每周股票策略报告 2018年3月12日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 贸易战地缘政治加息步伐速度降温 长和系将于周五公布业绩 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数30,9961.353.60国企指数12,4311.866.17创业板指数2501.45-5.28上证综合指数3,3071.620.00沪深300指数4,1092.301.94日经225指数21,4691.36-5.69道琼斯指数25,3363.252.49标普500指数2,7873.544.22纳斯达克指数7,5614.179.52罗素2000指数1,5974.174.01德国DAX指数12,3473.63-4.42法国CAC指数5,2742.68-0.72英国富时100指数7,2252.19-6.03波罗的海指数1,201-0.50-12.08预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数12.351.503.30国企指数8.371.193.75上证综合指数13.001.832.16MSCI 中国指数13.802.212.05道琼斯指数17.134.062.21波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数14.64-25.2732.61VHSI指数22.18-12.6151.92外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数90.090.18-2.20欧元兑美元1.23-0.082.52英镑兑美元1.390.352.49美元兑人民币6.33-0.17-2.65美元兑日圆106.821.01-5.21利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.650.8320.1110年期美国国债2.891.0320.30三个月Shibor4.730.44-3.60三个月Libor2.093.1423.28资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升1.4%至30,996点，国企指数按周上升1.9%至12,431点，日均成交按周减少13.9%至1,097亿港元。上证综合指数按周上升1.6%至3,307点，日均成交按周增加0.8%至4,440亿元人民币。 医药股大涨，百货超市股逆市下跌。市场憧憬“两会”或会有利好医药行业消息出台，医药股跑赢大市，其中康哲药业（867.HK）石药集团（1093.HK）及复星医药（2196.HK）股价周内分别上涨13.4%、7.4%及10.3%；李宁（2331.HK）获券商看好，股价上升10.6%；高鑫零售（6808.HK）削减派息，股价大跌18.4%拖累百货超市股逆市下跌。 贸易战及地缘政治风险暂退；美国将公布零售及通胀数据。上周美国签署新的进口钢铝关税协议，但加拿大、墨西哥及澳洲或获豁免，相信特朗普希望藉此与其他国家协商更好的双边协议去缩减贸易逆差。此外，地缘政治风险突然降温，继北韩突然愿意讨论弃核后，特朗普宣布5月底前将与金正恩会面。该等事件之发展均对股票市场有利。另一方面，美国就业数据持续强劲，但时薪升幅放缓，暂舒缓了市场对今年加息3次以上之担忧。本周美国将公布零售及通胀数据，为下周美联储会议前之最重磅数据，3月加息毫无悬念，但市场对于今年会否加息多于3次则比较分化，但我们仍相信今年不会加息多于3次。 长和系周五同日公布业绩；黄金石油股走势或差于大盘。长和系四大蓝筹公司将罕有于周五同日公布业绩，市场对主席李嘉诚之动向或产生各项揣测。若纯以该等公司业绩考虑，则预期整体业绩理想。另一方面，由于地缘政治风险降温，黄金股表现或差于大市。此外，伊朗油长预期OPEC将于明年放宽产油限制，加上认为OPEC将努力维持油价在60美元，已与现价一致，石油股表现或较差。 贸易战、地缘政治及加息步伐速度降温，恒指本周或上行。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.3/8.4倍，与过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平相距不远。鉴于贸易战及地缘政治风险暂退，加上预期加息步伐不会加速，本周港股将上行。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值03/13美国财政预算月报二月-$216.0b-$192.0b03/13美国NFIB 中小型企业乐观指数二月107.1106.903/13美国CPI(月比)二月0.20%0.50%03/13美国CPI(不含食品及能源)(月比)二月0.20%0.30%03/13美国CPI(年比)二月2.20%2.10%03/13美国CPI(不含食品及能源)(年比)二月1.80%1.80%03/13美国CPI指数(未经季调)二月248.929247.86703/13美国CPI 主要指数 经季调二月255.749255.28703/14中国零售销售年至今(年比)二月9.80%10.20%03/14中国工业生产 年至今 (年比)二月6.20%6.60%03/14中国固定资产农村除外年至今(年比)二月7.00%7.20%03/14美国先期零售销售(月比)二月0.30%-0.30%03/14美国零售销售(不含汽车)(月比)二月0.40%0.00%03/14美国零售销售(不含汽车及汽油)二月0.30%-0.20%03/14美国零售销售(控制组)二月0.40%0.00%03/14美国PPI最终需求(月比)二月0.10%0.40%03/14美国PPI(不含食品及能源)(月比)二月0.20%0.40%03/14美国PPI不含食品、能源及贸易(月比)二月0.20%0.40%03/14美国PPI最终需求(年比)二月2.80%2.70%03/14美国PPI(不含食品及能源)(年比)二月2.60%2.20%03/14美国企业存货一月0.60%0.40%03/15美国纽约州制造业调查指数三月1513.103/15美国进口物价指数(月比)二月0.20%1.00%03/15美国进口物价指数不含石油(月比)二月0.30%0.50%03/15美国进口物价指数(年比)二月3.50%3.60%03/15美国出口价格指数(月比)二月0.30%0.80%03/15美国首次申请失业救济金人数三月十日225k231k03/15美国连续申请失业救济金人数三月三日1910k1870k03/15美国费城联准企业展望三月2325.803/15美国NAHB 