银行理财周报：信托资管新规落地，银信合作进入“能力匹配”阶段

国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》，自2027年1月1日起施行。新规承接资管新规和信托业务三分类，强化全流程监管。主要影响包括：理财产品开户受限，债券委外需信托具备独立决策能力；同一产品投资非标信托规模不得超过50%；禁止分离定价，收紧净值调节空间。短期影响集中于通道类业务收缩和收益调节行为规范化，中期核心变量为信托的投研和净值化运作能力。

新规导致银行理财通道业务收缩，理财产品开户受限，债券委外需信托具备独立决策能力否则被认定为让渡管理职责。非标集中度约束导致部分非标通道业务可能退出。净值治理收紧使得借信托调节净值的空间收窄。短期影响集中于通道类业务收缩和收益调节行为规范化，中期核心变量为信托的投研和净值化运作能力。

信托资管行业进入“能力匹配”阶段，通道业务收缩推动行业向净值化、投研能力转型。非标业务面临集中度约束，可能导致部分非标通道业务退出。信托机构需强化独立决策能力，提升投研水平以适应净值化运作要求。行业整体将更加注重风险管理和服务能力提升。

截至2026年11月1日，全市场理财产品存续规模为34.93万亿元，环比下降0.03%。现金管理类产品近7日年化收益率1.09%，环比下降0.7BP；货币型基金1.02%，环比持平。各期限纯固收和固收+产品收益率普遍下降。债市先扬后抑，信用债与利率债同步调整；股市结构分化，科技股下跌，银行、石油石化等红利资产逆势上涨。

本报告数据来源为第三方，反映趋势而非精确统计。意见及推测仅反映发布当日判断。分析仅作策略研究，不构成投资建议。需注意破净率与信用利差呈正相关，但需结合股债联动观察，若信用利差持续走扩或权益市场大幅调整，破净率或进一步承压。分析内容基于公开信息整理，不包含对具体投资决策的指导。