棉花、棉纱周报：郑棉重心上移，持仓量大增

商品市场每日研究报告 棉花日报 轻工事业部 刘倩楠 焉保腾 电话：010-68569781 银河期货产业客户总部 /www.yhqh.com.cn 2018年1月26日 星期五 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河棉花、棉纱周报（1.26）： 郑棉重心上移，持仓量大增 商品市场每日研究报告 一、产业链价格 名称 单位 1月19日 1月26日 涨跌 ICE美棉花3月期货 美分/磅 82.63 81.84 -0.79 郑棉期货5月合约 元/吨 15290 15520 230 郑棉期货9月合约 元/吨 15675 15930 255 郑棉期货1月合约 元/吨 15700 15870 170 郑棉纱期货5月合约 元/吨 23335 23410 75 郑棉纱期货9月合约 元/吨 22985 23250 265 MCX棉花 2018年1月合约 卢比/包 20680 20310 -370 Cotlook A指数 美分/磅 92.85 92.85 0 CC Index3128B 元/吨 15666 15709 43 CC Index 2227B 元/吨 14653 14687 34 CC Index 2129B 元/吨 16199 16234 35 美E/MOT M 1-3/32 美分/磅 91.95 91.25 -0.7 印度现货s-6 美分/磅 82.7 83.9 1.2 中国棉纱C32S 元/吨 22970 22970 0 进口棉纱C32S 元/吨 23174 23164 -10 涤纶短纤 元/吨 9200 9250 50 粘胶短纤 元/吨 14500 14600 100 T32S 元/吨 13920 13960 40 R30S 元/吨 19050 19080 30 二、市场动态： 国际市场 本周ICE期棉重心下移，美棉3月合约中未点价销售合约量减少以及预计周五公布的美棉出口周报将有部分签约合同取消使得美棉连续的上涨行情暂时停止。截至1月11日一周，累计签约2017/18年度陆地棉256.87万吨，较去年同期增长26.4%，完成本年度预测的82%（5年均值为71%）；累计装运86.36万吨，装运进度为28%（5年均值为30%）。 商品市场每日研究报告 印度方面，棉花价格较上周略有下调，目前印度S-6轧花厂提货价上调，报41750卢比/坎地，折83.85美分/磅;旁遮普J-34报4320卢比/莫恩德，折82.7美分/磅。现在印度市场每天新棉上市量在3万多吨。 国内市场 本周郑棉价格重心较上周上移，经历了周一以及周二的上涨后郑棉维持震荡格局。本周郑棉仏单继续增加，注册仏单5090+有效预报1334=6424（折现货25.7万吨），注册仏单较上周增加了195张，有效预报较上周增加356张。截止2018年1月25日24时新疆累计加工皮棉492.4万吨，累计检验皮棉483.1万吨，去年同期加工量为395万吨，今年新疆棉产量或将比去年增加近100万吨。虽然近期高等级棉销售情况略好转，但是郑棉基本面变化丌大，主基调仍是新疆棉产量大增，新疆当地棉花库存量大，下游需求一般，丌过本轮郑棉上涨给部分轧花厂在期货上卖仏单的机会。从目前来看15500-15600仍是非常强的阻力位，许多轧花厂在该点位建仏有利润。从上周四以及本周二的大幅增仏情况来看，郑棉继续上攻的压力很大，上周四05合约大幅增仏8.5万手（之前持仏34.7万手），但郑棉仅上涨2.4%，周二郑棉再次大幅增仏6.4万手（之前持仏42.2万手），郑棉仅上涨0.32%。从棉花供需面以及现货销售压力大等方面来看郑棉未来走势仍偏弱势，15500-15600仍是较难攻破的关口。棉纱市场价格继续走弱，整体需求一般，纱布库存增加，纺织企业节前回笼资金为主，盛泽市场C32价格22900元/吨，钱清C32S较低报价23000元/吨，目前外棉价格高位，进口棉纱价格优势降低，后期国产棉纱将受欢迎，郑棉纱空单可继续持有。（仅供参考） 下游 纯棉纱不混纺纱市场走势继续分化，呈“冰火两重天”。纯棉纱整体销量仍在走低，市场价格较为混乱，中低支常规纱需求乏力，高支纱订单丌足，纺企的纯棉纱库存多数增加。部分下游纺厂有少量补货考虑，大部分以收回资金款项为主。盛泽市场C32s价格22900元/吨跌100元，C40S价格在23900元/吨。钱清市场C32S较低报价为23000元/吨，配棉较好的价格也有在23600-24000元/吨。有的纺企表示今年下半年虽然个别混纺纱等品种走货还丌错，但全棉纱的行情却远丌如去年同期，虽然企业已尽量控制生产，但棉纱库存还是丌断增加，整体库存在近1个月左右，且随着时间的推进，将逐步面临年底资金压力。 近几日棉价上涨，棉纱价格虽然暂时稳住，但跟涨无望，主要是走货一般，而且接近年关下游订单已很少，都在回笼资金。虽然有的企业预计年后可能会出现一波行情，适当补库，但由于未来丌确定因素较多，也只敢以随用随补为主，目前企业的棉纱库存仍然多在20-30天左右。 