房屋市场指数三月727203/16美国新屋开工二月1288k1326k03/16美国新屋开工(月比)二月-2.90%9.70%03/16美国营建许可二月1320k1396k03/16美国建筑许可 (月比)二月-4.10%7.40%03/16美国工业生产(月比)二月0.30%-0.10%03/16美国制造业(SIC)工业生产二月0.50%0.00%03/16美国产能利用率二月77.70%77.50%03/16美国JOLTS职缺一月5900581103/16美国密西根大学市场气氛三月初值9999.7资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测银行汇丰控股5 HK15,328139.613.813.21.25.38.2建设银行939 HK20,5017.26.96.31.04.214.6农业银行1288 HK13,8696.35.95.40.85.014.2工商银行1398 HK24,5217.27.06.51.04.214.1中国银行3988 HK12,4826.35.95.50.75.012.2保险宏利金融945 HK2,91216.99.38.51.23.812.5友邦保险1299 HK7,96924.217.916.02.31.813.3中国平安2318 HK15,45619.516.513.42.81.617.9保诚2378 HK5,12846.725.223.62.92.621.9中国人寿2628 HK6,55728.416.413.31.62.29.9劵商国泰君安2611 HK1,54211.112.711.81.12.19.4中信证券6030 HK2,20317.116.113.71.22.07.8海通证券6837 HK1,28612.912.410.70.92.57.6房地产新鸿基16 HK3,76611.512.611.60.73.45.9中国海外688 HK3,0737.78.57.41.23.115.3长江实业1113 HK2,49413.412.411.30.92.57.5碧桂园2007 HK3,23923.113.39.23.12.525.2万科企业2202 HK3,86414.911.49.22.43.621.1中国恒大3333 HK3,22853.28.36.72.82.842.9石油中石化386 HK7,74913.411.710.40.95.27.6中石油857 HK9,792108.034.317.20.72.82.0中海油883 HK5,036910.713.09.01.14.38.1资源鞍钢股份347 HK55727.98.48.00.93.111.0江西铜业358 HK41140.015.111.60.72.64.6中国神华1088 HK4,29613.97.37.51.25.015.2中国铝业2600 HK687186.125.012.71.40.05.3紫金矿业2899 HK86633.719.315.92.02.311.4水泥海螺水泥914 HK2,17320.411.810.62.03.018.2华润水泥1313 HK38529.19.19.01.34.813.6中国建材3323 HK41731.210.68.30.72.07.0铁路基建中国中铁390 HK1,2598.67.06.30.72.310.9中国铁建1186 HK1,1206.55.85.20.62.711.5中国中车1766 HK2,04314.014.012.01.43.210.6中国交建1800 HK1,3756.46.05.40.63.211.4时代电气3898 HK50814.114.512.32.31.416.7资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK78818.420.018.84.72.623.8万洲国际288 HK1,39816.016.214.52.52.816.2华润啤酒291 HK1,100124.454.038.34.70.68.7康师傅322 HK87760.140.932.24.01.29.5恒安国际1044 HK93622.920.218.34.83.224.6蒙牛乳业2319 HK1,031n.a.35.925.03.70.710.2医药保健康哲药业867 HK43725.720.818.04.71.624.5石药集团1093 HK1,19054.142.433.69.90.823.5国药控股1099 HK1,00317.416.114.42.21.715.2中生制药1177 HK1,29459.543.637.68.90.523.9复星医药2196 HK1,25133.530.625.74.00.913.6华润医药3320 HK64718.118.916.61.51.28.2零售莎莎国际178 HK11428.126.721.25.13.619.0国美电器493 HK19846.446.426.50.71.11.9利福国际1212 HK19613.610.910.34.14.948.2周大福1929 HK87629.821.719.12.73.112.4安踏体育2020 HK1,08734.323.619.65.93.025.8金鹰商贸3308 HK17233.913.812.12.5