1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年2月14日 英国1月通胀率高于预期，央行春节前再度释放流动性，期指暂观望 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 春节假期公布美国1月通胀数据，若数据超预期，美债收益率有进一步攀升风险，美股有继续下调风险。关注春节假期外盘下跌风险，股市和商品谨慎过节。 交易策略 期指: 超半数上市公司年报预告业绩预增表明企业盈利具有韧性，但近期市场风险偏好受到压制，期指暂观望，警惕节后IH/IC风格切换提前。 期债: 经济表现出较强韧性，利率出现高位钝化，但现阶段监管难再有超市场预期的政策公布，期债不做空。警惕假期美债收益率攀升对国内债市负面影响，谨慎投资者建议空仓过节。仅供参考 黄金：受避险需求推动美元从88.5底部反弹，但持续性较弱，金价高位回落后仍可做多。新春长假期间海外市场波动或仍未平息，建议黄金轻仓多单过节，谨慎投资者空仓观望。 宏观摘要 国际方面，美联储“二把手”人选：经济经得起市场震荡，税改或致加快加息；英国1月通胀率持于近六年最高水平附近，高于分析师预估；美元指数收报89.7272，大幅下跌40.65个bp。 国内方面，春节前释放流动性，央行进行3930亿元一年期MLF操作；四部委调整新能源汽车补贴政策，过渡期间乘用车补贴打七折。 今日提示 18:00 欧元区四季度GDP季环比初值 0.6% 0.6% 18:00 欧元区四季度GDP同比初值 2.7% 2.7% 21:30 美国1月CPI环比 0.3% 0.1% 21:30 美国1月CPI同比 1.9% 2.1% 21:30 美国1月零售销售环比 0.2% 0.4% 23:30 美国2月9日当周EIA原油库存(万桶) -- 189.5 23:30 美国2月9日当周EIA汽油库存(万桶) -- 341.4 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.春节前释放流动性，央行进行3930亿元一年期MLF操作。2月13日，中国央行进行3930亿元MLF操作，均为一年期，利率3.25%，与上次持平。2月15日将有2435亿元MLF到期。周二，央行暂停逆回购操作，央行已连续十五天暂停逆回购操作。 2.美联储“二把手”人选：经济经得起市场震荡，税改或致加快加息。媒体称，白宫考虑提名克利夫兰联储主席Mester为美联储副主席。稍早Mester称，税改的正面影响较大是经济上行的一个风险源；若经济增长有上行风险，可能要加快加息；若通胀意外下行，可能要放慢。 3.四部委调整新能源汽车补贴政策，过渡期间乘用车补贴打七折。本通知从2018年2月12日起实施，2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车对应标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。 4.英国1月通胀率持于近六年最高水平附近，高于分析师预估。英国统计局称，1月消费者物价指数(CPI)较上年同期仍上升3.0%，增幅与前月持平，去年11月上升3.1%，为2012年3月以来最高。这一数据高于路透调查分析师预估的上升2.9%。通胀高企和薪资升幅有限，再加上英国2019年退欧条款的不确定性，这些料将使今年英国经济成长弱于欧盟其他国家。 5.汇率: 2月13日，人民币兑美元中间价调贬246个基点，报6.3247。美元指数收报89.7272，大幅下跌40.65个bp。 股指 1.市场综述：周二早盘，在证券、保险等板块的基金影响下沪指持续走高，盘中重回3200点大关而后震荡走高。深成指与创指走势大体相同，冲高后有所回落。临近上午收盘，在房地产、银行、保险、券商等权重股带动下，主板指数继续拉升，创业板则稍显回落，沪指一度走高涨近2%站上5日线。早盘冲高的雄安、水泥板块临近中午收盘有所回落。午后，指数有所回落，沪深两市涨幅收窄，创指午后一度由红翻绿。尾盘，沪指呈现震荡下探格局，深成指涨幅也持续收窄，创指翻绿后持续下跌。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中震荡下行，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1806收报96.065，小幅上涨0.03%；十年期债主力合约T1806报92.020，小幅下跌0.03% 黄金 1.市场综述：纽约时间2月13日13:30(北京时间2月14日02:30)，COMEX近月2月期金合约收高3.90美元，或0.3%，结算价报每盎司1,328.10美元。3月白银期货收跌4.2美分，结算价报每盎司16.528美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。