中国中车三季报点评：铁路装备收入增长，维保需求上行

业绩简评

2026年三季报显示，公司1-3Q26营业收入1946.85亿元，同比增长5.88%；归母净利润103.14亿元，同比增长3.51%。其中，26Q3单季度营业收入630.03亿元，同比-1.72%；归母净利润23.23亿元，同比-14.54%。

经营分析

• 营业收入保持提升：1-3Q26公司营业收入同比增长5.88%，主要来自铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务和新产业业务收入的增加。铁路装备业务收入同比增长7.33%，主要得益于机车和货车收入的增长。
• 铁路装备业务：机车业务收入214.84亿元，客车业务收入86.04亿元，动车组业务收入470.05亿元，货车业务收入170.53亿元。铁路固定资产投资和客运量持续增长，推动铁路装备新车需求提升。2026年4月和8月两次发布时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，合计256组，若年底还有一轮招标，今年招标量有望保持增长，看好公司动车组新车收入长期提升。
• 铁路装备更新维保需求上行：1）动车组：2011-2016年我国动车组保有量增长200%，对应23-28年五级修进入高峰期，看好公司动车组维保收入长期提升。2）机车：国家铁路局提出到2027年底，老旧型铁路内燃机车全部退出市场，看好公司铁路装备维保更新业务收入持续提升。

盈利预测、估值与评级

预计公司26-28年收入分别为2986/3312/3554亿元，归母净利润分别为141/152/165亿元，对应PE为13X/12X/11X，维持“买入”评级。

风险提示

铁路固定资产投资不及预期；海外业务拓展不及预期；新产业发展不及预期；汇率波动风险。

附录

三张报表预测摘要，市场中相关报告评级比率分析说明，最终评分与平均投资建议对照，投资评级说明，特别声明。