金融衍生品周报：50ETF量升价跌，VIX指数大幅攀升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 金融衍生品 50ETF量升价跌，VIX指数大幅攀升 金融衍生品周报2018.2.5-2018.2.9 2018年02月12日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 5.33 7.16 11.77 沪深300 5.23 7.14 17.72 指数估值 指数名称 PE中位数 PB中位数 上证50 15.08 1.45 沪深300 23.4 2.19 中证500 28.37 2.22 皮辉娟 分析师 执业证书编号：S0530511030001 pihj@cfzq.com 0731-84403417 徐志鹏 研究助理 xuzp@cfzq.com 0731-89955772 相关报告 1 《金融工程：创业板投资价值分析》 2018-02-08 2 《金融工程：主要指数下挫明显，继续维 持 中 性-金 融 衍 生 品 周 报2018.1.29-2018.2.2》 2018-02-06 3 《金融工程：上证50量价激增，短期中性看空-金 融 衍 生 品 周 报2018.1.15-2018.1.19》 2018-01-23 5 《金融工程：50ETF期权成交量下滑，情 绪 中 性 偏 多-金 融 衍 生 品 周 报2018.1.2-2018.1.5》 2018-01-09 投资要点  本周，上证50、沪深300、中证500指数分别收2810.03、3840.65、5554.90点，涨幅分别为-10.78%、-10.08%、-7.49%。成交量方面，本周上证50涨幅为33.43%；沪深300涨幅为12.78%；中证500涨幅为-9.97%。本周三大指数均有较大幅度的下调，现在主要指数的年初至今涨幅收负。本次下调，可以理解为对利率的超调，从长期来看蓝筹仍然是不错的防守资产，但是其预期风险收益比在下降。现阶段，创业板与中证500等成长标的，预期风险收益比在提高。目前正值，年报和季报集中披露期，建议增加对成长标的关注度。  本周上证50、沪深300、中证500指数全线下跌，带动期货合约走低。所有指数合约贴水幅度均有不同程度扩大，最终全线贴水。上证50、沪深300、中证500指数成交量与上周相比继续分化，上证50和沪深300成交量有所回升，中证500成交量略有继续下降。指数合约持仓方面，本周并未出现较大幅度的变化。值得注意的是，虽然期货合约出现较大幅度下跌，上证50合约由升水转贴水，但是合约跨期价差依旧持平，表明现阶段市场对于指数远期表现仍然没有恶化。  本周上证 50ETF收于2.803元/份，与上周相比下降0.342。上证 50ETF日均成交额4,194,682,294，与上周相比上升110.39%。期权日均成交量1,777,914.8张，较上周上升66.8%，认购期权日均成交量954,127.2张，较上周上升60.26%，认沽期权日均成交量823,787.6张，较上周上升75.08%。本周标的大幅下跌，被动增加了期权对冲的需求，VIX指数也水涨船高达到近期高点。上证50本身金融板块占比高，其次成分股蓝筹属性，决定了其受利率的影响要比其它指数高。未来一段时间，利率将会是影响上证50 的重要因素。  风险提示：本报告依据历史数据总结，未来市场价格变化可能不及预期。 -5%0%5%10%15%20%25%2017-022017-062017-10上证指数沪深300点评报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 内容目录 1 标的指数回顾 ........................................................................................................... 4 1.1 上证50指数 ........................................................................................................................................... 4 1.2 沪深300指数 ......................................................................................................................................... 5 1.3 中证500指数 ......................................................................................................................................... 6 2 股指期货 .................................................................................................................. 7 2.1 市场回顾 .................................................................................................................................................. 7 2.2 期现基差跟踪 ......................................................................................................................................... 8 3 上证50期权............................................................................................................. 9 3.1 市场回顾 .................................................................................................................................................. 9 3.2 波动性..................................................................................................................................................... 11 4 海外中国 ................................................................................................................ 12 4.1 海外中国指数 ....................................................................................................................................... 12 4.2 海外中国ETF ....................................................................................................................................... 12 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 图表目录 图1：上证50走势图 ................................................................................................... 4 图2：上证50分行业指数贡献点数 .............................................................................. 4 图3：上证50表现最差股票贡献点数 .......................................................................... 5 图4：上证50表现最好股票贡献点数 .......................................................................... 5 图5：沪深300走势图 ................................................................................................. 5 图6：沪深300分行业指数贡献点数 ............................................................................ 5 图7：沪深300表现最差股票贡献点数......................................................................... 6 图8：沪深300表现最好股票贡献点数......................................................................... 6 图9：中证500走势图 ................................................................................................. 6 图10：中证500分行业指数贡献点数 .......................................................................... 6 图11：中证500表现最好股票贡献点数 ....................................................................... 7 图12：中证500表现最差股票贡献点数 ....................................................................... 7 图13：上证50期货期现基差走势.....