广汇能源（600256.SH）2026年三季报点评：26Q3利润同环比高增，业绩弹性显现

26Q3利润同环比高增，业绩弹性显现。26年前三季度，公司实现营业收入230.8亿元，同比+2.5%；归母净利润27.7亿元，同比+174.0%；扣非归母净利润28.3亿元，同比+201.1%。26Q3，公司实现营业收入88.4亿元，同环比+30.4%/+19.8%；归母净利润14.9亿元，同环比+842.2%/+43.5%；扣非归母净利润14.9亿元，同环比+1328.2%/+38.8%。

26Q3煤、气、化价格环比均上涨。1）煤炭：26Q3公司煤炭产量1149万吨，同比-8.6%/-108万吨，环比+10.0%/+104万吨；煤炭销量1373万吨，同比+10.9%/+134万吨，环比+15.5%/+184万吨。哈密坑口煤价同比+19.5%、环比+16.1%；甘肃电煤均价同比+33.8%、环比+13.6%。2）天然气：26Q3公司自产气产量0.96亿方，同比-20.5%/-0.25亿方，环比-46.4%/-0.83亿方；天然气总销量4.7亿方，同比-28.7%/-1.89亿方，环比-6.8%/-0.34亿方，长协气源供应恢复稳定。东北亚LNG均价同比+94.3%、环比+30.8%；新疆LNG出厂价同比+45.0%、环比+3.6%。3）煤化工：26Q3公司主要煤化工产品产量42万吨，同比-2.8%、环比-32.7%，甲醇/煤基油品产量为16/11万吨，同比-3/持平万吨，环比-12/-3万吨，环比下滑明显主要是7月份公司部分煤化工装置开展了年度检修工作。新疆甲醇均价同比+46.6%、环比+9.2%；新疆高温煤焦油均价同比+36.5%、环比+11.6%。

26Q4各产品价格继续攀升，公司业绩弹性有望进一步释放。截至10月26日的26Q4，秦皇岛港动力煤均价环比26Q3均价+15.9%；东北亚LNG均价环比26Q3均价+25.1%；新疆甲醇均价环比26Q3均价+8.9%；新疆高温煤焦油均价环比26Q3均价+25.6%。预计26Q4公司业绩弹性或将进一步释放。

投资建议：考虑当前国际能源价格大幅上涨，公司业绩弹性大、估值较低，预计，公司2026~2028年的归母净利润分别为58.22/75.81/88.01亿元，对应EPS为0.91/1.19/1.38元/股，对应2026年10月28日股价的PE分别为7/6/5倍，维持“推荐”评级。

风险提示：国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期，煤化工产品价格下跌的风险。