2026年三季报点评：2026Q1-3归母净利润同比+47%，回款质量稳步改善

2026年前三季度业绩增长主要得益于募投产品放量、海外市场开拓、关税及相关运费减少及政府补助增加。募投产品的放量带动了营收增长，海外市场的拓展带来了新的增长点，而关税和运费减少则降低了成本，政府补助也直接增加了利润。这些因素共同作用，推动了公司营收与利润的同步增长。

软管业务布局日趋完善，涵盖耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管、柔性增强热塑性复合管及钢衬改性聚氨酯耐磨管。公司通过不断丰富产品线，满足不同客户的需求，提升了市场竞争力。同时，公司在中东、澳洲等海外市场的布局也在不断深化，进一步拓展了市场空间。

报告预测2026-2028年归母净利润分别为1.42/1.93/2.55亿元，对应最新PE为15/11/8倍。这一预测基于公司当前的业务进展和市场需求，预计随着募投产品的持续放量和市场拓展的深入，公司盈利能力将进一步提升。

报告提示的主要风险包括国际贸易摩擦、宏观经济波动和市场竞争加剧。国际贸易摩擦可能导致关税政策变化，影响公司出口业务；宏观经济波动可能影响下游客户的投资和消费，进而影响公司业绩；市场竞争加剧则可能压缩公司利润空间。这些风险需要公司密切关注并采取相应措施应对。

报告显示经营活动现金流大幅增长，合同负债较年初显著增加，表明回款质量稳步改善。客户预收货款增加是合同负债增长的主要原因，反映出客户对公司产品和服务的认可，以及公司议价能力的提升。良好的回款质量为公司未来的发展提供了有力保障。