华凯易佰2026Q3 精品业务质量优化 盈利表现强势

华凯易佰2026年Q1-Q3实现营收61.43亿元，归母净利润2.89亿元，环比下降8.85%和增长484.45%；单Q3营收21.67亿元，环比增长5.57%，归母净利润1.24亿元，环比增长877.10%。扣非归母净利润表现更为突出，Q1-Q3增长688.59%，Q3增长954.78%。收购标的助力业绩增长，FINGER TEN、HOMLAND品牌已并表，电子科技领域拟收购万和科技51%股权。

公司通过并购拓展高端运动、养老康复及电子科技领域，收购FINGER TEN和HOMLAND品牌提升精品业务质量。FINGER TEN2025年收入/净利润分别为1.06/0.14亿元，HOMLAND2025年收入约2.93亿元、净利润2624万元，并承诺未来两年扣非净利润增长。这些收购标的显著助力公司业绩增长，拓展多元化业务布局。

华凯易佰聚焦高端运动、养老康复及电子科技领域，反映大健康、老龄化及科技消费趋势。高端运动市场受益于消费升级，养老康复需求持续增长，电子科技融合健康领域潜力巨大。公司通过并购布局赛道，顺应行业发展趋势，具备长期增长空间。

报告重点分析公司业绩增长驱动因素，包括收购标的贡献、毛利率改善及业务多元化。FINGER TEN、HOMLAND并表带动业绩提升，Q3毛利率达39.58%，净利率5.71%。同时关注费用率压力及存货增长，反映季节性备货及收购整合影响。

报告提示费用率上升风险，销售、管理、研发、财务费用率同比增加，期间费用率32.7%。存货增长41.51%主要因四季度备货及收购团队，可能影响现金流。此外，电子科技领域收购万和科技51%股权尚未落地，存在交易不确定性。