新时代视野下的大宗商品周察第2期：节后开工和美国拟提升基础设施推动大宗商品价格普涨

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年02月24日 大宗商品 节后开工和美国拟提升基础设施推动大宗商品价格普涨 ——新时代视野下的大宗商品周察 第2期（2018.02.22-2018.02.23） 商品周报  节后下游企业开工，大宗商品价格上升 上周商品价格普遍上升，南华商品指数涨幅1.54%，其中能化指数周涨幅2.05%，成为子指数中跌幅之最；农产品指数上涨2.01%，仅次于能化。贵金属指数下跌0.57%。商品价格普遍上涨的原因有两方面。第一，美国白宫提交1.5万亿美元基建计划提振市场，推升大宗商品价格。第二，春节后开始步入消费旺季，下游企业纷纷开工备货，现货需求稳步上行。  利多、利空因素反复作用，贵金属价格节前上涨节后下行 COMEX黄金收于1330.50美元/盎司，跌幅1.40%。COMEX白银收于16.55美元/盎司，跌幅0.36%。内盘外盘走势一致，SHFE黄金价格下跌0.54%，收于274.60元/克。SHFE白银跌幅较大，收于3696元，跌幅达0.59%。春节期间，市场忧虑美国加息可能阻碍经济增长，外加特朗普预算案将显著扩大联邦赤字，以及特朗普就贸易摩擦发出新威胁，美元承压，使得COMEX金价上涨2.37%。2月21日，美联储会议纪要立场偏鹰。上周美国财政部拍卖2580亿美元国债，2年期，5年期与7年期国债拍卖金额与收益率均创历史新高。美国经济前景良好，VIX回落，以及美元指数回升，导致黄金价格下行。  除锌外，内盘金属价格全线上涨 受节后需求增加影响，除锌外，内盘金属价格全线收涨。SHFE铜价格上涨1.52%，收于53590元/吨。外盘与内盘走势不一，LME铜价格下跌1.03%，收于7110美元/吨。COMEX铜价格下跌0.94%，收于3.23美元/磅。受美国基建计划影响，LME铜价于春节当周上涨6.43%，COMEX铜上证6.84%，经历上周的强走势，加上美元指数上升，本周外盘价格回调。螺纹钢价格本周小幅上涨，收于3949元/吨，涨幅0.38%。铁矿石价格上升1.67%，收于548.5元/吨。但是，美国商务部公布232调查报告，贸易摩擦可能性增加，我国螺纹钢价格承压。  原油价格走高，多数能化价格上行 受地缘和美元因素影响，春节当周NYMEX油价上涨4.17%，市场信息提振，本周再度上涨3.35%。受原油影响，能源化工产品除聚丙烯外，价格全盘收涨。由于受环保限产，春节后短期之内运力不足，且节后逐步进入消费旺季，下游企业纷纷开工备货等影响，上周焦煤价格上涨1.78%，收于1398元/顿。受上游焦煤价格影响，焦炭价格上涨3.71%，收于2221元/吨。动力煤价格收于651.2元/吨，上涨1.24%。  春节过后，农产品价格全面上涨 由于原油价格的上涨，与石油价格高度相关的白糖、植物油价格均出现上涨。阿根廷干旱，带动豆类相关产品价格上涨。  风险提示：关注美元指数后续行情对大宗商品价格的影响。 首席经济学家 潘向东 (执业证书编号：S0280517100001) 首席宏观分析师 刘娟秀 (执业证书编号：S0280517070002) 010-83561312 liujuanxiu@xsdzq.cn 相关研报 大宗商品：大宗商品价格普跌源于美元走强 2018-02-09 2018-02-24 大宗商品 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 商品价格走势 .................................................................................................................................................... 3 1.1、 商品指数整体上涨 ................................................................................................................................... 3 1.2、 贵金属价格下行 ...................................................................................................................................... 3 1.3、 金属价格近乎全线上行 ........................................................................................................................... 4 1.4、 能源化工产品价格普遍上行 .................................................................................................................... 4 1.5、 农产品价格全面上涨 ............................................................................................................................... 5 1.6、 小结 ......................................................................................................................................................... 6 2、 一周要闻对主要商品价格的影响 ....................................................................................................................... 7 3、 一周高频数据观察 ........................................................................................................................................... 10 3.1、 商品指数变化 ........................................................................................................................................ 10 3.2、 宏观及产业数据 .................................................................................................................................... 11 3.2.1、 宏观经济数据 .............................................................................................................................. 11 3.2.2、 金属相关数据 .............................................................................................................................. 12 3.2.3、 能化相关数据 .............................................................................................................................. 13 3.2.4、 农产品相关数据 .......................................................................................................................... 14 图表目录 ................................................................................................................................................................. 15 2018-02-24 大宗商品 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 商品价格走势 1.1、 商品指数整体上涨 图表1： 商品指数总览（2018.02.22-2018.02.23） 名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 涨跌幅（%） 涨跌方向 南华商品指数 1415.70 1430.55 1403.88 1429.91 217558 1.54 ↑ 南华工业品指数 2080.22 2104.71 2059.66 2103.08 189840 1.50 ↑ 南华农产品指数 842.03 849.72 839.81 849.67 69326 2.01 ↑ 南华金属指数 2851.71 2876.37 2807.14 2872.51 125459 1.14 ↑ 南华能化指数 1367.58 1392.59 1361.07 1390.88 70844 2.05 ↑ 南华贵金属指数 537.58 538.85 534.60 537.88 6314 -0.57 ↓ 美元指数 89.07 90.24 88.95 89.89 0.85 ↑ NYMEX原油 61.28 63.73 60.75 63.57 2304495 3.35 ↑ ICE WTI原油 57.72 60.14 57.72 60.04 45177 4.06 ↑ ICE布油 64.61 67.10 64.21 66.90 885973 3.56 ↑ CRB现货指数:综合 442.97 440.89 -0.47 ↓ 资料来源：Wind，新时代证券研究所 上周商品价格普遍上升，南华商品指数涨幅1.54%，其中能化指数周涨幅2.05%，成为子指数中跌幅之最；农产品指数上涨2.01%，仅次于能化。贵金属指数下跌0.57%。商品价格普遍上升的原因有两方面。 第一，美国白宫提交的1.5万亿美元基建计划提振市场，推升大宗商品价格。2月12日，美国总统特朗普公布总规模高达4.4万亿美元的财政预算计划，同时公布的还有备受市场瞩目的1.5万亿美元基建计划细节内容。投资者重拾信心，美国股市三大股指随即大幅反弹，创下两年来最大单周涨幅，同时LME铜价也在一周上涨6.43%。 第二，春节后开始步入开工旺季，下游企业纷纷开工备货，现货需求稳步上行，但运力尚未恢复，商品价格上涨。 1.2、 贵金属价格下行 图表2： 贵金属商品下行（2018.02.22-2018.02.23） 名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 涨跌幅（%） 持仓量 涨跌方向 SHFE黄金 274.65 275.00 273.30 274.60 158980 -0.54 321220 ↓ SHFE白银 3711 3709 3663 369