1 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 1 / 2 2018年3月2日 星期五 免责声明 ： 财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 公司分析 公司分析 2018年香港财政预算案 ➢ 全球过去一年经济表现好，内地经济势头强劲，带动香港经济增长；本港全民就业，港人消费信心强，投资开支亦有增长。本港全民就业、通胀温和，财政司司长陈茂波对本港今年经济发展审慎乐观。香港人均生产总值达46,000美元，位处世界前列，但过去10年的经济增长率每年平均只有2.7%，反映经济动力放慢，香港有必要因应自身优势，以前瞻角度，为未来发展定位和寻找新动力，促进经济多元。 ➢ 财政预算案有三大目标：多元经济、宜居宜业、关爱共享。陈茂波表示环球经济格局三大趋势需留意：包括创科浪潮、金融服务业发展、外贸自由贸易带动经济发展。对本港经济审慎乐观，预测本港今年本港经济增长3%至4%，通胀压力上升但温和，估计全年平均通胀2.2%，基本通胀率2.5%。失业率低于3%劳动人口将见顶回落，陈茂波表示会增输入外劳。 ➢ 政府在2017/18年度估计录得盈余1380亿元，会因应外围和本地经济情况，及社会需要和市民期望，作平衡分配，会把预计年度盈余中的近4成与市民共享，其余用于改善服务和投资未来。财政储备为10,920亿。500亿元支持创科发展：包括生物科技、人工智能、智慧城市和金融科技。 ➢ 住宅单位供应量将上升，未来5年、即2018至2022年，私人住宅单位平均落成量将达到每年约2.08万个，比过去5年的平均数增加5成。根据去年年底估算，未来3至4年可供应市场的一手私人住宅单位维持在约9.7万个高水平，可以预期楼市供应偏紧情况将缓和。面对环球有可能加息，呼吁港人置业前要小心衡量风险。透过检讨土地用途物色到逾210幅具短中期房屋发展潜力的土地，合共可提供逾31万个单位，当中约7成为公营房屋。未来5年公营房屋预计建屋量约为10万个单位，包括约7.5万个公屋单位、和约2.5万个资助出售单位；私人住宅供应方面，初步估计未来5年私人住宅单位的落成量每年平均约2.08万个，比过去5年增加约5成。 ➢ 薪俸税税阶由现时4.5万元扩阔至5万元，并由4个税阶增至5个，边际税率分别调整为2%,5%,10%,14%,17%。措施将减轻134万名纳税人的税务负担，每年税收减少40.9亿元。增加子女基本及额外免税额，由现时的10万元增至12万元，将惠及33.5万名纳税人，每年税收减少13.1亿元。宽减2017／18年度75%薪俸税和个人入息课税，上限为3万元，全港188万名纳税人受惠，有关扣减会在2017／18年度的最终应缴税款反映，税收减少226亿元。 宽减2017／18年度75%的利得税，上限为3万元，全港14.2万名纳税人受惠。有关扣减会在2017／18年度的最终应缴税款反映，税收减少29亿元。 宽免2017／18年度4季的差饷，以每户每季2500元为上限，估计涉及325万个物业，政府收入将减少178亿元。 ➢ 预测香港经济于2019至2022年间，平均每年实质增长3%，较过去10年2.7%趋势增长稍高；基本通胀率则预计平均为2.5%；估计2019／20至2022／23年度期间，政府经常开支增长介乎每年6.1%至9.7%不等，持续高于同期平均每年5%的名义经济增长。预测在2023年3月底，预计财政储备会有12226亿元，相当于本地生产总值35.6%，或21个月的政府开支。 