美伊对话暗示局势缓和 聚丙烯成本端支撑坍塌

发布时间：2026-02-03 09:54:49作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 2月2日，聚丙烯期货主力合约收跌2.06%至6714.0元。 资金流向 2月2日收盘，聚丙烯期货资金整体流出1.46亿元。 背景分析 下游行业全面进入春节假期，平均开工率降至40%以下，刚需基本枯竭。塑编、农膜、BOPP膜等主流板块均停工放假，仅汽车改性PP少数高端领域有零星刚需，下游无任何新单及补库行为，需求端进入全年最淡阶段，市场等待2月下旬节后梯度复工。 后市展望 当前PP市场进入节前的弱平衡阶段，成本端丙烷、丙烯偏强叠加PDH检修延期形成的供应支撑，与下游全面停工、刚需枯竭、节后累库预期的压制形成弱博弈，地缘局势不稳定，成本端原油价格波动加大，节前维持高位震荡格局。 研报正文研报正文 资讯：国际端，美伊对话暗示局势缓和，布伦特原油回落至66美元/桶附近;沙特2月CP丙烷正式出台，报545美元/吨，较上月上调20美元/吨，折合人民币到岸成本约4869元/吨，丁烷同步上调20美元/吨至540美元/吨，外盘丙烷、丙烯CFR华东价格延续偏强，持续强化PDH成本支撑，同时3月沙特CP丙烷预期小幅回落至535美元/吨，成本端短期支撑稳固、中长期预期温和回调。 国内端，华东拉丝现货报价6390-6430元/吨，较前一交易日小幅波动，部分地区跌20-50元/吨，华东丙烯现货价涨至6580元/吨，PDH装置仍处深度亏损区间;渤海化学60万吨/年PDH装置确认检修延期至2月底，叠加青岛金能、万华蓬莱、东莞巨正源等PDH装置持续停车，检修支撑进一步强化，市场交投情绪受A股及化工板块整体走弱影响偏谨慎。 盘面：PP2605合约2月2日大幅震荡下行，开盘6857元/吨，最高价6896元/吨，最低价6669元/吨，收盘价6714元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，跌幅1.61%。持仓量降至51万手，较前一交易日减少20289手，资金离场避险态势明显。 供给：国内PP行业开工率持稳75.5%，周度产量78万吨左右，供应端偏紧格局暂未改变。PDH装置检修继续兑现，巨正源、金能等装置仍停车，渤海化学PDH装置检修延期至2月底，累计停车产能维持高位;节前无新装置重启及新增产能投放，标品拉丝占比稳定，粒料货源充足，粉料开工率32%小幅回升但仍处低位。 需求：下游行业全面进入春节假期，平均开工率降至40%以下，刚需基本枯竭。塑编、农膜、BOPP膜等主流板块均停工放假，仅汽车改性PP少数高端领域有零星刚需，下游无任何新单及补库行为，需求端进入全年最淡阶段，市场等待2月下旬节后梯度复工。 库存与结构：国内PP商业库存增至75万吨左右，仍处近年同期低位，库存压力边际小幅上升。生产企业库存微增，贸易商库存持稳，港口库存无明显变化，产业链去库进程完全停滞，春节期间企业正常生产，市场已充分计价节后累库预期，预计节后首周社会库存将攀升至95-100万吨。 结论：当前PP市场进入节前的弱平衡阶段，成本端丙烷、丙烯偏强叠加PDH检修延期形成的供应支撑，与下游全面停工、刚需枯竭、节后累库预期的压制形成弱博弈，地缘局势不稳定，成本端原油价格波动加大，节前维持高位震荡格局。 操作建议：PP2605合约节前高位震荡概率较大，建议短线操作为主，可逢低买入，短线持有，严格控制仓位注意地缘局势及外围市场波动风险，不建议盲目追高。 风险提示：1、春节前资金获利了结离场，引发盘面大幅回调;2、春节期间企业累库幅度超预期，节后现货端承压下挫;3、地缘局势降温导致国际油价、丙烷价格大幅回落，成本端支撑坍塌。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货