新三板周报第一百六十九期：证监会：企业IPO被否后至少运行三年才可筹划重组上市

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 【新三板周报第一百六十九期】证监会：企业IPO被否后至少运行三年才可筹划重组上市 2018年2月24日 赵巧敏(分析师) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836110 执业编号： A1310514080001 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 一、新闻动向回顾 （1）股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年 （2）证监会：企业IPO被否后至少运行三年才可筹划重组上市 2018/2/23 股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年 事件 根据新华社报道，2018年2月23日，《关于延长授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定期限的决定（草案）》提请十二届全国人大常委会第三十三次会议审议。根据决定草案，股票发行注册制授权决定在实施期限届满后，拟延长两年，至2020年2月29日。 点评 《授权决定》发布实施，意味着推进股票发行注册制改革具有了明确的法律依据。该决定自2016年3月1日起正式实施，授权期限为两年，至2018年2月28日到期。 在向全国人大常委会作说明时，证监会主席刘士余表示，通过两年的努力，证监会在完善市场制度、健全市场机制、规范市场秩序、增强市场诚信、强化市场监管等方面，为稳步实施注册制改革创造了较为有利的条件和环境。目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。为了使继续稳步推进和适时实施注册制改革于法有据，保持工作的连续性，避免市场产生疑虑和误读，并为修订证券法进一步积累实践经验，建议授权决定实施期限延长两年至2020年2月29日。 2018/2/23 证监会：企业IPO被否后至少运行三年才可筹划重组上市 事件 证监会官网于2018年2月23日发布《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》（下称“问答”）。此次将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO遭否决的重组项目加强监管。企业IPO被否决后，至少须运行三年才可筹划重组上市。 点评 证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 二、本周新三板成指和新三板做市 图表1 三板成指上升0.35% 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 图表2三板做市上升0.24% 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量环比下降，总成交金额环比下降 本周（2018年2月19日-2018年2月25日）新三板市场总成交数8.21亿股，较上个交易周（2018年2月12日-2018年2月28日）下降74.65%。总成交金额为28.28亿元，较上个交易周下降83.26%。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 图表3 总成交量、总成交金额较上个交易周均有所下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 8212.33 -74.65% 272081.45 其中:做市 5391.44 -66.30% 110378.16 集合竞价 2820.88 -82.79% 161703.3 成交金额(万元) 28280.37 -83.26% 1252871.68 其中：做市 9966.75 -85.87% 415707.63 集合竞价 18313.62 -81.39% 837164.05 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 2. 做市周成交量、成交金额较上个交易周均下降；集合竞价成交量、成交金额较上个交易周均下降 本周（2018年2月19日-2018年2月25日）做市周成交金额1.83亿元，较上个交易周（2018年2月12日-2018年2月28日）下降81.39%；集合竞价周成交金额1.00亿元，较上个交易周下降85.87%。 图表4做市成交金额较上个交易周下降，集合竞价周成交金额较上个交易周下降 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 本周（2018年2月19日-2018年2月25日）做市周成交量0.54亿股，较上个交易周（2018年2月12日-2018年2月28日）下降66.30%，集合竞价周成交量0.28亿股，较上周下降82.79%。 010203040506070802017/7/72017/7/142017/7/212017/7/282017/8/42017/8/112017/8/182017/8/252017/9/12017/9/82017/9/152017/9/222017/9/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/32017/11/102017/11/242017/12/12017/12/82017/12/152017/12/222017/12/292018/1/52018/1/122018/1/192018/1/262018/2/22018/2/92018/2/182018/2/25做市周成交金额（亿元）集合竞价周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 图表5本周做市周成交量较上个交易周下降，集合竞价周成交量较上个交易周下降 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 3．本周做市市盈率较上周下降 截至2018年2月24日做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为33.23，较上周数据下降。 图表6 本周做市市盈率较上周大幅下降 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 4. 本双周46.0%的做市股票上涨 0200004000060000800001000001200001400001600001800002017/7/72017/7/142017/7/212017/7/282017/8/42017/8/112017/8/182017/8/252017/9/12017/9/82017/9/152017/9/222017/9/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/32017/11/102017/11/242017/12/12017/12/92017/12/152017/12/222017/12/292018/1/52018/1/122018/1/192018/1/262018/2/22018/2/92018/2/182018/2/25做市周成交量（万股）集合竞价周成交量（万股）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002017/06/232017/06/302017/07/072017/07/142017/07/212017/07/282017/08/042017/08/112017/08/182017/08/252017/09/012017/09/082017/09/152017/09/222017/09/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/032017/11/102017/11/172017/11/242017/12/012017/12/082017/12/152017/12/222017/12/292018/01/052018/01/122018/1/182018/1/262018/2/32018/2/102018/2/24做市市盈率(算术平均)集合竞价市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 本双周（2018年2月19日-2018年2月25日）1311家新三板做市企业中，上涨603家，持平6家，下跌702家。 图表7 本周46.00%的做市股票上涨 资料来源：Wind，广证恒生 5. 双周内有1家新增做市企业 2018年2月12日至2018年2月24日之间，本周新增1家做市企业。 图表8 本周有1家新增做市企业 证券代码 证券简称 做市起始日 首批做市商数量 最新做市商明细 833707.OC 精华股份 2018/2/14 4 国信证券,中山证券,东兴证券,中泰证券 资料来源：Wind，广证恒生 6. 金融行业活跃，医疗保健行业市盈率高 本双周（2018年2月12日-2018年2月25日）金融行业最活跃，信息技术行业次之；本周医疗保健行业市盈率最高。 图表9 金融行业活跃，医疗保健行业市盈率最高 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率（算数平均，同上） WIND能源(NEEQ) 99.16 328.36 107 32.26 WIND材料(NEEQ) 1138.27 5079.18 1406 42.43 WIND工业(NEEQ) 2722.38 11973.75 3363 40.59 WIND可选消费(NEEQ) 2932.64 4576.23 1678 39.76 WIND日常消费(NEEQ) 640.71 1991.63 635 42.62 上涨46.00%下跌53.55%持平0.46% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 WIND医疗保健(NEEQ) 476.04 4780.86 676 44.69 WIND金融(NEEQ) 7931.95 15456.83 158 36.63 WIND信息技术(NEEQ) 3482.61 10788.00 3296 38.42 WIND电信服务(NEEQ) 19.60 175.15 46 29.46 WIND公用事业(NEEQ) 20.30 77.60 136 37.16 WIND房地产(NEEQ) 11.50 71.05 101 38.86 资料来源：Wind，广证恒生 7. 本双周大部分行业上涨，日常消费行业上涨幅度最大 本双周（2018年2月12日-2018年2月25日）大部分行业上涨，日常消费行业上涨幅度最大。 图表10本周除能源外，其余行业全部上涨(单位：%) 资料来源：Wind，广证恒生 四、定增：41家发布定增 1. 定增发行量、定增公司数不变、定增金额均上升 本双周（2018年2月12日-2018年2月25日）共有41家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的数量相同，其中35家做市标的, 6家协议标的。本周发行量3.3亿股，较上周1.4亿股增加了1.9亿股；预计募集资金24.1亿元，和上周7.1亿元相比上-50005001000150020002500 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 8 页 共 13 页 证券研究报告 新三板周报 升17亿元。 图表11定增发行量、定增公司数、定增金额上升 资料来源：Wind，广证恒生 2. 资本货物、软件与服务和材料预案较多 本双周（2018年2月12日-2018年2月25日）定增来自14个行业，前三为软件与生物制药和