2026年10月29日卖方会议纪要：礼来业绩调整与霍尔木兹海峡无人机事件

礼来公司在2026年卖方会议上上调了其营收指引至910亿至920亿美元，但每股收益指引下调至35至36美元。这一调整反映了公司营收增长与利润端的结构性变化，同时受三季度约42亿美元研发投入的短期利润压力影响。公司利润率预计上调至52%至52.5%，但整体每股收益受到研发费用拖累。

2026年医药行业的发展趋势显示，全球制药企业如礼来正经历营收增长与利润结构调整。一方面，核心业务增长预期提升，推动营收指引上调；另一方面，研发投入增加导致短期利润压力，影响每股收益。这反映了医药行业在保持增长的同时，面临研发成本上升的挑战，企业需平衡创新投入与盈利能力。

报告重点分析了礼来公司的业绩调整及其背后的结构性变化，包括营收和利润指引的调整原因。同时，报告也关注了霍尔木兹海峡发生的无人机事件，该事件凸显了地缘政治对全球安全局势的影响。报告强调了礼来业绩指引的持续性和霍尔木兹海峡局势发展对市场的影响，为投资者提供了多维度分析视角。

当前市场对医药行业的现状判断显示，企业如礼来在追求营收增长的同时，面临利润端的结构性挑战。研发投入的增加短期内可能影响利润表现，但长期来看，创新投入是推动行业发展的关键。医药企业需在保持增长的同时，优化成本结构，提升盈利能力。此外，地缘政治风险也是市场关注的重点，如霍尔木兹海峡事件可能对全球供应链和安全局势产生潜在影响。

研报提示的风险主要集中在两个方面：一是礼来业绩指引的持续性，需关注营收增长能否落地、研发投入对利润的影响是否缓解，以及核心产品市场表现对营收的支撑。二是霍尔木兹海峡局势的发展，需关注事件是否引发进一步对抗，以及对区域航运和全球能源运输的潜在影响。这些风险可能对医药行业和全球安全局势产生连锁反应，投资者需密切关注相关动态。