长城机械陈雨君 20261028双林股份调研总结

长城机械为小鹏供应机器人手部关节模组、手部及腿部丝杠，两类产品均已获得小鹏定点。单台机器人配套价值约9000元。小鹏计划2026年第四季度开始爬产，单月出货量目标1000台，2027年单月出货目标为3000-5000台。公司有望深度受益于小鹏机器人放量。

双林股份磨床产品核心用途为加工螺母的内螺纹，采用PT类弯头磨杆技术，技术壁垒较高。单台磨床售价100-200万元，净利率30%。公司于2026年起正式开始对外售卖磨床，此前仅为自用。磨床是加工丝杠的核心设备，市场需求稳定，公司有望通过技术优势获得更多订单。

报告主要分析了双林股份的机器人关节模组、磨床和矿卡三大业务方向。机器人业务方面，公司已获得小鹏定点，未来受益于小鹏机器人放量；磨床业务方面，公司采用高技术壁垒的PT类弯头磨杆技术，单台售价100-200万元，净利率30%；矿卡业务方面，公司产品售价约500-600万元，净利率接近20%，年订单量可达200台左右。

当前机器人行业正处于快速发展阶段，应用场景不断拓展。以双林股份为例，其机器人关节模组和丝杠产品已获得小鹏定点，未来随着小鹏机器人的放量，公司将深度受益。同时，磨床作为机器人核心零部件的加工设备，市场需求稳定，技术壁垒高，公司有望通过技术优势获得更多订单。机器人行业未来增长潜力巨大，相关企业有望迎来发展机遇。

双林股份业务发展存在一定的风险。机器人业务方面，公司高度依赖小鹏订单，若小鹏机器人放量不及预期，可能影响公司业绩。磨床业务方面，设备售价高，对市场推广和销售能力要求较高，若市场拓展不力，可能影响收入增长。矿卡业务方面，市场竞争激烈，若产品竞争力不足，可能影响市场份额。此外，行业政策变化也可能对公司业务发展带来不确定性。