市场观察（第249期）2018/02/23—2018/03/02 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 2月财新中国PMI报51.6，预期值51.3，较上一月上涨0.1%，呈小幅上涨，自去年8月以来最高；2月，受春节因素影响，官方制造业PMI报50.3，降至19个月以来的低点，月环比跌幅1%，创六年以来最高跌幅。 美元区首申失业救济人数下降，跌破近48年以来的新低，首申失业救济人数为21万，预期值为22.5万，这表明美国就业市场处于紧俏状态，用工数量上升，美联储加息形势向好。 欧元区2月制造业PMI报58.6，前值报59.6，较前一个月环比下降1.68%，与前三月数值相比稍有下滑，但整体欧元区制造业PMI呈稳步上升趋势。 日本1月失业率 2.4%，创1993年4月以来最低值，远低于市场预期的2.8%，2月东京核心CPI 0.9%的数据结果同样好于预期。 解读：国内PMI收跌，美国用工情况良好，欧元区稳步上升，日本失业率新低。 库存与进口信息： 截至3月2日，上期所库存增2565吨至437115吨，其中期货仓单396560吨，可用库容减6180吨至214440吨。 行业热闻： 根据越南海关公布的最新数据表明，2018年2月，越南橡胶出口量为45千吨，较前一个月出口量环比下降66.91%，同比下降50%。 根据天然橡胶生产国协会的统计，截止至2018年，全球对天然橡胶的需求量将增长2.8％，比2017年的1.2％增加一倍多。ANRPC表示全球经济做好对橡胶增量的增长作出了一定的统帅作用，美国的税收政策也改变也对其增长有着一定的不可分割的作用，并且在之后的越冬季节中，胶农将减少橡胶的出产率，并伴随着泰国、越南等国计划长达3个月的停止割胶计划，未来橡胶的需求量将有所增加。 下游市场： 本周是节后第二周，山东轮胎厂平均开工率出现了有大幅度上涨，发货也已正常，年前少部分厂家备货不够充裕，部分型号的货库存较为紧张。 市场方面受3月传统订货旺季的到来和市场备货需求的影响下，本周的市场交投量仍处于节后恢复阶段，活跃度不高。 期现价格： 3月2日保税区RSS3报1790（+100），STR20报1505（+10），人民币复合胶报11400（+75），主力合约1805收盘报12950（+100），次主力合约1809收盘报13310（+65），主力合约1805贴水烟片胶进口2343，贴水泰马标胶228。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价10700（+200），顺丁BR9000市场价12700（+0），丁苯1502市场价12800（+200）。 市场心理： 05合约持仓量本周未出现明显变化，自23号减仓以来，仓量有所下降但收效甚微，也出现过日内减仓后增仓的情况，截止3月2日，05合约持仓仓单40万张左右，基本持平在2018年1月4日—2018年1月18日的水平，在1月30号开启的下跌行情前持仓量是50万张，目前的仓单比峰值减仓11万张左右，最大的一次的减仓发生在新低的确立，也就是9号这一天。 09合约出现明显正常情况，05合约上冲13700仍存在较大阻力，但本次仓量未变对多头未必是坏事，在23日和28日出现两次成交量峰值，有资金参与布局多方市场而同时空方退出也是有可能的，但短期看反弹趋势并未明显确立，上冲动力也不一定足够，或许仍待时机出现。 从宏观上看，泰国，马来等胶源国均采取补贴手段限制橡胶出口，但其力度究竟几何，政府补助是否到位，会不会像上几年一样出现有协约国偷偷割胶的情况出现仍存疑惑，短期内橡胶仍然库存高企，并且由于套利盘的存在，有进一步的类库过程，但是长期来看橡胶出口减少是大趋势，也给宏观上的偏多反弹行情打下基础，整体操作思路当是把握合适时机抢一波短期反弹。 上周回顾： 观点：减仓价格上涨，反弹或许出现。 当前观点： 观点：反弹做多大方向，静候盘面出时机。 方向信心指数：★★★☆☆