德国林德 LIN.O 2026年第三季度业绩交流会

一、核心要点 2026年Q3公司业绩创季度历史新高，实现营收94亿美元、运营利润28亿美元、EPS 4.59美元，运营利润率29.4%。运营利润率基本持平（排除成本转嫁后），受非气体业务拖累。产生4.25亿美元重组费用，其中约半数为severance，其余为美国居家护理（LinkAir）等资产调整，已将LinkAir调整至全球其他板块并评估战略替代方案。

分业务表现：电子增长15%，美国、亚太有15亿美元在建项目，具备双位数增长基础；食品饮料增长3%，受益于Americas、EMEA；医疗增长2%，不含LinkAir为中个位数；化工能源增长、金属矿业增长3%，制造业增长7%，卫星推进稀有气体销售疲软；美国Merchant及现场业务强劲，中印Tier1客户增长健康。

二、业绩展望与资本安排 2026年Q4 EPS指引4.40-4.50美元（同比增长5%-7%），预计季度性1%逆风，不假设经济改善，LinkAir未纳入Q4利润改善；全年EPS指引17.82-17.92美元，全年外币收益从1%弱化为2%。资本管理方面，2026年至今已部署超90亿美元资本，一半投入业务，一半回报股东；经营现金流32亿美元，资本支出与上年持平（排除外币影响后下降）。

三、Q&A重点

1. 出售订单：当前待售气体订单接近80亿美元，预计年末接近目标；电厂待售订单不足30亿美元，2027年2月将提供更清晰指引。
2. 成本与定价：COGS增长受外币、能源成本转嫁、氢能业务高可变成本等影响；定价增长3%，美洲地区因北美能源分销成本压力加速回收，预计Q4回落。
3. 重组效率：severance成本回收期1-2年，Full Run Rate效益2027年下半年显现。
4. 区域业务：欧洲无增长催化剂，当前持平；中国电子增长17%，但国内消费、EV消费下滑，出口支撑经济，钢产量受减产政策下降。
5. Woodside项目：Q3已启动氮气供应，加氢装置2027年上半年投用，2028年左右达满负荷运营；客户战略审查不影响项目，自身资产优质。
6. 定价区域差异：美洲定价6%，含2%成本回收，全球运行率约4%，南美高通胀、北美能源压力推高定价；欧洲定价回升但波动，亚太定价多为氦气。
7. LinkAir：战略评估中，当前仍为逆风，目标改善业务质量与盈利，类似过往EMEA气体业务调整路径。
8. 氦气：全球定价上涨，受益于新合同与中东冲突成本回收，全球供应分散，Qatar供应瓶颈待2027年解决。