每周股票策略报告：地缘政治风险降温，但预计4月中国经济活动环比放缓
每周股票策略报告 2017年5月8日星期一 1 地缘政治风险降温但预计4月中国经济活动环比放缓 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数24,476-0.5611.25国企指数9,926-2.875.66创业板指数338-0.75-5.76上证综合指数3,103-1.64-0.02沪深300指数3,383-1.662.19日经225指数19,4461.301.73道琼斯指数21,0070.326.30标普500指数2,3990.637.17纳斯达克指数6,1010.8813.33罗素2000指数1,397-0.252.94德国DAX指数12,7172.2410.76法国CAC指数5,4323.1311.72英国富时100指数7,2971.302.16波罗的海指数994-10.373.43预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数12.161.263.45国企指数8.010.973.74上证综合指数13.471.662.01MSCI 中国指数12.691.692.21道琼斯指数17.383.552.44波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数10.57-2.31-24.72VHSI指数13.8718.75-17.88外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数98.65-0.41-3.48欧元兑美元1.09980.954.57英镑兑美元1.29820.245.20美元兑人民币6.90310.14-0.60美元兑日圆112.711.09-3.63利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.883.72-2.3810年期美国国债2.353.00-3.91三个月Shibor4.330.9232.83三个月Libor1.180.6918.29资料来源：彭博、西证国际 香港和内地股市上周下跌。恒生指数按周下跌0.6%至24,476点，国企指数按周大跌2.9%至9,926点，日均成交按周增加5.8%至768亿港元。上证综合指数按周下跌1.6%至3,103点，日均成交按周减少1.3%至4,270亿元人民币。 本地及国际银行股逆市上升；超市股跌幅最大。汇丰银行(5.HK)上周公布第一季业绩，经调整纯利优于预期，带动本地及国际银行股造好。联华超市(980.HK)首季业绩较差，股价上周大跌16.4%，拖累超市股领跌其他行业。此前升幅较大的水泥、煤炭、航运、内房及博彩股均有沽压。黄金价格走软，黄金股受压。个股方面，百丽(1880.HK)接获私有化要约，股价上周上升15.0%。 美国6月很有可能再次加息；马克龙当选法国总统。美国联储局一如预期维持利率不变，而且声明中淡化首季经济疲弱但强调就业市场强劲，上周五公布的非农就业人口及失业率也优于市场预期，最新6月加息机会率从声明前的67.1%上升至100.0%。法国大选结束，马克龙顺利击败玛琳勒庞成为新一任的法国总统，而且两者的得票率差距也略高了民调预期，欧元回升。英国保守党在地方选举中取得大胜，预期于未来国会选举中也将取得优势，但之后与欧盟的谈判预期仍将困难重重。 中国4月份经济数据难有惊喜。市场预期中国4月进口及出口分别同比增长18.0%及11.3%，两者均较3月的20.3%及16.4%有所回落。4月CPI、PPI及M2增速预期分别为1.1%、6.7%及10.8%，PPI增速预期较3月放缓但M2增速则预期加快。社会零售销售增速则预期为10.9%，与3月一致。年初至今的固定资产增速预期为9.1%，较第一季继续放缓。工业生产增速预期为7.0%，也预期较3月的7.6%增长略低。总的而言，市场并不预期4月份中国经济数据有惊喜，而已公布的进口及出口（按人民币计算）也差于预期，仅外汇储备成功维持于3万亿美元以上。 本周恒指或有反弹空间。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.2/8.0倍，略高于过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平，估值一般。鉴于政治风险降温及美国经济继续强劲，预期股市或有反弹空间。 2 一周重要资料日期国家指数预测前值05/07中国贸易收支(人民币)四月197.20b164.34b05/07中国进口(年比)四月18.00%20.30%05/07中国出口(年比)四月11.30%16.40%05/07中国贸易收支四月$35.20b$23.93b05/06中国外汇存底四月$3020.0b$3009.1b05/08美国劳动市场状况指数变动四月10.405/09美国NFIB 中小型企业乐观指数四月104104.705/09美国趸售存货(月比)三月终值-0.10%-0.10%05/09中国CPI(年比)四月1.10%0.90%05/09中国PPI(年比)四月6.70%7.60%05/09中国货币供给M2(年比)四月10.80%10.60%05/09中国货币供给M1年比四月17.30%18.80%05/09中国货币供给M0年比四月6.80%6.10%05/09中国New Yuan Loans