聚烯烃日报：美伊局势缓和，成本端支撑松动

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价9550元/吨（-46），PP主力合约收盘价10364元/吨（-148）；LL华北现货10250元/吨（-130），LL华东现货10450元/吨（-150），PP华东现货11650元/吨（-150）；LL华北基差700元/吨（-84），LL华东基差900元/吨（-104），PP华东基差1286元/吨（-2）。
• 上游供应：PE开工率76.2%（+0.6%），PP开工率66.5%（+1.0%）。
• 生产利润：PE油制生产利润1357.3元/吨（+1116.9），PP油制生产利润2317.3元/吨（+1116.9），PDH制PP生产利润-193.6元/吨（-663.0）。
• 进出口：LL进口利润826.4元/吨（+196.9），PP进口利润703.2元/吨（-13.9），PP出口利润-317.1美元/吨（-19.4）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率44.9%（+1.8%），PE下游包装膜开工率50.3%（-1.7%），PP下游塑编开工率41.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率42.0%（-1.4%）。

市场分析

• 地缘与成本：伊朗局势缓和预期带动油价下跌，丙烷受拖累回调，烯烃成本端支撑走弱。
• PE：供应端回升偏缓，供应偏紧对近端价格支撑仍存，关注后期检修装置复产、新投产及进口到港情况；需求端下游高价抵触情绪明显，终端维持刚需采购，农膜开工逐步见顶，包装膜以刚需支撑为主。短期PE受供应回升偏缓、库存低位支撑，盘面深度贴水现货，但下游需求疲弱叠加成本端支撑松动，价格上方空间受压制。
• PP：供应端存量装置检修仍处高位，新增检修，PDH制及油制临时检修增多，新投产装置延后兑现，供应端偏紧格局未缓解；需求端下游加工利润被大幅挤压，BOPP膜与塑编开工处于同期低位，需求端负反馈逐步体现。短期PP受供应端收缩偏紧、库存低位支撑，01合约深度贴水现货，基差高位坚挺，但下游高价接货意愿差叠加成本端支撑松动，价格上方空间受压制。

策略

• 单边：观望
• 跨期：无
• 跨品种：无

风险

• 中东地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏

目录

• 聚烯烃基差、跨期结构
• 生产利润与开工率
• 聚烯烃非标价差
• 聚烯烃进出口利润
• 聚烯烃下游开工与下游利润
• 聚烯烃库存