能源化工

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年2月12日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力期价弱势下挫，连塑料表现弱于聚丙烯。现货市场华北国产线性继续回落150-250元/吨至9400-9700元/吨，高压9600-10000元/吨，拉丝主流9100-9500元/吨，共聚波动9300-9900元/吨。基本面来看，近期随着市场逐步进入休市状态，上游石化库存呈现小幅累积，且节日期间库存将继续累积。装置运行方面上周LLDPE生产比例略有走高至39%，聚丙烯生产比例较前期下降至37.67%。需求方面节前连塑料终端备货积极性不高，后期或面临一定刚需采购，BOPP需求表现一般，终端备货基本结束，市场零星成交。整体来看节前聚烯烃价格或延续弱势格局，鉴于春节假期风险因素考虑，建议节前暂观望态度为宜。 ➢ 甲醇：上周甲醇主力期价承压均线弱势回落，价格表现偏弱。现货市场内地相对平稳，华北、山东价格回落较多，而港口地区则窄幅震荡，江苏太仓地区集中 3280-3300 元/吨，广东集中 3150-3180 元/吨。基本面来看，上周港口库存37.7万吨，华东库存小幅减少至29.2万吨，华南库存维持上涨，库存总量约8.5万吨，沿海可流通库存继续增长至14万吨。开工情况来看，甲醇企业开工小幅走高，下游开工表现欠佳，传统下游开工普遍出现下滑，MTO装置开工略微走低，大唐多伦周内临时停车，港口部分项目仍停工中，山东 MTO 周内部分开工降至 6 成水平。整体来看，随着假期临近，甲醇市场逐步进入休市状态，需求端亦无亮点，料节前价格或延续弱势震荡。 ➢ PVC：上周PVC主力期价围绕均线整理震荡，价格波幅相对有限。现货市场成交一般，临近假期现货市场氛围转弱，低价点价成交仍有，传统贸易成交较少，价格方面华东SG-5电石料6600-6750元/吨，华南电石料主流报价6700-6800元/吨。基本面来看PVC开工因阳煤恒通复工上调至81.9%，其他厂家调整负荷进入节假日模式。但是从库存情况来看，受春节假期影响目前工厂库存及社会库存均处于上扬阶段，且下游工厂已基本停工放假，因此节前产业链供需变化不大，价格或延续震荡走势，现阶段市场普遍好看节后需求，后市关注产业库存消化情况，考虑到节日期间不确定风险较大，建议节前暂维持观望为宜。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价951095100元/吨成交量2214082214080手持仓量3964343964340手仓单量327332730张主力期价923892380元/吨成交量2373822373820手持仓量5203665203660手仓单量105210520张主力期价276827680元/吨成交量8212848212840手持仓量5789445789440手主力期价671567150元/吨成交量2857582857580手持仓量2634682634680手仓单量356935690张NYMEX59.259.20美元/桶BRENT64.164.10美元/桶CFR日本550.375550.3750美元/吨FOB新加坡59.6659.660美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6306300元/吨电石华东到货337533750元/吨CFR东北亚130013000美元/吨CFR东南亚120012000美元/吨CFR中国111511150美元/吨FOB韩国106010600美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008001,0001,2007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1400.00-1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-05-032016-06-032016-07-032016-08-032016-09-032016-10-032016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-03HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-07-282015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-28库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-06-202016-07-202016-08-202016-09-202016-10-202016-11-202016-12-202017-01-202017-02-202017-03-202017-04-202017-05-202017-