国泰海通证券 崇德科技2026Q3线上业绩交流会

一、核心要点 2026年Q3公司营收5.53亿元，同比增长超24%；归母净利润1.083亿元，同比增长6.14%，扣非净利润1.0亿元，同比增长12.24%。归母净利润增速较低主因非经常性收益减少（利息、政府补助下降），扣非净利润因汇兑损失（同比增亏1000万）、股份支付（累计600万）拖累，剔除后扣非增速超30%。2026年1-9月新增订单6.6亿元，同比增长超50%；在手订单4亿余元，较年初增长超60%，产能受场地、供应商因素制约延后。

二、产能与供应链情况 年底产能预计达8亿余元/年，月度产能约7000万，2027年3月将新增一批设备；新厂房投产较原计划延后4-5个月，主因政府审批慢。1-9月国际客户自制收入占比达52%，提前完成原定2028年目标；因置换国际供应商，新供方磨合导致交付延迟，客户给予支持。

三、业务与客户拆分 收入下游拆分：能源发电2.2亿元（同比增81%，核电增150%、火电增100%、燃气发电增超200%）、石油化工4000万（个位数增长）、船舶3000万（个位数增长）、工业驱动约2亿元（主动放弃部分产能受限客户）。核心产品：定标轴承（对标德国RANK公司，欧洲前员工团队助力拓展）、轴承组件（燃机客户贝克休斯等）；已实现收入客户包括贝克休斯、东汽、哈电、天门客、日本客户等。燃机轴承前三季度已确认5400万收入，全年预计7500-8000万，在手订单充足，明年有望维持高增长。

四、风险与后续关注点 产能受新厂房审批、新供应商磨合影响交付，可能拖累业绩兑现。四季度核电收入确认节奏与燃机轴承后续订单放量情况。