天天基金周报：沪指周K六连阳逼近3600点 创业板指放量突破 一、一周行情回顾 市场行情方面：随着沪指周K六连阳逐步逼近3600点，前期密集套牢区压力开始显现。技术上，沪指已连续三日高位震荡盘整，短期有回踩的意愿，但下方3530点附近两次回踩未破，成为强支撑，短期整固之后未来有望继续向上突破。而创业板指近期的放量突破已成定局，由于经历了长期调整，因此首次突破后再次回踩会夯实突破的成果，今天最低点到1809点开始企稳向上，未来如果再度放量并有效站上半年线及年线，则反弹空间将进一步打开。 热门题材方面：本周传媒、军工等成长龙头出现底部反弹。随着春运行情的逐步展开，本周航空主题指数持续走高，中国国航、象屿股份、南方航空均现超5%以上的涨幅。受利好消息提振，粤港澳大湾区、粤港澳自贸区等相关概念板块走势活跃。 资金面方面：1月25日央行正式实施定向降准，理论上测算可能释放超 6000 亿资金；此外，央行上周通过 MLF 和逆回购分别净投放超 2000 亿和 6000 亿资金，但本周再次回笼 3200 亿，因此近两周累计投放了近 5000 亿资金；这显示央行仍维持提价放量、流动性紧平衡的调控意愿。 基金方面：本周权益类基金跌幅在前，股票基金、债券基金、混合基金、QDII基金的平均收益分别为1.7921%、0.1464%、1.3449%、0.9293%。 二、具体资产配置建议 短期看，短期风险偏好上升，流动性预期边际改善， 盈利预期维持，春季行情仍延续，但强监管及利率上升仍压制风险偏好和估值。指数与个股仍背离，业绩仍是市场主线，个股可能补涨。全球股市同步大涨、 新基金发行加速、沪深股通及融资等资金连续大幅流入等显示短期市场风险偏好明显上升。创业板四季度业绩预告好转，指数短期面临震荡，关注低估值补涨蓝筹和绩优中小创个股。 现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A（000009），②嘉实货币A（070008）。 偏股型基金 华文化传媒娱乐股票 (001223)：本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司,构建股票投资组合。核心思路在于:1)自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会; 在有效控制风险前提下,精选文化传媒娱乐业相关的优质上市公司,分享其发展和成长的机会,力求超额收益与长期资本增值。 华泰保兴吉年丰混合发起C(004375)：本基金通过对国家宏观经济运行、产业结构调整、行业自身生命周期、对国民经济发展贡献程度以及行业技术创新等影响行业中长期发展的根本性因素进行分析,对处于稳定的中长期发展趋势和预期进入稳定的中长期发展趋势的行业作为重点行业资产进行配置。在行业配置的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的办法,挑选具备较大投资价值的上市公司。 万家品质(519195)：本基金将重点把握居民生活品质提升、消费结构升级的趋势，运用”自上而下”和”自下而上”相结合的方法优选行业和精选股票，并构建基金的投资组合。一方面，本基金通过”自上而下”的深入分析，在综合国内外宏观经济发展趋势、国家相关政策的基础上，优化大类资产配置、甄选受益行业；另一方面，通过”自下而上”的深入研究，精选具有核心竞争力、成长性突出且价值低估的上市公司，依靠这些公司的出色成长能力来抵御经济和行业的不确定性和各种压力，力争获得超越市场平均水平的长期回报。 债券型基金 汇添富可转换债券A(470058)： 本基金80%以上的基金资产投资于固定收益类金融工具,并在严格控制风险的基础上,通过对全球经济形势、中国经济发展(包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况)、证券市场估值水平等的研判,适度参与权益类资产配置,适度把握市场时机力争为基金资产获取稳健回报。 类属资产配置由本基金管理人根据宏观经济分析、债券基准收益率研究、不同类属债券利差水平研究,判断不同类属债券的相对投资价值,并确定不同债券类属在组合资产中的配置比例。 富安达增强收益债券A(710301)：理性分析价值，严格控制风险，通过积极的主动管理优化基金的风险-收益，为投资人带来长期稳定的回报。在进行固定收益类资产配置时，本基金首先通过久期配置、期限结构配置、类属配置策略来实现对固定收益类资产的配置。 华商稳定增利债券A(630009)：本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据CPPI、TIPP等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例，严格控制股票投资风险。 三、天天基金投资策略 本周五沪指早盘震荡走高，午后维持高位震荡，临近尾盘金融股冲高回落，沪指涨幅收窄；深成指紧随沪指走势，但表现较弱，创业板指走势与昨日相同，早盘强势冲高，午后震荡回落，盘中涨逾1%。截至收盘，沪指报3558.13点，涨幅0.28%，成交2581亿元；深成指报11557.82点，涨幅0.05%，成交2438亿元；创业板指报1816.80点，涨幅0.33%，成交707.6亿元。盘面上，水泥、机场航运、房地产开发、中字头股票等概念板块涨幅居前；石油、次新股、有色、军工、钢铁等概念板块跌幅居前。 消息面：1、发改委：落实2018年中央1号文件要求，开展了编制乡村振兴战略规划实地调研；2、新华社：定向降准靴子落地，稳健货币政策不改；3、国土部：同意11城利用集体建设用地建租赁房试点方案。 操作上看，目前A股涨幅已经较高，叠加流动性偏紧、板块流动快、市场监管趋严等因素影响，短期需保持谨慎乐观，切勿追高；中长期A股行情前景乐观，不必过于担心。 