅前三的个股分别是九华旅游（603199.SH）、三特索道（002159.SZ）和锦江股份（600754.SH），分别上涨14.59%、7.85%和3.34%。跌幅前三的个股分别是西藏旅游（600749.SH）、西安旅游（000610.SZ）和大连圣亚（600593.SH），跌幅分别为7.49%、4.83%、4.42%。教育板块涨幅前三的个股是电光科技（002730.SZ）、拓维信息（002261.SZ）和中泰桥梁（002659.SZ），分别上涨10.97%、10.96%和5.00%，跌幅前三的个股分别为创业黑马（300688.SZ）、长方集团（300301.SZ）、中文在线（300364.SZ），跌幅分别为8.27%、5.94%和4.15%。 现代服务行业周报（12.11-12.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 2.2资金流向及大宗交易 申万休闲服务二级中，旅游综合、酒店、景点、餐饮板块资金净流出3.86亿元、0.76亿元、2.55亿元、0.27亿元，金额流入率分别为-10.26%、-7.37%、-14.24%、-8.88%。 上周，教育板块科大讯飞（002230.SZ）、三垒股份（002621.SZ）、文化长城（300089.SZ）、新开普（300248.SZ）、和晶科技（300279.SZ）有六单大宗交易：科大讯飞2017年12月15日大宗交易成交价61.2元，涉及金额367.2万元；三垒股份2017年12月15日大宗交易成交价13元，涉及金额1162.82万元；文化长城2017年12月15日大宗交易成交价10.47元，涉及金额649.14万元；新开普2017年12月11日大宗交易成交价13.95元，涉及金额734.05万元，12月15日大宗交易成交价13.92元，涉及金额208.8万元；和晶科技2017年12月12日大宗交易成交价12.02元，涉及金额841.4万元。上周旅游板块中国国旅（601888.SH）有两单大宗交易：2017年12月13日大宗交易成交价44.5元，涉及金额200.25万元；2017年12月14日大宗交易成交价44元，涉及金额220万元。 2.3融资融券情况 上周融资买入教育板块标的前五名中，科大讯飞（002230.SZ）以21.24亿元排在首位，其余依次为拓维信息（002261.SZ）、威创股份（002308.SZ）、新南洋（600661.SH）、洪涛股份（002325.SZ）、皖新传媒（601801.SH）和中国高科（600730.SH）。科大讯飞（002230.SZ）以20.86万股排在教育板块融券卖出标的首位，其余依次为拓维信息（002261.SZ）、威创股份（002308.SZ）和新南洋（600661.SH）。 餐饮旅游板块无融资融券。 2.4上市公司跟踪 表1：增减持 证券代码 证券名称 披露日期 内容 600661 新南洋 2017-12-11 2017-12-01至2017-12-11上海恒石投资管理