现代服务行业周报：中教控股登陆港股，板块迎来发展机遇

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年12月10日 证券研究报告•行业研究•休闲服务 现代服务行业周报（12.4-12.10） 中教控股登陆港股，板块迎来发展机遇 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱芸 执业证号：S1250517030001 邮箱：zhuz@swsc.com.cn 联系人：杭爱 电话：010-57631198 邮箱：ha@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -15%-8%-0%7%14%22%16/1217/217/417/617/817/1017/12休闲服务沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 33 行业总市值（亿元） 3,122.71 流通市值（亿元） 3,038.09 行业市盈率TTM 35 沪深300市盈率TTM 14.0 相关研究 [Table_Report] 1. 现代服务行业周报（11.27-12.3）：学前教育立法箭在弦上，规范化管理大势所趋 (2017-12-03) 2. 教育行业2018年投资策略：拥抱全球资产定价，教育板块机会显现 (2017-12-03) 3. 现代服务行业周报（11.20-11.26）：虐童事件持续发酵，红黄蓝股价重挫 (2017-11-26) 4. 现代服务行业周报（11.13-11.19）：政策事件频出，幼教格局或变革 (2017-11-20) 5. 大国崛起专题之教育篇：大国崛起，教育为先 (2017-11-16) [Table_Summary]  上周行情：上周餐饮旅游板块下跌0.51%，相对沪深300指数下跌0.61%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店板块均呈下跌趋势，跌幅分别为3.01%、2.36%、1.86%。旅游综合板块呈上涨趋势，涨幅为0.63%。教育板块下跌3.50%，相对沪深300指数下跌3.63%。  行业动态：1）北京市教委称917所公办园和661所民办园已配备835名幼儿园责任督学。2）考拉阅读12月5日宣布完成近千万美元A轮融资，由启明创投、GGV纪源资本共同投资。本轮融资将用于公司底层AI技术的累积，开发首个“人工智能+阅读”研究院（XY Research），并逐步开拓C端市场。3）加拿大旅游局的数据显示，中国是加拿大第三大入境游海外市场，截止到2017年9月，中国游客全年入境人数达到557178人。加拿大在华新开7个签证中心，旅行社深挖赴加游市场。4）美团旅行与千岛湖旅游集团达成战略合作，双方将在大数据运营、品牌联动、精准营销、旅游攻略建设等方面加深探索。5）青芒果宣布完成新一轮融资，投资方为逍遥资本。  本周投资观点：上周，国内第二大民办教育集团——中教控股开始招股，拟发售5亿股股票，发售价在5.86-7.02港元之间，将于12月15日上市，届时有望成为港股市值最大的民办教育集团。中教控股目前拥有在校生7.5万左右，旗下拥有江西科技学院等三所民办学校，2016年实现营收8.6亿元，净利润4.2亿元，盈利能力显著。这是民促法宣布实施后首个民办学历教育登陆资本市场，有较强的标志性意义。我们认为，在政策、资本双重利好带动下，教育板块将会迎来较好的发展机遇，愈来愈多的优质教育机构登陆资本市场，逐步形成板块效应，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教、幼教，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。  风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 601801 皖新传媒 10.60 买入 0.53 0.71 0.79 15 13 13 002841 视源股份 77.80 买入 2.11 2.87 3.86 34 25 19 300338 开元股份 23.48 买入 0.53 0.84 1.05 40 25 20 002696 百洋股份 20.87 增持 0.43 0.72 0.90 45 27 21 300089 文化长城 11.61 增持 0.19 0.46 0.58 49 20 16 数据来源：公司公告，西南证券 现代服务行业周报（12.4-12.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业观点 上周餐饮旅游板块下跌0.51%，相对沪深300指数下跌0.61%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店板块均呈下跌趋势，跌幅分别为3.01%、2.36%、1.86%。旅游综合板块呈上涨趋势，涨幅为0.63%。教育板块下跌3.50%，相对沪深300指数下跌3.63%。 图1：餐饮旅游、教育板块市场表现 数据来源：wind、西南证券整理 1.1行业动态 教育 1）北京市教委称917所公办园和661所民办园已配备835名幼儿园责任督学。 2）中国教育集团控股有限公司12月5日起开始发售股票，共发售5亿股，其中一成公开发售。每股作价5.86港元至7.02港元，最大集资净额约33.61亿港元。 3）考拉阅读12月5日宣布完成近千万美元A轮融资，由启明创投、GGV纪源资本共同投资。本轮融资将用于公司底层AI技术的累积，开发首个“人工智能+阅读”研究院，并逐步开拓C端市场。 4）高徒教育完成3000万人民币Pre-A轮融资，定位K12在线小班教学。 