西部证券 西部策略 港股大涨 怎么看

研究港股的关键在于观察美元指数，两者呈现高度负相关关系。过去十年港股四轮主升浪行情均伴随美元指数高位快速回落，港股成交中约六成由外资驱动。

港股未来需关注美国经济衰退或美联储量化宽松是否导致美元指数快速回落。美国AI资本开支放缓可能导致经济衰退或美股AI系统性风险，进而倒逼美联储QE，短期美股或美债可能出现系统性风险，港股或阶段性调整后开启主升浪行情。

研报重点分析了美元指数与港股的负相关关系、港股反转条件（美国经济衰退或美联储QE）、历史案例（特朗普与马斯克操作引发的经济衰退担忧、2020年美联储QE推动恒生科技指数上涨）、中期选举后展望（AI资本开支放缓、美股美债系统性风险、美伊冲突影响）以及AI牛市阶段（硬件牛与2027-2028年应用牛）。

当前港股市场需关注美元指数走势，因其与港股高度负相关。短期港股可能面临调整，但中长期（明年上半年）或出现主升浪行情。港股成交中约六成由外资驱动，需关注外资流向及美国经济政策变化。

研报提示需关注美国AI资本开支放缓可能引发的经济衰退或美股AI系统性风险，进而导致美联储QE。短期美股或美债可能出现系统性风险，美伊冲突持续可能降低美债信任度，推高美债利率，这些都可能对港股市场产生影响。