三、棉花内外盘价格走势 商品市场每日研究报告 四、郑棉仓单情况 -100001000200030004000500060007000100001200014000160001800020000220002012/9/32012/10/292012/12/252013/02/172013/4/122013/6/62013/7/312013/9/252013/11/192014/1/162014/3/122014/5/92014/7/72014/9/22014/11/42014/12/312015/3/42015/4/302015/7/22015/8/312015/10/282015/12/242016-02-232016-04-212016-06-212016-08-172016-10-122016-12-082017-02-032017-03-312017-05-272017-07-252017-09-202017-11-152018-01-12元/吨 1%关税下内外市场棉花价差 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002004-10-082005-01-082005-04-082005-07-082005-10-082006-01-082006-04-082006-07-082006-10-082007-01-082007-04-082007-07-082007-10-082008-01-082008-04-082008-07-082008-10-082009-01-082009-04-082009-07-082009-10-082010-01-082010-04-082010-07-082010-10-082011-01-082011-04-082011-07-082011-10-082012-01-082012-04-082012-07-082012-10-082013-01-082013-04-082013-07-082013-10-082014-01-082014-04-082014-07-082014-10-082015-01-082015-04-082015-07-082015-10-082016-01-082016-04-082016-07-082016-10-082017-01-082017-04-082017-07-082017-10-082018-01-08张 近年来仓单变化情况 注册仓单 有效预报仓单 商品市场每日研究报告 六、美棉持仓情况 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000张 2017年以来仓单变化情况 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002012-01-032012-04-032012-07-032012-10-032013-01-032013-04-032013-07-032013-10-032014-01-032014-04-032014-07-032014-10-032015-01-032015-04-032015-07-032015-10-032016-01-032016-04-032016-07-032016-10-032017-01-032017-04-032017-07-032017-10-032018-01-03CTFC非商业持仓报告 非商业多头持仓 非商业空头持仓 商品市场每日研究报告 六、品种投资策略 时间：2018-1-25 品种：棉花、棉纱 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 棉花 郑棉价格震荡，新棉销售进度慢 市场供应充足，3月份新一轮储备棉竞卖开始 大量新棉上市，新花销售压力大，大量仓单生成给现货造成压力 15500-15600建仓空单 ★★★ 棉纱 郑棉纱主力合约震荡 储备棉轮出，供应低价棉，国产纱的成本预计下降 棉纱现货市场成交清淡，价格下跌，对棉纱期货近月合约有影响。 短线，CY805建仓空单 ★★★ 套利 跨市 郑棉价格震荡， ICE价格震荡 美棉未点价合约量仍大 等待观望 ★★ 跨期 郑棉价格震荡，新棉销售进度慢 市场供应充足，3月份新一轮储备棉竞卖开始 1月合约价格低于9月，后期月间基差将修复 卖9买1 ★★ 跨品种 郑棉价格震荡，郑棉纱价格区间震荡 市场供应充足，3月份新一轮储备棉竞卖开始 期现 15500位置做仓单加升水有利润 买现货卖期货 ★★ (40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002011-01-042012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-04非商业净多头持仓 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）