实时债市解盘261027南华期货高翔

研报指出三季度债市利率上行，10年期国债收益率突破1.65%。本轮利率下行核心驱动为资金端，银行间资金利率降至1.25附近，市场萌生降息降准预期。金融街论坛提出将利率锚从7天逆回购切换至隔夜逆回购，被视为降息预期的主要诱因。

当前债市处于高位，面临四大压力：四季度财政政策加码，专项债发行快于往年；A股反弹导致风险偏好回升；政策端经济增速向好；利率锚切换不等于降息。需关注央行预期引导，警惕边际利空冲击，配置端应调整久期，交易端勿激进操作。

报告重点分析了资金端对利率下行的影响，以及利率锚切换的预期。同时指出当前债市面临的财政政策、A股反弹、经济增速等多重压力，强调短期内实质性降息概率不大。建议投资者关注央行政策动向，调整投资策略。

当前债市处于高位，10年期国债收益率突破1.65%。市场对降息降准预期增强，但需警惕央行预期引导。债市易受边际利空冲击，配置端应多看少动调整久期，交易端避免激进操作，待抛压释放后再介入。

需警惕央行对市场预期的引导，金融时报发文提示勿将利率锚切换解读为降息。债市高位易受利空冲击，建议配置端调整久期，交易端避免激进。需关注货币政策框架变化，利率锚切换可能使利率走廊转为不对称地板型，后续需留意准备金政策调整。