资金面监测周报：二级市场延续净增持，融资余额小幅净流入

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 艾熊峰 联系人 aixiongfeng@gjzq.com.cn 二级市场延续净增持，融资余额小幅净流入 ---资金面监测周报（0228-0306） 基本结论 一、央行公开市场操作及利率  关注季末（3月中下旬）资金面变化。近期资金面整体平稳，考虑到存准金退缴和地方国库现金管理操作等因素影响，央行已连续2日暂停公开市场操作，本期（0228-0306）央行公开市场操作共回笼流动性1300亿。3月上旬资金面整体稳定，随着进入下旬，考虑到“季末MPA考核、美联储3月加息概率较高”等因素，预计流动性在下旬或边际略有收紧。  近期市场资金价格略有上行。本期（0228-0306，下同）隔夜、3个月SHIBOR分别较上期末上行5.6、 2.29个BP；R007、DR007分别下行19.09、3.25个BP；10年期国债到期收益率上行0.52个BP，当前为3.8253%。 二、汇率  本期人民币兑美元贬值240个基点，报6.3386。本期（0228-0306）人民币兑美元中间价调贬240个基点，人民币贬值0.38%，3月6日报6.3386；本期美元指数上涨0.14%，欧元兑美元升值0.22%。 三、股市流动性跟踪  增量资金方面:  ①股基发行规模略有回升。本期新发基金7支，数量大于上期（0214-0227，下同）（5支）；其中股票型基金2支，总规模12..44亿（上期2支，总规模4.22亿）。  ②融资余额有所回升。截至3月5日，两市融资余额9924.47亿，环比上升47.24亿（上期环比下降127.21亿）。  ③EPFR显示资金流入中国。最近一期（0222-0228）资金净流入中国权益市场17.64亿美元；净流入香港2.02亿美元。  ④二级市场连续4期净增持，本期总体净增持0.40亿（上期净增持10.04亿）。净增持幅度前五的个股：齐翔腾达、合力泰、长信科技、欧菲科技、雅戈尔；净减持幅度前五的个股：阳光城、清新环境、威创股份、和佳股份、TCL集团。  资金压力方面：  ①沪深港通总体转向小幅净流出。本期沪股通净流出13.92亿，深股通净流入13.22亿，由此合计净流出0.70亿（上期净流入117.94亿）  ②本期新股发行规模上升。本期上市新股5家，总募资规模为90.16亿（上期21.57亿），其中江苏租赁募资40亿。  ③解禁压力方面：本周（0305-0311）、下周（0312-0318）、下下周（0319-0325）解禁压力分别为250.14亿、316.15亿、891.98亿。解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股参见图表19。  风险提示：政策监管（金融去杠杆等政策力度超预期的风险）、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等 2018年3月7日 总量研究中心 股票投资策略报告 证券研究报告 资金面监测周报 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、央行公开市场操作及利率 .........................................................................3 1.1 央行公开市场操作 .................................................................................3 1.2 利率 ......................................................................................................3 二、汇率 ........................................................................................................4 三、股市流动性跟踪 .......................................................................................5 3.1 增量资金方面 ........................................................................................5 3.2 资金压力方面 ........................................................................................8 图表目录 图表1：（0228-0306）公开市场操作净回笼（单位：亿元） ...........................3 图表2：SHIBOR（单位：%） ..........................................................................3 图表3：R007和DR007（单位：%） ...............................................................4 图表4：10年期国债到期收益率（单位：%）.................................................4 图表5：（0228-0306）美元指数上行 ..............................................................4 图表6：（0228-0306）欧元兑美元升值...........................................................5 图表7：（0228-0306）人民币兑美元贬值 .......................................................5 图表8：（0228-0306）股票型基金发行规模略有回升（单位：亿份） .............6 图表9：（0227-0305）两市融资余额回升（单位：亿元）...............................6 图表10：（0227-0305）多数行业融资净买入（单位：亿元） .........................6 图表11：（0222-0228）资金流入中国权益市场（单位：亿美元） ..................7 图表12：（0228-0306）区间产业资本净增持数额较多（单位：亿元） ...........7 图表13：（0228-0306）净增持较多个股（单位：亿元） ................................8 图表14：（0228-0306）净减持较多个股（单位：亿元） ................................8 图表15：（0228-0306）沪股通净流出（单位：亿元）....................................8 图表16：（0228-0306）深股通净流入（单位：亿元）....................................8 图表17：（0228-0306）IPO募资总额环比上升（单位：亿元） ......................9 图表18：未来两周（0312-0325）解禁规模（单位：亿元） ............................9 图表19：未来两周（0312-0325）解禁市值较多个股 ......................................9 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、央行公开市场操作及利率 1.1 央行公开市场操作  关注季末（3月中下旬）资金面变化。近期资金面整体平稳，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲逆回购到期等因素的影响，央行已连续2个交易日暂停公开市场操作，本期（0228-0306）央行公开市场操作共回笼流动性1300亿。3月上旬资金面整体稳定，随着进入下旬，考虑到“季末MPA考核、美联储3月加息概率较高”等因素，我们预计流动性3月下旬或边际略有收紧。 图表1：（0228-0306）公开市场操作净回笼（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 1.2 利率  近期市场资金价格略有上行。本期（0228-0306，下同）隔夜SHIBOR较上期末上行5.6个BP，3个月SHIBOR上行2.29个BP；R007、DR007分别下行19.09、3.25个BP；10年期国债到期收益率上行0.52个BP，当前为3.8253%。 图表2：SHIBOR（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 -10000-8000-6000-4000-200002000400060008000100002017-01-102017-01-242017-02-072017-02-212017-03-072017-03-212017-04-042017-04-182017-05-022017-05-162017-05-302017-06-132017-06-272017-07-112017-07-252017-08-082017-08-222017-09-052017-09-192017-10-032017-10-172017-10-312017-11-142017-11-282017-12-122017-12-262018-01-092018-01-232018-02-062018-02-274.204.304.404.504.604.704.801.001.502.002.503.003.504.004.505.005.502017-06-302017-07-142017-07-282017-08-112017-08-252017-09-082017-09-222017-10-062017-10-202017-11-032017-11-172017-12-012017-12-152017-12-292018-01-122018-01-262018-02-092018-02-23SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 SHIBOR:1年 股票投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：R007和DR007（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：10年期国债到期收益率（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 二、汇率  本期人民币兑美元贬值240个基点，报6.3386。本期（0228-0306）人民币兑美元中间价调贬240个基点，人民币贬值0.38%，3月6日报6.3386；本期美元指数上涨0.14%，欧元兑美元升值0.22%。 图表5：（0228-0306）美元指数上行 来源：Wind、国金证券研究所 2.00003.00004.00005.00006.00007.00008.0000R007DR0073.00003.20003.40003.60003.80004.00004.2000中债国债到期收益率:10年 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2017-07-032017-07-102017-07-17