餐饮旅游 1）加拿大旅游局的数据显示，中国是加拿大第三大入境游海外市场，截止到2017年9月，中国游客全年入境人数达到557178人。加拿大在华新开7个签证中心，旅行社深挖赴加游市场。 2）美团旅行与千岛湖旅游集团达成战略合作，双方将在大数据运营、品牌联动、精准营销、旅游攻略建设等方面加深探索。 3）共青团中央下属两家上市公司中青旅和嘉事堂将无偿划拨中国光大集团，此方案已获相关部门批准，不日将签约。 现代服务行业周报（12.4-12.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 4）青芒果宣布完成新一轮融资，投资方为国内新锐的文旅消费产业投资机构逍遥资本，另外并将发起成立5亿元民宿产业基金。 1.2本周投资观点 上周，国内第二大民办教育集团——中教控股开始招股，拟发售5亿股股票，发售价在5.86-7.02港元之间，将于12月15日上市，届时有望成为港股市值最大的民办教育集团。中教控股目前拥有在校生7.5万左右，旗下拥有江西科技学院等三所民办学校，2016年实现营收8.6亿元，净利润4.2亿元，盈利能力显著。这是民促法宣布实施后首个民办学历教育登陆资本市场，有较强的标志性意义。我们认为，在政策、资本双重利好带动下，教育板块将会迎来较好的发展机遇，愈来愈多的优质教育机构登陆资本市场，逐步形成板块效应，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教、幼教，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。 2 二级市场观察 2.1个股涨跌情况 上周，餐饮旅游板块个股中涨幅前三的个股分别是西藏旅游（600749.SH）、大连圣亚（600593.SH）和曲江文旅（600706.SH），分别上涨7.04%、6.99%、3.97%。跌幅前三的个股分别是*ST东海A（000613.SZ）、*ST东海B（200613.SZ）和国旅联合（600358.SH）,跌幅分别为16.38%、11.82%和10.41%。教育板块涨幅前三的个股是创业黑马（300688.SZ）、新南洋（600661.SH）和秀强股份（300160.SZ），分别上涨9.22%、7.34%、5.05%。跌幅前三的个股分别为科大讯飞（002230.SZ）、方直科技（300235.SZ）、勤上股份（002638.SZ），跌幅分别为11.99%、11.86%、8.78%。 2.2资金流向及大宗交易 申万休闲服务二级中，旅游综合、酒店、景点、餐饮板块资金净流出0.656亿元、0.113亿元、0.548亿元、0.94亿元和1.34亿元。金额流入率分别为-8.52%、-10.61%、-9.34%、-21.01%。 上周，教育板块中威创股份（002308.SZ）、新开普（300248.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、和晶科技（300279.SZ）有七单大宗交易：威创股份2017年12月5日大宗交易成交价11.29元，涉及金额225.8万元；12月8日大宗交易成交价11.12元，涉及金额5949.2万元；新开普12月6日大宗交易成交价13.07元，涉及金额209.12万元；科大讯飞12月6日有三次大宗交易，成交价均为64元，三次涉及金额分别为216万元、512万元和320万元。和晶科技12月8日大宗交易成交价11.99元，涉及金额1574.53万元。上周旅游板块无大宗交易。 现代服务行业周报（12.4-12.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 2.3融资融券情况 上周融资买入教育板块标的前五名中，科大讯飞（002230.SZ）以4.14亿元排在首位，其余依次为拓维信息（002261.SZ）、威创股份（002308.SZ）和洪涛股份（002325.SZ）、皖新传媒（601801.SH）。科大讯飞（002230.SZ）以58.57万股排在教育板块融券卖出标的首位，拓维信息（002261.SZ）和威创股份（002308.SZ）位列二三位。 餐饮旅游板块融资融券相对平淡，仅有中国国旅（601888.SH）、中青旅（600138.SH）上榜,金额分别为2.07亿元和0.67亿元。中青旅、中国国旅融券卖出额分别为10.09万股、5.27万股。 2.4上市公司跟踪 表1：增减持 证券代码 证券名称 披露日期 内容 300160.SZ 秀强股份 2017-12-7 卢秀强增持股份4,332,700股；其中通过“秀强炎昊私募证券投资基金6号”增持4,332,700股；平均增持价格为7.59元。目前卢秀强先生及其一致行动人间接控制公司股份合计为299,452,122股，占公司总股本的比例为50.08%。 数据来源：公司公告，西南证券整理 表2：重大合同 证券代码 证券名称 披露日期 内容 600054 黄山旅游 2017-12-6 公司与蓝城房产建设管理集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方将共同在黄山市打造若干医疗康养小镇、特色农业小镇、主题旅游小镇等综合体，致力于探索黄山生态文化旅游跨省合作协同发展的新路径。 002261 拓维信息 2017-12-8 公司与华为技术有限公司签订了《合作协议》，经双方协商一致，决定互相达成同舟共济合作伙伴关系，双方将基于华为云，在解决方案打造、服务、生态建设等方面深入合作，为政府和企业提供领先的公有云，加速其在快速变化世界中的数字化进程。 002230 科大讯飞 2017-12-8 公司与广州汽车集团股份有限公司签署《战略合作框架协议》，双方基于各自优势资源，在智能人机交互技术、车载智