CNY四月815.0b1020.0b05/09中国社会融资(人民币)四月1150.0b2120.0b05/10美国进口物价指数(月比)四月0.20%-0.20%05/10美国进口物价指数(年比)四月3.60%4.20%05/10美国财政预算月报四月$177.0b-$176.2b05/11美国PPI最终需求(月比)四月0.20%-0.10%05/11美国PPI(不含食品及能源)(月比)四月0.20%0.00%05/11美国PPI最终需求(年比)四月2.20%2.30%05/11美国PPI(不含食品及能源)(年比)四月1.60%1.60%05/11美国首次申请失业救济金人数五月六日245k238k05/11美国连续申请失业救济金人数四月廿九日1975k1964k05/12香港GDP经季调(季比)第一季-0.20%1.20%05/12香港GDP年比第一季3.60%3.10%05/12美国CPI(月比)四月0.20%-0.30%05/12美国CPI(不含食品及能源)(月比)四月0.20%-0.10%05/12美国CPI(年比)四月2.30%2.40%05/12美国CPI(不含食品及能源)(年比)四月2.00%2.00%05/12美国CPI指数(未经季调)四月244.587243.80105/12美国先期零售销售(月比)四月0.60%-0.20%05/12美国零售销售(不含汽车)(月比)四月0.50%0.00%05/12美国零售销售(不含汽车及汽油)四月0.40%0.10%05/12美国零售销售(控制组)四月0.40%0.50%05/12美国密西根大学市场气氛五月初值979705/12美国企业存货三月0.10%0.30%05/14中国零售销售(年比)四月10.90%10.90%05/14中国零售销售年至今(年比)四月10.20%10.00%05/14中国固定资产农村除外年至今(年比)四月9.10%9.20%05/14中国工业生产(年比)四月7.00%7.60%05/14中国工业生产 年至今 (年比)四月6.90%6.80%资料来源：彭博、西证国际 3 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测中资银行建设银行939 HK15,4016.05.85.50.85.214.4农业银行1288 HK11,3355.65.45.20.75.513.6工商银行1398 HK17,6785.75.65.40.85.313.8中国银行3988 HK10,8335.65.75.30.75.312.0中资保险新华保险1336 HK1,15711.915.512.21.61.910.8中国平安2318 HK7,85112.810.39.31.61.916.1中国财险2328 HK1,8247.47.97.31.22.915.7中国太保2601 HK2,51912.615.813.51.53.010.2中国人寿2628 HK6,47316.622.218.11.71.58.2中资劵商国泰君安2611 HK1,3426.0n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.中信证券6030 HK1,9028.113.311.51.12.48.8海通证券6837 HK1,4357.513.511.41.12.48.4内房中国海外688 HK2,3995.86.96.10.93.814.6华润置地1109 HK1,3907.77.26.31.03.915.5碧桂园2007 HK1,54215.19.67.81.73.219.2万科企业2202 HK2,14410.57.66.61.55.520.8中国恒大3333 HK9889.48.25.51.76.219.2石油及石油相关中石化386 HK7,28819.911.710.70.94.77.5中石油857 HK9,59024.519.912.40.72.23.5中海油883 HK3,93817.413.510.20.94.26.5资源鞍钢股份347 HK355n.a.12.210.20.72.05.4江西铜业358 HK40051.218.116.50.72.54.3中国神华1088 HK3,54819.59.810.51.03.810.2兖州煤业1171 HK305183.35.97.60.65.610.4中煤能源1898 HK467n.a.9.710.40.53.25.3中国铝业2600 HK528314.016.413.11.10.47.5紫金矿业2899 HK55828.713.211.71.53.512.7水泥山水水泥691 HK213n.a.n.a.n.a.2.90.0n.a.海螺水泥914 HK1,34915.911.010.51.43.113.6华润水泥1313 HK25525.28.98.40.93.910.3中国建材3323 HK24521.18.38.00.52.35.1铁路基建中国中铁390 HK1,47810.89.48.50.91.710.0中国铁建1186 HK1,4679.88.37.50.91.911.5中国中车1766 HK2,10615.114.313.01.52.511.1中国交建1800 HK1,6859.47.86.90.92.511.7资料来源：彭博、西证国际 4 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测食品及个人护理中国旺旺151 HK66718.317.517.34.32.725.3万洲国际288 HK99515.211.510.51.83.616.9华润啤酒291 HK60059.428.724.72.71.09.7康师傅322 HK54027.128.123.82.31.78.5恒安国际1044 HK68719.117.316.23.83.922.8蒙牛乳业2319 HK56220.919.416.72.11.211.2医药保健康哲药业867 HK33629.717.915.33.82.023.9石药集团1093 HK66138.824.319.65.51.424.0国药控股1099 HK93322.015.913.92.21.914.6中生制药1177 HK46318.421.618.83.90.921.2上海医药2607 HK54616.813.512.01.42.210.5内地批发及零售国美电器493 HK22312.924.019.00.91.53.7银泰商业1833 HK26914.622.021.01.51.97.6百丽1880 HK5119.313.413.41.74.512.8安踏体育2020 HK58123.617.515.14.34.126.8金鹰商贸3308 HK19822.119.717.93.12.516.4高鑫零售6808 HK71125
