有色金属策略周刊

2018年2月5日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年2月5日 有色金属策略周刊  铜： 上周铜价继续横盘震荡，国内期价运行在53000元/吨附近。从上周开始，市场年末模式凸显，各方成交活跃度均有所下降。铜精矿现货市场交投也很清淡，TC维持平稳。目前市场买家态度以逢低逢大贴水时积极买入，所以料年前铜价下方空间不大，继续维持横盘震荡概率偏大。  铝： 上周国内沪铝表现偏弱，期价有继续探底的迹象。近期国内现货市场整体消费趋于减弱，消费地铝锭库存降幅逐渐收窄。随着春节期间，西北铝锭逐渐到货，料节后华东库存将突破200万吨。随着消费的趋弱，料铝价较难有所反弹，一路下行概率偏大，操作上建议偏空思路为主。  锌： 锌价仍然是国内金属市场中的领头羊，在众多金属表现疲软的背景下，锌强势的推动力仍然源于基本面。近期国内锌冶炼厂保持正常生产状态，暂无检修，但部分炼厂将计划于3月份进行检修，届时或影响部分国内精炼锌产量。但随着消费逐渐偏弱，年底将持续累积库存，料锌价涨势将暂缓，前期多单可适当止盈。  镍： 镍价走势与锌价较为类似，期价站上10万整数关口。就基本面而言，春节前镍市场并无继续改善，反而转为略微疲软，这从国内进口电解镍亏损加大亦可证明。近期镍生铁供应缩减但不锈钢企业春节备货陆续结束致使需求减量逐步凸显，料镍价继续上行空间不大。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-02-022018-01-262018-01-192018-01-122018-01-05SHFE 铜53,670.0053,430.0053,710.0054,800.0055,010.00LME 铜7,079.007,091.007,045.007,112.507,118.00COMEX 铜3.183.203.183.223.23SHFE 铜197,180.00217,010.00211,296.00228,728.00225,090.00LME 铜320662324062330500339333335354COMEX 铜287,352.00284,300.00288,577.00292,480.00288,846.00SHFE 铜-100.00-130.00-130.00-20.00-10.00LME 铜-41.25-42.50-41.75-35.75-42.50洋山铜80.0078.0078.0080.0083.00CIF70.0070.0070.0070.0075.00保税区80.0080.0075.0080.0083.00SHFE 铜172,595.00164,206.00176,233.00167,429.00160,441.00LME 铜304,325.00309,125.00211,650.00204,125.00203,850.00COMEX 铜222,972.00219,446.00220,005.00212,925.00210,810.00保税区49.4750.3752.3053.6754.87仓单量52,166.0049,131.0050,971.0046,057.0043,025.00变化3,035.00-1,840.004,914.003,032.00721.001#光亮铜4609046390464904701047410精废价差-6778-6876-6957-7333-7339现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 7.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：LME铜持仓量及变化量 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -30000-20000-1000001000020000300004000050000050000100000150000200000250000300000350000400000450000持仓变化LME：持仓量：铜（日）(变频周最后一条) 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00600,000.00650,000.00700,000.00750,000.00800,000.00850,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000精废价差 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-02-022018-01-262018-01-192018-01-122018-01-05SHFE 铝14,390.0014,625.0014,765.0015,090.0015,210.00LME 铝2,214.502,260.002,215.002,220.002,205.50SHFE 铝43,133.0043,126.0043,119.0043,112.0043,105.00LME 铝4313343126431194311243105SHFE 铝-90.00-120.00-190.00-110.00-220.00LME 铝-0.50-3.75-1.50-11.25-14.25保税区溢价115.00115.00115.00115.00115.00SHFE 铝795,318.00790,958.00783,759.00773,941.00766,210.00LME 铝1,077,650.001,081,425.001,091,850.001,086,875.001,099,475.00现货市场（万吨）168.30170.10169.40171.00169.30仓单量754,365.00750,207.00744,208.00734,542.00722,381.00变化4,158.005,999.009,666.0012,161.0012,953.00主次价差-85-85-85-90-80连三近月价差-265-265-280-280-250仓单价差升贴水名称收盘价持仓量库存 来源：海证期货 wind 2、 期货行情概览 图1：LME与上期铝期价走势图 图2：LME与上期铝期价比值走势图 1,300.001,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.0010,000.0011,000.00