26Q1~3:营收44.77亿元,同比+17.56%;归母净利润2.00亿元,同比+12.53%。
26Q3:营收17.93亿元,同比+33.69%,环比+27.31%。归母净利润0.89亿元,同比20.53%,环比+105.52%。
#合同负债继续增长。截止26Q3,合同负债达到3.61亿元,环比26Q2增长98.1%。意味着公司在手订单充裕,后续将逐步交付确认。
#数据中心业务逐步确认,海外产能落地。26Q3收入同环比增长可观,其中估算数据中心业务贡献约3亿以上。随着北美AIDC订单放量、墨西哥工厂6月底投产、美国工厂产能爬坡,AIDC板块的营收占比将逐步提升,毛利率有望进一步提升,成为拉动公司整体盈利能力的核心引擎。
#投资建议:预计公司26~27年归母净利润为3.1亿、5.5亿,对应PE 26x/14x。后续关注北美数据中心逐步交付带来的盈利能力提升,以及长期SST、高频变有望打开新市场,建议关注!