长城机械浙江仙通今日调研总结1成本端对

#1成本端：对于原油价格上涨，我们去年12月开始有囤货半年多的原材料，我们的成本低一些，现在还有5 个月的低价库存。 2业绩端：购置税减半，下游汽车厂把订单压在Q4，透支了Q1的需求，Q1预计收入持平或者微降，汽车厂Q1有压价，压2-3pct。 固定费用分摊多了，产能利用率小了，导致Q1利润端下降十几个点。 【长城机械】浙江仙通今日调研总结 #1成本端：对于原油价格上涨，我们去年12月开始有囤货半年多的原材料，我们的成本低一些，现在还有5 个月的低价库存。 2业绩端：购置税减半，下游汽车厂把订单压在Q4，透支了Q1的需求，Q1预计收入持平或者微降，汽车厂Q1有压价，压2-3pct。 固定费用分摊多了，产能利用率小了，导致Q1利润端下降十几个点。 看26年全年，无边框项目有18个，比亚迪项目今年贡献5000-6000万收入增量，上汽、长安、吉利也有增量，斯特兰迪斯今年也可能会拿到订单，净利率可能会高一些，因为主要是供国外。 今年新签订单目标增速是翻倍的。 预计26年收入端17亿，大概增速12%左右。 利润端不好说，主要是汽车厂有降价，我们自己也在降本增效，研发费用率、销售费用率都要降低，现在还判断不准利润的方向。 我们净利率15%左右，比同行高7-8个点，今年的打法是降一点净利率去拿更多的订单。 之后几年可能在10%-15%的营收增长。 #1 模式：我们给七腾做本体代工，主要是做轮式的产品。 50%以上的零部件是我们采购，我们需要垫资，我们可以优化零部件采购，做成完整的产品，发给客户。 我们比重庆要卷一些，生产制造端效率会高一些。 2进度：今年1月份，派了接近30个人去重庆七腾学习，现在已经有100人左右的生产团队了，都已经培训好了。 已经签了1000台订单，今年估计做4000台以上。 最后做多少台，取决于我们生产的速度和品质。 3业绩弹性：七腾买一台机器人贵的上百万，最便宜的也在50w以上，毛利率估计在50%-60%左右。 我们采用全额法计算收入，单台价格和利润估计比较可观，当然到时候具体多少也和我们降本增效的情况相关。