资金面监测周报：融资余额下降，二级市场延续净减持

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 联系人 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dignxiao＠gjzq.com.cn 栾豫宁 联系人 luanyuning＠gjzq.com.cn 融资余额下降，二级市场延续净减持 ---资金面监测周报（1219-1225） 基本结论 一、央行公开市场操作及利率  央行定向中期借贷便利(TM LF) ，呵护资金面态度不改，2019年货币进一步宽松可期。央行重启逆回购后延续操作，本期逆回购到期3000亿，央行通过逆回购投放3300亿。12月19日，央行公告称，创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源；同时再增加再贷款和再贴现额度1000亿元；央行此举显示了对流动性的呵护态度不变。我们认为这为进一步的货币政策宽松打开了空间，预计2019年上半年将辅之以多次降准，下半年或将全面降息。  银行间短端资金利率有所下行。本期隔夜、1周SHIBOR分别较上期末下行64.10、4.10个BP；R007上行33.74个BP，DR007下行11.63个BP；10年期国债到期收益率较上期末下行6.01个BP，当前为3.3113%。 二、汇率  人民币兑美元连续两周升值。本期（1219-1225）人民币兑美元即期汇率调升67个基点，人民币升值0.10%，最新（12月25日）报6.8860；本期美元指数下跌0.57%，欧元兑美元升值0.48%。 三、股市流动性跟踪  资金供给方面:  ①股基发行规模小幅上升。本期新发股票型基金8支，总规模33.83亿（上期5支，总规模14.39亿）。  ②本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均延续净申购状态。沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购1.41亿份、0.10亿份、8.36亿份、5.18亿份。  ③EPFR显示资金流入中国。最新一期资金净流入中国权益市场14.83亿美元；香港市场净流出0.02亿美元，美国净流出49.42亿美元。  资金需求方面：  ①本期沪深股通净流出。沪股通净流出1.89亿；深股通净流出11.51亿；由此，沪深股通合计净流出13.40亿（上期净流入63.40亿）。  ②本期融资余额环比下降。截至12月24日，两市融资余额7578.18亿（上期7598.77亿），环比下降20.59亿（上期下降40.68亿）；本期融资净买入较多的行业有银行、非银金融、食品饮料、房地产、电子等，融资净卖出较多的有医药、有色、建筑、化工、公用事业等。  ③二级市场延续净减持24.25亿。净增持幅度前五的个股：珠海中富、中国重工、伊利股份、美锦能源、山鹰纸业；净减持幅度前五的个股：华泰证券、八菱科技、海通证券、上海莱士、荣之联。  ④本期IPO募资规模上升。本期上市新股1家（利通电子），募资总额4.82亿（上期1家，募资总额3.19亿）。  风险提示：政策监管（金融去杠杆等政策力度超预期的风险）、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。 2018年12月26日 资金面周度监测 股票投资策略报告 证券研究报告 总量研究中心 资金面周度监测 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、央行公开市场操作及利率 .........................................................................3 1.1 央行公开市场操作 .................................................................................3 1.2 利率 ......................................................................................................3 二、汇率 ........................................................................................................5 三、股市流动性跟踪 .......................................................................................6 3.1 资金供给方面 ........................................................................................6 3.2 资金需求方面 ........................................................................................8 图表目录 图表1：（1219-1225）本期央行公开市场操作（单位：亿元）........................3 图表2：SHIBOR（单位：%） .......................................................................4 图表3：R007和DR007（单位：%） ............................................................4 图表4：10年期中债国债到期收益率（单位：%） .........................................4 图表5：（1219-1225）美元指数下行 ..............................................................5 图表6：（1219-1225）欧元兑美元升值...........................................................5 图表7：（1219-1225）人民币兑美元升值 .......................................................6 图表8：（1219-1225）股票型基金发行规模上升（单位：亿份） ....................6 图表9：（1219-1225）沪深300ETF净申购（单位：亿份） ...........................7 图表10：（1219-1225）中小板ETF净申购（单位：亿份） ...........................7 图表11：（1219-1225）创业板ETF净申购（单位：亿份）............................7 图表12：（1219-1225）创业板50ETF净申购（单位：亿份） .......................7 图表13：（1213-1219）资金流入中国权益市场（单位：亿美元） ..................8 图表14：（1219-1225）沪股通净流出（单位：亿元）....................................8 图表15：（1219-1225）深股通净流出（单位：亿元）....................................8 图表16：（1218-1224）两市融资余额下降（单位：亿元）.............................9 图表17：（1218-1224）多数行业融资净卖出（单位：亿元） .........................9 图表18：（1218-1224）前十大融资净买入个股（单位：亿元）......................9 图表19：（1218-1224）前十大融资净卖出个股（单位：亿元）......................9 图表20：（1219-1225）区间产业资本净减持（单位：亿元） .......................10 图表21：（1219-1225）净增持比例较多个股（前十）..................................10 图表22：（1219-1225）净减持比例较多个股（前十）..................................10 图表23：（1219-1225）本期IPO募资规模上升 ........................................... 11 资金面周度监测 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、央行公开市场操作及利率 1.1 央行公开市场操作  央行定向中期借贷便利(TM LF) ，呵护资金面态度不改，2019年货币进一步宽松可期。年末时点，资金面波动加大，特别是MPA考核影响银行向非银机构融出资金，跨年资金需求有所上升。央行重启逆回购后延续操作，本期（1219-1225）逆回购到期3000亿，央行通过逆回购投放3300亿，对冲到期资金量，另有1200亿国库现金定存到期，由此本期累计净回笼900亿。12月19日，央行公告称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源；同时，人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。央行此举显示了对流动性的呵护态度不变。我们认为这为进一步的货币政策宽松打开了空间，预计2019年上半年将辅之以多次降准，下半年或将全面降息。 图表1：（1219-1225）本期央行公开市场操作（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 1.2 利率  银行间短端资金利率有所下行。本期（1219-1225，下同）隔夜、1周SHIBOR分别较上期末下行64.10、4.10个BP；R007上行33.74个BP，DR007下行11.63个BP；10年期国债到期收益率较上期末下行6.01个BP，当前为3.3113%。 -6000-4000-20000200040006000800010000公开市场净投放量 资金面周度监测 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表2：SHIBOR（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 图表3：R007和DR007（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：10年期中债国债到期收益率（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.001.001.502.002.503.003.504.004.505.002018-04-242018-05-082018-05-222018-06-052018-06-192018-07-032018-07-172018-07-312018-08-142018-08-282018-09-112018-09-252018-10-092018-10-232018-11-062018-11-202018-12-042018-12-18SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 SHIBOR:1年 2.002.503.003.504.004.505.005.506