崇德科技2026Q3线上业绩交流会

一、核心要点

1. 2026年前三季度公司业绩表现强劲：营收5.53亿元（同比增24%），归母净利润1.083亿元（同比增6.14%），扣非净利润1.01亿元（同比增12.24%）。受非经常性收益下降、汇兑损失及股份支付影响，规模净利润增速偏低，但扣除前述因素后扣非净利润增速超30%。新增订单6.6亿元（同比增超50%），在手订单超4亿元（年初以来增长超60%），国际客户自制产品收入占比达52%，提前达成2028年50%目标。
2. 能源发电领域为增长引擎：前三季度营收2.2亿元（同比增81%），其中核电、火电、燃气发电增速分别达150%、100%、200%+。石油化工、船舶领域增速为个位数，工业驱动领域因产能瓶颈主动放弃部分客户，收入略有下降。

二、产能与订单情况

1. 产能规划：年底产能可达8亿元（月均7000-8000万元），但因政府审批延迟，新厂房投产延后4-5个月，影响产能扩张节奏。
2. 国际客户燃机轴承：Q3及前三季度收入约5400万元，全年预计达7000-8000万元，在手订单充足。后续重点开拓西门子、东汽、上汽等客户，GE1 300兆瓦重型燃机轴承订单推迟至2027年落地。
3. 风电领域：收入未达预期（1-9月与去年同期持平），主动放弃国内份额，重点开拓国际客户进展较慢，预计全年收入低于年初规划。

三、利润与未来展望

1. 利润增速滞后于收入：主要受股份支付（全年约800万元）、汇兑损失（全年预计近1000万元）影响，预计2027年利润增速将高于收入增速。
2. 投资与产能覆盖：新投入4000万元固定资产（年折旧400-500万元），需约3000-5000万元产值覆盖，按40%毛利水平可实现，新增产能投产需35000万元产值。
3. 2026年业绩预期：全年营收25-28亿元，扣非净利润15-18亿元。工业驱动领域重点布局智能压缩机，计划精简客户、提升国际份额（与约克、富盛合作），2027年预计增速30%+。

四、风险与关注

1. 新供应商磨合可能导致交付延迟；新厂房审批延迟影响产能扩张；海外客户订单落地存在不确定性。