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，对经济增长及流动性的乐观预期是近期股市反弹的原因，短期来看这些条件都难以证伪，建议积极布局一季度股市行情，配置以金融、消费和周期为基础，防范小盘成长的流动性风险，对短期涨幅过大的板块或个股要敢于止盈。 四、基金学堂 为什么有些基金持仓标的相同业绩却相差很大？ 有些基金看似持仓相同，但是收益情况却相去甚远，到底是什么原因呢？ 一、首先，相同的基金风格，要看权重与持仓时间。 有些基金看似持仓相同，但其实安排仓位的时间和权重都不同。比如说： 近几年来一直保持业绩优异的易方达消费行业股票基金(110022)，其专注在消费行业中优中选优，或收益于业绩持续稳定增长的消费行业近期强势表现。可以观察其重仓股，持仓极为稳定，从基金2012年成立以来便重仓持有贵州茅台、格力电器等大消费股。 与之相反的，有些消费行业基金，频繁换仓，每一季度的重仓股及权重都有很大变化，而且白酒股涨到估值高位时才开始换仓持有，且选股能力有待考验。 二、其次，我们要注意基金的风格是否像基金经理说的那样，业绩表现与投资行为是否一致。 比如，由于上半年市场以大盘价值风格为主，不少成长风格的基金发生了风格偏移，比如某中小盘风格的基金，二季度的重仓股中，居然配置了五粮液、泸州老窖、格力电器等消费龙头白马股，合计占基金净值比超过15%。其实，这种追求短期市场热点的基金很危险，市场风格周期很难踏准，如果此时市场风格切换，那么他的业绩表现就会很糟糕。 三、除了基金风格与持仓，指数基金同样会出现看似“一样”，但业绩相差悬殊的情况。 原因之一是复制方式和管理水平不同。可以发现，虽然都是复制沪深300指数，兴全沪深300指数LOF采用指数复制结合相对增强的投资策略，即通过指数复制的方法拟合、跟踪沪深300指数，并在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理，也就是加入了基金经理的主动操作，基金投研团队能力尚可，便能够增强收益。相反，如果投研能力差强人意，也会削弱收益。而沪深300等权重指数LOF，采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数，即按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合。 总结一下，看似“一样”的基金，持仓也相似，但实际的持股权重与持仓时间均有很大不同，要更细致的分析；其次，要避免遇到“挂羊头卖狗肉”、基金风格与投资行为不一致的基金，因为我们需要的是----无论市场风格如何切换，能经历时间的检验、获取长期收益的长跑基金；最后，在我们投资指数基金的时候也要注意其复制方式与管理水平，否则即便名字相同，收益也会相距甚远。 五、一周场外基金业绩表现 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 1223 鹏华文化传媒 7.59% 167301 方正富邦保险 -0.64% 163117 申万菱信申万 7.53% 1313 上投摩根智慧 -0.42% 3054 嘉实文体娱乐 7.05% 1790 国泰智能汽车 -0.21% 160629 鹏华传媒分级 6.93% 950 易方达沪深3 -0.17% 3053 嘉实文体娱乐 6.91% 4533 民生加银中证 -0.17% 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 290012 泰信行业精选 8.82% 2465 东兴众智优选 -2.03% 519772 交银新生活力 6.86% 377240 上投摩根新兴 -1.41% 590008 中邮战略新兴 6.29% 4315 前海开源沪港 -1.06% 1723 华商新动力灵 6.28% 4314 前海开源沪港 -1.05% 1227 中邮信息产业 6.08% 270028 广发制造业精 -1.04% 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 519977 长信可转债债 5.56% 519225 海富通集利债 -0.70% 519976 长信可转债债 5.54% 287 银华永利债券 -0.34% 5284 华商可转债债 5.14% 288 银华永利债券 -0.26% 5273 华商可转债债 5.14% 1779 中融稳健添利 -0.22% 161624 融通可转债债 4.12% 100058 富国产业债债 -0.20% 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 161127 易标普生物科 6.83% 2230 华夏大中华混 -2.08% 241001 华宝海外中国 4.29% 274 广发亚太中高 -1.42% 1092 广发生物科技 3.70% 103 国泰中国企业 -1.30% 110031 易方达恒生国 2.96% 2401 南方亚洲美元 -1.16% 160138 南方恒生中国 2.71% 2400 南方亚洲美元 -1.15% 一周货币基金净值表现 代码 简称 7日年化收益 代码 简称 7日年化收益 392002 中海货币B 5.56% 560001 益民货币 1.87% 202308 南方收益宝货币B 5.45% 70028 嘉实安心货币市场 2.56% 392001 中海货币A 5.32% 20031 国泰现金管理货币 2.74% 4904 人保货币B 5.23% 4133 中航航行宝货币 3.06% 202307 南方收益宝货币A 5.20% 4515 德邦弘利货币A 3.21% 数据来源：东方财富Choice数据、东方财富研究所截止日期：2018-01-26 偏股型基金 近1月收益 160628 161721 001740 160218 债券型基金 近1月收益 519977 002896 161826 005284 风险提示： 本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。 上海东方财富证券研究所有限公司