能源化工日报

2026-07-15 原油 2026/7/15原油 软商品组 【行情资讯】 INE主力原油期货收涨44.90元/桶，涨幅9.53%，报516.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨273.00元/吨，涨幅8.45%，报3504.00元/吨；低硫燃料油收涨318.00元/吨，涨幅7.73%，报4434.00元/吨。 张正华橡胶、聚酯、PVC分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 1.单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，等待地缘最后发酵之时逢高加空。2.我们认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。3. INE-WTI跨区价差短期观望，等待Brent-WTI跨区价差逢高空配机会。 严梓桑（联系人）油品、甲醇、尿素、聚烯烃、苯系分析师从业资格号：F0314920315805136842yanzs@wkqh.cn 甲醇 2026/7/15甲醇 【行情资讯】 区域现货涨跌：江苏变动67元/吨，鲁南变动42.5元/吨，河南变动55元/吨，河北变动#N/A元/吨，内蒙变动42.5元/吨。 主力期货涨跌：主力合约变动99.00元/吨，报2632元/吨，MTO利润变动44元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经进入累库阶段，海外局势虽有扰动但愈发明朗，因而推荐逢高空配。 尿素 2026/7/15尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：山东变动0元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动-20元/吨，湖北变动-10元/吨，江苏变动-20元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报14元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动11元/吨，报1746元/吨。 【策略观点】 我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。 橡胶 2026/07/15橡胶 【行情资讯】 RU和NR震荡，BR因原油而大幅上涨。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。 多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。 行业如何？ 需求方面，截至7月9日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.40%，较上周走低3.59个百分点，较去年同期走低5.14个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.72%，较上周走低1.39个百分点，较去年同期走低7.83个百分点。全钢半钢轮胎企业库存偏高存在压力。 库存方面，截至2026年6月28日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，环比下降0.26万吨，降幅0.21%。中国深色胶社会总库存为85.73万吨，环比增0.41%。中国浅色胶社会总库存为37.96万吨，环比降1.59%。 现货方面： 泰标混合胶16650（0）元。STR20报2190（-10）美元。STR20混合2190（0）美元。江浙丁二烯9700（+650）元。华北顺丁12500（+500）元。 【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡，但中期准备翻多。BR强于预期，丁二烯橡胶看跌期权多头平仓，等待未来机会。 PVC 2026/07/15 PVC 【行情资讯】 PVC主力合约变动41.00元/吨，涨跌幅0.90%，收涨4579.00元/吨。 【策略观点】 基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动。 纯苯&苯乙烯 2026/07/15纯苯&苯乙烯 【行情资讯】 基本面方面，成本端华东纯苯7570元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价7413元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差157元/吨，缩小305元/吨；期现端苯乙烯现货8150元/吨，上涨250元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价8449元/吨，上涨427元/吨；基差-299元/吨，走弱177元/吨；BZN价差176.62元/吨，上涨12.62元/吨；EB非一体化装置利润-681.8元/吨，上涨303.5元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率65.1%，下降2.56 %；江苏港口库存9.28万吨，去库1.40万吨；需求端三S加权开工率35.19 %，上涨0.79 %；PS开工率42.00 %，下降2.30 %，EPS开工率55.78 %，上涨7.29 %，ABS开工率58.50 %，上涨0.40 %。 【策略观点】 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。苯乙烯现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 聚乙烯 2026/07/15聚乙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价7714元/吨，上涨420元/吨，现货8000元/吨，上涨150元/吨，基差286元/吨，走弱270元/吨。上游开工77.59%，环比上涨3.90 %。周度库存方面，生产企业库存43.15万吨，环比累库6.80万吨，贸易商库存4.94万吨，环比累库0.36万吨。下游平均开工率34.31%，环比下降0.47 %。LL9-1价差444元/吨，环比扩大154元/吨。 【策略观点】 期货价格上涨，分析如下：地缘冲突影响逐渐消退，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逐渐止盈做缩LL9-1价差头寸。 2026/07/15聚丙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价8062元/吨，上涨392元/吨，现货8925元/吨，上涨325元/吨，基差863元/吨，走弱67元/吨。上游开工67.74%，环比上涨0.63%。周度库存方面，生产企业库存40.57万吨，环比去库1.18万吨，贸易商库存7.17万吨，环比去库0.911万吨，港口库存6.24万吨，环比去库0.01万吨。下游平均开工率45.52%，环比下降0.23%。LL-PP价差-348元/吨，环比扩大28元/吨。PP9-1价差604元/吨，环比扩大125元/吨。 【策略观点】 期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突影响消退，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。 聚酯 2026/07/15 PX 【行情资讯】 PX主力合约变动358元/吨，涨跌幅4.56%，报8206元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动17.09美元/吨，报43.79美元/吨。 【策略观点】 目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。 2026/07/15 PTA 【行情资讯】 PTA主力合约变动216元/吨，涨跌幅3.84%，报5842元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动-10.10元/吨，报458.86元。 【策略观点】 后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。 2026/07/15乙二醇 【行情资讯】 EG主力合约变动229元/吨，涨跌幅5.30%%，报4546元/吨；估值成本方面，乙烯变动40.00美元/吨，报851.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动5.00元/吨，报690.00元/吨。 【策略观点】 产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 燃料油 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 沥青 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 甲醇 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图33：甲醇港口库存（万吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 尿素 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图43：尿素厂内库存（万吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 橡胶 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 图51：泰国生产毛利（元/吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究