大中华地区主要指数 收盘 涨跌 涨跌幅 恒生指数 31,044 199.530 0.65% 恒生国企指数 12,429 46.800 0.38% 恒生中资企业指数 4,508 -11.000 -0.24% AH股溢价指数 127 -0.700 -0.55% 上证综合指数 3,274 14.347 0.44% 深证成份指数 10,943 114.401 1.06% 沪深300指数 4,049 25.445 0.63% 台湾加权指数 10,786 -29.680 -0.27% 全球主要市场指数 收盘 涨跌 涨跌幅 道琼斯指数 24,609 -420.220 -1.68% 标普500指数 2,678 -36.160 -1.33% 纳斯达克指数 7,181 -92.450 -1.27% VIX波动指数 22.47 2.620 13.20% 英国FT100指数 7,176 -56.270 -0.78% 日经225指数 21,724 -343.770 -1.56% 新加坡海峡指数 3,514 -4.090 -0.12% 债券、商品及外汇市场 收盘 涨跌 涨跌幅 美元LIBOR三月利率(%) 2.0172 0.0109 -- 人民币SHIBOR三月利率(%) 4.7154 0.0023 -- 港元HIBOR三月利率(%) 1.0824 0.0010 -- 美国十年期国债利率(%) 2.8100 -0.0600 -- 中国十年期国债利率(%) 3.8201 -0.0001 -- 欧洲布兰特原油 $64.20 -$0.530 -0.82% 美国轻质原油 $61.34 -$0.300 -0.49% 上金所现货金（￥/g） ¥268.07 -¥0.150 -0.16% 国际现货黄金（$/Oz） $1,318.10 $2.600 0.20% 国际现货白银（$/Oz） $16.41 $0.086 0.53% LME现货铜（$/T） $6,851.65 -$101.150 -1.45% 波罗的海运费指数 1,192.00 4.000 0.34% 美元指数 90.2646 -0.4047 -0.45% 港币中间价 ¥0.8094 ¥0.0008 0.10% 美元中间价 ¥6.3352 ¥0.0058 0.09% 欧元美元汇率 $1.2268 $0.0074 0.61% 美元日元汇率 ¥106.2400 -¥0.4350 -0.41% 每日晨报 2 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2 / 2 2018年3月2日 星期五 免责声明 ： 财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 公司分析 公司分析 编号名称机构评级公平估值0083.HK信置高盛买入16.90 估值因素高盛发表研究报告，指信和置业(00083.HK) 截至去年底止上半财年基本纯利按年升218%至87亿元，当中约56.5亿元来自出售成都项目收益，符该行预期；此外，公司中期息13仙按年持平，另宣派每股45仙特别息，大约相当于上述出售项目收益的50%。该行指，虽然期内信置斥资150亿元补充土储,但仍有260亿元净现金，相当于每股4.1元或其市值的29%。报告指，信置未来十二个月将于香港推出五个新项目，包括九龙湾写字楼项目，以及深水(土步)、白石角、观塘及亚皆老街四个住宅项目，若全部以现时市价出售，预计出售收益将超过400亿元。高盛略修订公司2018财年至2020年财年每股盈测，至分别1.73元、0.73元及0.81元；重申信置「买入」评级，目标价16.9元。0027.HK银娱瑞信跑赢大市80.00 估值因素瑞信研究报告指，银娱(00027.HK) 去年第四季EBITDA按季升18%至42亿元创新高，胜预期，边际利润率亦按季提升1%。对于今年展望亦正面，集团农历新年表现十分稳健，中场收入强劲，同时有更多来自非广东省的游客，有助未来持续增长。该行称,欣赏银娱一贯的执行力，相信未来盈利有上调空间，以长线角度来看估值也不高昂。为反映利润率较佳，该行对银娱今明年EBITDA预期调高3%-4%，目标价由79元略升至80元，评级「跑赢大市」，维持行业首选。报告又指，更多针对非博彩元素例如会展及奖励旅游活动的澳门银河三期，将包含1,500个房间，以及1,600个座位的亚洲最大场地，而第四期将有6-7幢大楼和3,000个具科技元素的房间。项目三、四期预计将在2019/20年底之前逐步完成。总资本支出继续在450亿元左右，其中大部分资本支出将在2019年以后投入。银娱大摩增持64.00 2018.HK瑞声瑞银买入194.00