华福电子 东田微26Q3业绩交流会

一、核心要点

1. 东田微26Q3营收8.26亿元，同比增29.88%，归母净利润1.6亿元、同比增100.02%，扣非净利润1.57亿元、同比增99.70%，经营现金流1.24亿元、同比增249.86%；Q3单季营收同比增24.70%、归母净利润同比增149.65%。
2. Q3营收增长主要来自光通信业务，消费电子业务基本持平，光通信利润提升源于隔离器、滤光片出货量及良率提升。
3. 各基地布局：宜昌以消费电子为主，东莞兼顾消费电子与光通信，南昌布局光通信且产能爬坡中，无锡工厂在建、预计2027年2月左右量产送样。
4. 2027年光通信供需缺口约30%，隔离器、滤光片价格有一定增长，无锡工厂生产高价值组件，已进入头部客户验证阶段。

二、投资线索

1. 南昌工厂人数已从约600人增长至1000人，产能随订单逐步扩张；无锡工厂生产的高价值组件预计2027年1-2月放量。
2. 公司计划打造“光通讯超市”，布局滤光片、阵列、硅透镜等产品，部分已进入客户验证阶段，自动化设备改造降本提效。
3. 头部客户验证周期约1000小时，计划提前备货保障供应，预计2027年12月小批量供货、2027年1-2月逐步放量。

三、风险与关注

1. 消费电子业务受存储芯片影响，低端手机需求可能减少，公司聚焦高端旗舰机元器件。
2. 公司未披露南昌、无锡工厂具体产能规划及硅透镜等新产品工艺细节。
3. 头部客户验证周期长，新品放量进度存在不确定性。