长城机械陈雨君20260716奥比中光调研总结 202

#业绩指引 公司预计2026年实现营业收入15-16亿元，2027至2029年的收入指引保持不变，分别为25亿元、35亿元和48亿元。盈利能力方面，公司2026年一季度净利率已达到15%，预计2026年全年净利率将维持在2025年的水平，后续随着规模化量产带来的降本及销量增加，利润持续改善。 #各业务收入指引 1️⃣
消费级应用设备：目前一半收入来自三维扫描，一半来自视觉。其中支付宝相关产品预计2026年不会有太大增长（2025年贡献约2-3亿元），且该部分毛利率偏低（约20%）。但三维扫描和机器人产品预计将实现同比大几十的增长。此外，新增的3D打印和数采业务（下游主要面向物理AI公司做模型）预计将在今年Q4开始体现收入。手持3D产品的毛利率显著更高。 3D2️⃣
视觉传感器：基本以模组形式出货，特别是用作机器人手腕的新品摄像头目前处于供不应求状态，后续还将持续迭代。 3️⃣
工业级应用设备：目前体量较小，主要应用于零件检测等场景。 #合作催化 预计今年下半年将官宣一家海外大客户的合作。该客户并非特斯拉，而是美股七姐妹中的另外一家。现阶段海外业务基本以销售模组为主，将归类到3D视觉传感器板块中。